הבבילון הבאה: 3 אנליסטים מסמנים את המניות בת"א שהן - "הדבר הגדול הבא"

מניית בבילון אומנם עברה בימים האחרונים מימוש מהיר, ובכל זאת מדובר בחלומו של כל משקיע. המניה זינקה 25% ב-30 יום ו-180% מתחילת השנה זאת לאחר שב-2011 הייתה המניה הטובה בתל אביב. בנסיון לזהות את "הדבר החם הבא" באחד העם Bizportal פנה לשלושה בתי השקעות בשאלה מי תהיה 'הבבילון הבאה'?

3 בתי השקעות התגייסו למשימה, כאשר הקריטריון המרכזי בו המניה הנבחרת הייתה צריכה לעמוד הוא פוטנציאל לעליות של עשרות אחוזים. נדגיש כי ייתכן כי המניות הפוטנציאליות טומנות בחובן גם סיכון גבוה.

הבחירה של הראל: קומטאץ'

רמי רוזן, אנליסט טכנולוגיה וראש מחלקת מחקר בהראל פיננסים: קומטאץ' (CTCH) פועלת כיום באספקת פתרונות אבטחה מסוגים שונים עבור ספקי שירותי תקשורת וחברות אבטחה גדולות שמספקות פתרונות אבטחה כוללים, ומוכרות גם את הפתרונות של קומטאץ' כחלק מסל המוצרים שהן מציעות ללקוחותיהן.

הפתרונות שקומטאץ' מפתחת משלבים יכולות של Messaging security (בעיקר פתרונות אנטי ספאם בגישה ייחודית לעומת פתרונות אנטי ספאם אחרים שקיימים בשוק). בנוסף, תחום שצומח בעולם האבטחה שנקרא Web security, ועיקרו מערכת שמפקחת על אתרי אינטרנט 'נגועים', יעיל במיוחד עבור ארגונים ועבור היכולת של הורים לפקח על התוכן במכשירים של הילדים שלהם. התחום השלישי הוא תוכנת אנטי וירוס בעקבות רכישה שקומטאץ' ביצעה במהלך 2010.

קומטאץ' מוכרת את הפתרונות שלה באמצעות צ'אנלים ולא במכירה ישירה ללקוחות סופיים, כאשר מודל זה הוא מודל של 'מספרים קטנים וכמויות גדולות'. הפוטנציאל בתחום האבטחה הוא גדול והיתרון של קומטאץ בנקודת הזמן הזאת זה שהיא הרחיבה בשנים האחרונות את סל פתרונות האבטחה שהיא מוכרת ובעצם יצרה פלטפורמה של פתרונות שיחדיו מגדילים את השוק הפוטנציאלי שהיא רואה לנגד עיניה ואת האפשרות לייצר יותר כסף פר אותו לקוח.

אנו סבורים כי זאת רק אחת מהזדמנות הצמיחה של החברה. הזדמנות נוספת היא מה שקשור לתחום ה-web security על רק הפריחה בתחום ה-SaaS. העלייה הצפויה בשנים הקרובות במעבר לשימוש בתוכנות במודל זה מגבירה את הצורך של ארגונים בפיקוח על האתרים בהם העובדים עושים שימוש, והפתרון של קומטאץ' בתחום זה פונה בדיוק לעניין זה.

לגבי התמחור - המניה נסחרת במחיר של 2.67 דולר ושווי שוק של כ-61.5 מיליון דולר, מתוך זה יש לה במאזן כ-22 מיליון דולר במזומן. קונצנזוס תחזיות האנליסטים לרווח למניה בשנת 2012 הוא 0.22 דולר כלומר החברה נסחרת במכפיל של כ-12 על רווחי השנה וזאת לפני שמנטרלים מזומן נטו. תמיכה נוספת למחיר המניה הוא תוכנית הרכישה החוזרת שהחברה אישרה בהיקף כולל של כ-2.5 מיליון דולר, כ-4% משווי השוק.

הבחירה של מנורה: פוטומדקס

אייל טלמור, ראש צוות מניות מנורה מבטחים קרנות נאמנות: פוטומדקס (PHMD) הינה חברה גלובלית העוסקת בתחום בריאות העור. החברה פועלת בשוק האסתטיקה העולמי הנאמד בכ-34 מיליארד דולר בשנה. ומספקת ציוד ומוצרים לתחום בריאות העור, לשוק הרפואי והדרמטולוגי, לשוק האסתטי המקצועי ושוק הצרכנים הביתיים.

להערכתנו מדובר באפשרות השקעה מעניינת המשלבת בין תמחור אטרקטיבי לשיקול מסחרי ייחודי. לאחרונה התמזגה החברה עם חברת הבת רדיאנסי אשר לה ידע מקצועי רחב ומוכח בהפצת מוצרי צריכה ישירות לצרכן ומערך שיווק גלובלי יעיל. עיקר הכנסותיה של חברת רדינאנסי נובעות מקו מוצרים להסרת שיער, לטיפוח העור וטיפול באקנה. מדובר בשוק צומח הצמא למוצרים חדשים. השיווק מתבצע תחת המותג המוצלח no!no!.

נציין כי ערב המיזוג, פוטומדקס שיווקה את מוצריה דרך ערוצי הפצה מקצועיים אשר פונים ישירות לרופאים, המיזוג בין שתי החברות מאפשר סינרגיה טכנולוגית ושיווקית אשר צפויה לתמוך בצמיחתה המהירה של החברה על פי התכנון, כבר בשנה הקרובה צפויה החברה לשווק את מוצריה לטיפול בפסוריאזיס, אקנה וקו מוצרי הקוסמטיקה תחת הפלטפורמה השיווקית של רדיאנסי.

השקעה בחברת פוטומדקס ראויה כיוון שהחברה צומחת בקצב דו ספרתי ולמרות זאת נסחרת במכפיל חד ספרתי על בסיס הרווח הנקי המתואם המוערך על ידנו לשנת 2012. להערכתנו צמיחה זו תשמר בתקופות הבאות בעיקר בשל המיזוג והפוטנציאל הטמון במוצריה שטרם מוצה.

הבחירה של לאומי שוקי הון: אלון גז

אלה פריד, אנליסטית בכירה בלאומי שוקי הון: אלון גז, הנסחרת בשווי שוק של כ-605 מיליון שקל הינה אחת החברות המעניינות בסקטור הגז, בשל האיתנות היחסית שלה ופוטנציאל אפסייד משמעותי.

הנכס המרכזי של אלון גז הינה אחזקה של 4% במאגר 'תמר' באמצעות דור גז שבבעלותה (95%). השווי הנכסי של דור גז עולה להערכתנו על שווי החברה. מאגר 'תמר' מיועד להיות מקור אנרגיה עיקרי של ישראל בשנים הקרובות ונותרו בו סיכונים תפעוליים מעטים יחסית למאגרים אחרים כאשר תחילת ההפקה מתוכננת לשנת 2013.

האפסייד שאנו רואים בחברה הינו פוטנציאל הנובע מתוכנית להקמת תחנת כוח בעלת הספק של 125 MW באזור קריית גת, השתתפות החברה במכרזים על שטחי הרישיונות בקפריסין. אופיו של הנכס המרכזי מספק יציבות למניה.

למניה יש שווי נכסי שמרני עם זאת הפוטנציאל הנוסף: השתתפות במכרז הרישיונות בקפריסין, תחנת כוח בדרום, פוטנציאל הצטרפות לתשתיות ההולכה, הינן הזדמנויות שלא ניתנות לתמחור שמרני בשלב זה, אך יכולות להתבטא באפסייד של עשרות אחוזים.

בנוסף נציין כי הבסיס הנכסי עליו מושתתת ההזדמנות: תזרים מ'תמר' - משקף את הטרנד שכרגע מאפיין את השווקים בתחום האנרגיה - Flight to Quality, בשל סיכוני המאקרו אנו מרגישים יותר בנוח עם נכס מסוג זה - מאשר עם נכס עתיר סיכון.