"הסתברות גבוהה שתוכנית האוצר תכלול העלאת מסים שיבוצעו ב-2012"

דודי רזניק, כלכלן המאקרו של לאומי שוקי הון, מתייחס היום להתפתחויות המאקרו כלכליות בשווקים ובפרט בשוק האג"ח. למרות התבטאויותיו של ראש הממשלה באשר לתוכניותיו לפתרון בעיית יוקר המחייה, מתן הטבות מס לזוגות צעירים לדוגמא, זאת במסגרת מסגרת התקציב, בלאומי שוקי הון רואים העלאות מסים כבר השנה.

"במבט קדימה, צפוי הגירעון התקציבי בשנת 2012 להסתכם בכ- 3.9% תוצר. נציין כי, משרד האוצר שוקד תקופה זו על התקציב לשנת 2013 כאשר ישנה הסתברות גבוהה, שתוכנית זו תכלול העלאת מסים שיבוצעו עוד במהלך 2012, על מנת לצמצם את החריגה הצפויה, מיעד הגירעון שנקבע על 2% תוצר", כותב רזניק.

נציין כי הוצאות משרדי הממשלה בחמשת החודשים הראשונים של השנה עלו בכ- 6.1% בהשוואה להוצאות בתקופה המקבילה אשתקד, בהשוואה לתכנון ל-4.9% בלבד. בצד ההכנסות הצטבר, מאז ראשית 2012 , מחסור בגבייה של כ-3 מיליארד שקל.

תלילות העקומים ממשיכה לעלות על רקע הציפיות להורדת ריבית
וחשש מהעמקת הגרעון הממשלתי

"העלייה בתלילות העקומים נמשכה גם השבוע בשוק האג"ח הממשלתי. נראה כי התחזקות ההערכות בדבר הצטרפות בנק ישראל למגמה העולמית של הרחבה מוניטארית בהמשך הדרך, והמשך החשש מהעמקת הגרעון הממשלתי הינם הדומיננטיים בשיקולי המשקיעים לפי שעה", כותבים בלאומי שוקי הון.

כלומר, תלילות העקום מבטאת את התחזקות הציפיות בשוק להורדת ריבית על ידי בנק ישראל כבר בהחלטה הקרובה, בסוף חודש יוני. לעומת זאת בטווחים הבינוניים - ארוכים של העקום, נמשך החשש מהעמקת הגרעון הממשלתי.

רזניק מציין כי התלילות העקומים בישראל נמצאת ברמה מהגבוהות בעולם. הגידול ביתרות שורט בחלק הבינוני בעקומים מלמדת על צפייה להשתטחות העקומים וההמלצה היא להחזקות במח"מ החזקות של 6-7 שנים בממוצע.