מועדון 365 פרעה את מלוא סדרה א', התשואה באג"ח ב' עדיין ב-30.6%

חברת מועדון 365, שהינה חברת בת בבעלות מלאה של קבוצת המשביר 365 החזקות (לשעבר: קבוצת המשביר לצרכן) פרעה בשבוע את התשלום האחרון של סדרה א' של איגרות החוב שלה כלפי בעלי האג"חים. החברה שילמה סך של כ-16.8 מיליון שקל, ובכך פרעה במועד ובאופן סופי סדרת איגרות חוב שהונפקה בשנת 2006 בהיקף כולל של כ-75 מיליון שקל.

מועדון 365 עצמה ביצעה בחודשים האחרונים רכישה עצמית של איגרות החוב שלה מסדרות א' וב' בהיקף כולל של כמה מיליוני שקלים אולם השוק עדיין חושש מאג"ח הקבוצה, ומתמחר אותן בהתאם. המשביר 365 אג"ח ב' נסחרת במחיר של 59.9 אגורות ובתשואה של 24.5%, ו{מועדון 365 אגח ב} נסחרת במחיר של 58.7 אגורות ובתשואה של 30.6%.

יצויין, כי פרעון האג"ח בוצע על אף חששות שהיו בשוק ההון בשל ההודעה שקיבלה מועדון 365 לפני כשבועיים מהממונה על ההגבלים עסקיים, לפיה הוא מתנגד לעיסקה, במסגרתה תמכור חברת מועדון 365 את אחזקותיה (83%) בחברת הבת, סיבוס, לקונצרן סודקסו האירופאי לפי שווי כ-105 מיליון שקל. החברה דיווחה, כי היא בוחנת את ההחלטה ושוקלת להגיש ערר בגינה.

שגיא פרידמן, מנהל השקעות בכיר במיטב קרנות נאמנות התייחס לאג"ח: "מועדון 365, כחלק מקבוצת המשביר לצרכן, מצויה בתקופת התרחבות מואצת, שבמרכזה נסיון בעל השליטה לייצר פלטפורמה צרכנית כוללת".

"בעת הנוכחית נראה שבעוד פעילות הליבה, כלומר בתי הכלבו, מתפקדת היטב ויוצרת מזומנים, נראה שדווקא הרכישות, ובעיקר אופיס דיפו (חברה אחות של מועדון 365) וקשרי תעופה (חברה בת) צורכות מזומנים ומהוות משקולת על הקבוצה כולה", הוסיף פרידמן.

"במקביל למצב העסקי המאתגר, נראה שמצבה התזרימי יחייב את קברניטי החברה לקבל החלטות לא פשוטות בעניין תוכניות ההתרחבות לעתיד הקרוב, שכן תוכניות אלו, ובעיקר הקמת רשת COST365, עלולות להוביל את הקבוצה להשקעות גדולות בשנה הקרובה. לאור יכולת החברה להשביח את נכסיה, בעיקר פעילות הליבה וסיבוס (היתה אמורה להמכר תמורת כ-105 מיליון שקל, אך הממונה התנגד לעיסקה), שמציגה תוצאות מרשימות, הרי שמוקדם להערכתנו להספיד את הקבוצה, ובמקביל יש לציין את יתרונותיו של אגח ב' של מועדון 365, בהם השעבוד השלילי והקובננטים המשמעותיים שמצויים בתשקיף האג"ח ושמגינים בצורה טובה על בעלי האג"ח", כך לפי מיטב.

מדו"חותיה של מועדון 365 עולה, כי בקופתה, נכון לסוף הרבעון הראשון של 2012, מזומנים בהיקף של כ-70 מיליון שקל. לחברה סדרת אג"ח נוספת – סדרה ב' – שהיקפה הכספי כ-75 מיליון שקל, שהונפקה בסוף שנת 2010, ושאמורה להפרע ב-5 תשלומים שנתיים שווים, החל מנובמבר 2013 ועד נובמבר 2017.

מועדון 365 הינה אחת מזרועות הפעילות של קבוצת המשביר 365. החברה זכאית לקבלת דמי החבר בשנתיים מחברי "קלאב 365" המונה כיום קרוב ל-600 אלף חברים. כמו כן, החברה היא בעלת השליטה בחברת התיירות הציבורית, קשרי תעופה, וכן היא עוסקת בתחום כרטיסי האשראי, בו יש לה הסכם שיתוף פעולה עם ויזה כאל.

בנוסף, החברה פועלת להקמת רשת הסופרמרקטים הממותגת "קוסט 365" של המשביר, שאמורה להתחיל לפעול בסוף 2012-תחילת 2013. החברה סיימה את הרבעון הראשון של 2013 עם הכנסות של כ-55 מיליון שקל ורווח נקי של כ-3.7 מיליון שקל.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או ניירות ספציפים. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד. מיטב בית השקעות ו/או חברות אחרות בקבוצה מחזיקות ו/או עשויות להחזיק ו/או לבצע פעילות בני"ע עבור עצמן ו/או עבור לקוחותיהן ו/או אחר. שיווק ההשקעות לעיל אינו מהווה תחליף לשיווק המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.