אנליסטים: "עבור מלאנוקס 100 ד' זו רק תחנת ביניים"; בדש משיקים סיקור

מניית מלאנוקס אומנם השלימה זינוק של 220% מתחילת 2012, אך לדברי כלל פיננסים הרמה הנוכחית של המניה היא רק "תחנת ביניים". בבית ההשקעות מגדירים את החברה כ"תופעה מרחיקת לכת" הצפויה להמשיך להיסחר במכפילי צמיחה "חריגים" שיעזרו לה לטפס עד למחיר של 140 דולר. במקביל, בדש ברוקראז' השיקו היום תחילת סיקור בהמלצת "תשואת יתר" במחיר יעד של 120 דולר.

יונתן קרייזמן, אנליסט בית ההשקעות, מעלה את מחיר היעד למניה מ-90 דולר ורואה אפסייד של כ-35%, לאור הערכות כי מלאנוקס תעמוד על קצב מכירות של מיליארד דולר כבר באמצע 2014 - מוקדם מציפיות השוק.

"מלאנוקס מתברגת בצעדי ענק כשחקנית מרכזית במהפכת הנתונים - להערכתנו תופעה מרחיקת לכת", כותב קרייזמן. "לאור שיעור חדירה נמוך וקצב אימוץ מרקיע, להערכתנו, מלאנוקס תמשיך להיסחר במכפילי צמיחה 'חריגים' בזמן הנראה לעין, זאת למרות הגידול הפנומנאלי שהציגה עד כה".

בכלל פיננסים מציינים מספר טריגרים ל-2013: המשך תנופה החזקה מלקוחות Web 2.0; השקת מערכת הפעלה של Windows Server 2012 התומכת לראשונה באינפיניבנד/RDMA; אימוץ גובר של אינפיניבנד בפרויקטים מרכזיים במחשוב ענן; תרומה משמעותית מ-EMC, בנוסף לחברות אחסון נוספות כגון NetApp, Zyratex וכו' (תמונת מראה הפוכה משתקפת מהורדת התחזיות של QLGC שהובילה לירידה של 11%- ביום שישי כתוצאה מחולשה עם הטכנולוגיה המסורתית - Fiber Channel).

קרייזמן מעדכן תחזיות למניה וטוען כי הקונצנזוס שוב שמרן מדי. "בעוד שאנו רואים מספר סיבות לאימוץ רחב ביותר של פתרונות אינפיניבנד ואית'רנט של מלאנוקס, אנו מניחים שיעורי חדירה שמרניים ביחס לציפיות החברה - 30% בשוק השרתים ו-45% בשוק האחסון. שיעורי החדירה מצביעים על קצב מכירות של מיליארד דולר כבר באמצע 2014".

מחיר היעד של כלל פיננסים גוזר מכפיל של 29 ל-2013 על רווח חזוי של 4.84 דולר (מכפיל של 27 בניכוי מוזמן) לעומת הקונצנזוס שעומד על 4.1 דולר למניה.

רכבת ההפתעות

מלאנוקס מקבלת היום חיזוק נוסף גם מכיוון דש ברוקראז'. ערן יעקובי, סמנכ"ל המחקר בבית ההשקעות, הוציא היום סיקור למניה תחת הכותרת "אולי ההזדמנות האחרונה לעלות על רכבת ההפתעות", כאשר הוא מצמיד למניה המלצת "תשואת יתר" במחיר יעד של 120 דולר.

"לחברה שילוב נכון של עליונות טכנולוגית ברורה ומובהקת, מיצוב עסקי נכון המבוסס על מארג קשרים עסקיים ושת"פים עמוקים עם מובילי שוק", כותב יעקובי ומדגיש - "לחברה הטכנולוגיה הנכונה בשוק הנכון ובזמן הנכון".

בדש מזהירים מפני תנודתיות במניה אך טוענים כי לא מדובר בבועה אלא מאפשרות למימוש רווחים. "האוויר בפסגת המחיר נעשה דליל ואנו מקבלים את דברי המנכ"ל לגבי קצב הצמיחה המבהיל והאתגרים. התרשמנו כי החברה מודעת לאתגרים אלו ויודעת כיצד לשמר צמיחה בריאה".

מחיר היעד של דש נגזר ממכפיל של 25 (בניכוי המזומן) על רווחי 2013 הצפויים להסתכם ב-4.5 דולר למניה.