האסטרטגיה של דנקנר במניית אידיבי: קונה בשער גבוה דרמטית, והנייר מגיב בעוצמה - צפו בעסקאות

מניית אידיבי אחזקות יורדת ונוחי דנקנר קונה, המניה יורדת עוד ונוחי ממשיך לקנות. זו הדינמיקה בנייר בשבועות האחרונים בהם איבדה המניה כמעט 50% מערכה. הבעת אמון או ניסיון עיקש לתמוך בשווי? הנה המספרים לפניכם.

מבדיקת Bizportal עולה, כי מתחילת חודש מאי (מה-7 לחודש ליתר דיוק) דנקנר ביצע רכישות של מניות אידיבי אחזקות ביותר מ-50% מימי המסחר. כך רכש דנקנר 1,262,294 מניות של אידיבי ב-18 ימי מסחר שונים. בסך הכל השקיע דנקנר 19.735 מיליון שקלים, שווה ערך ליותר מ-30% מהיקף המחזור הממוצע היומי בנייר. חשוב להדגיש כי רוב הרכישות של דנקנר בוצעו בעסקאות מחוץ לבורסה, לרוב ע"י ברוקר. עם זאת, הדבר לא פוסל את האפשרות כי הגוף שמכר לדנקנר את המניות, רכש אותן באותו היום בבורסה. עם דבר אחד תמיד קשה להתווכח - התנהגות המניה בפועל.

הכותרות בתחילת מסע הרכישות דיברו על הבעת אמון, אח"כ פשוט כבר לא היו כותרות - שכן המהלך הפך לשיגרה יומית. אותה שיגרה הייתה (ועדיין) אל תוך ירידות של 47% במניית אידיבי אחזקות שהביאו את שווי החברה ל-586 מיליון שקלים בלבד. מבחינתו של דנקנר הוא מסכם בינתיים הפסד על הנייר של כ-3.7 מיליון שקלים מאותן רכישות.

בדיקה מדוקדקת יותר מגלה שהרכישות של דנקנר היו מתוזמנות היטב והתבצעו בימים בהן נרשמה ירידה ניכרת במחיר המניה. נציין כי בימים בהם בוצעו הרכישות, שווי עסקאות הקנייה של דנקנר הגיעו לרמות של עד 90% מהיקף המסחר היומי בנייר, זאת למרות שבוצעו בעסקאות מחוץ לבורסה. עוד נדגיש, כי אחרי צניחה חדה במניית אידיבי אחזקות המחזורים בנייר ירדו משמעותית מה שגורם לפקודות של דנקנר להיות מורגשות עוד יותר.

כך לדוגמה, ב-12 ביוני כאשר מניות אידיבי אחזקות נפלו ב-7.7% בתוך יומי הוזרמו ביקושים לנייר שהעבירו אותו לעלייה של 5.76%. באותו היום דנקנר רכש מניות ב-1.84 מיליון שקלים, שווה ערך ל-35% מהיקף המסחר באותו היום. והנייר סגר את היום בעלייה של 2.9%.

למעשה, מניות אידיבי אחזקות נפלו במסחר התוך יומי בכל יום בחודש יוני, למעט ה-6 בחודש, אך בפועל סגרו ב-11 מתוך 16 ימי המסחר בעלייה. באופן דומה, הרכישות של דנקנר הוזרמו ב-10 ימים מתוך 11 ימים אלו ובוצעו בממוצע בשער הגבוה משמעותית מהשער הנמוך היומי וקרוב לשער הנעילה של המניה.

קונצרן אידיבי סובל בשנים האחרונות מפגיעה משמעותית בשווי חברות הבנות והמשורשרות בצל פוזיציה כושלת בבנק השוויצרי קרדיט סוויס, התגברות התחרות בשוק התקשורת בו פועלת סלקום, השפעות מחאת יוקר המחייה על שופרסל, חשיפה לרגולציה נוקשית יותר בדמות הוועדה להגברת התחרותיות במשק (ועדת הריכוזיות או ועדת התחרותיות) והירידות בשווקים הפיננסים אליהן חשופות כלל פיננסים וכלל עסקי ביטוח.

מתחילת 2012, תקופה בה קרסה מניית אידיבי אחזקות בלא פחות מ-67% והתשואות אל אגרות החוב של החברה, המשקפות את הסיכון הגבוה שהשוק מתמחר ביכולת הקבוצה להחזיר את חובותיה בשנתיים הקרובות, זינקו לרמות שיא של 82%, צנחה מניית סלקום ב-61% ומניית קרדיט סוויס ב-25%.

דנקנר מחזיק באידיבי אחזקות באמצעות החברה הפרטית גנדן הולדינגס. כ-56.30% מהון המניות של גנדן מוחזקים על ידו. אחותו, שלי ברגמן, מחזיקה בכ-12.41% ממניות החברה. שניהם נחשבים מחזיקים ביחד כ-68.71% מכח הסכם לשיתוף פעולה. גנדן מחזיקה בכ-45.87% מאידיבי אחזקות וכ-37.7% ממניות אלו משועבדות לבנקים (לאומי ומזרחי טפחות), נכון לדיווח מה-7 ביוני, זאת ברקע לחוב של מעל חצי מיליארד שקלים לבנקים. הירידות במחיר מניית אידיבי אחזקות הובילו לזינוק ביחס האחזקה לעומת היקף ההלוואות של גנדן.

לא ידוע מה ההסדר של דנקנר מול הבנקים ואם המניות אותן הוא רוכש בעצמו גם הן משועבדות לבנקים, אך מאוד ייתכן כי במידה ודנקנר לא היה רוכש מניות, אידיבי אחזקות הייתה מאבדת ערך נוסף והבטחונות של גנדן היו הולכים ונשחקים.

מקבוצת אידיבי אחזקות ומנוחי דנקנר לא התקבלה תגובה.