אלדד תמיר: "אם גיאופוליטית יהיה רגוע, השוק פה יעלה עוד 10% עד סוף השנה"

"אני לא מצפה שיהיה ראלי פראי עד סוף השנה בשוק האמריקני, לשווקים באירופה יש עוד לאן לעלות. ואצלנו הכל תלוי ברטוריקה (ואני מקווה שלא בפרקטיקה) של המצב מול אירן. אני חושב שאם בגזרה הגיאו פוליטית יהיה רגוע יחסית, ניתן יהיה לראות בשוק המקומי עד סוף השנה ראלי יפה של עוד 10%. הבנקים עדיין זולים וכך גם חלק מחברות התעשיה הגדולות". כך אומר ל-Bizportal אלדד תמיר, מנכ"ל ובעלים של בית ההשקעות תמיר פישמן.

"על מנת להבין את הראלי שניצת בשוק המקומי בתקופה האחרונה צריך להסתכל על הדברים בפרספקטיבה. במהלך השנה האחרונה השווקים בעולם רשמו עליות חדות של כ-20% ואילו בת"א בניטרול מלאנוקס השוק עשה אפס. הפערים שנוצרו לא היו לגמרי הגיוניים ולכן אני מתייחס למהלך האחרון בשוק המקומי בתור תיקון בריא ולא בתור התנתקות מהשוק".

לדברי תמיר, הסיבות לכך שבמהלך השנה השוק המקומי התנתק מהמגמה העולמית היו בעיקר מקומיות, כגון רגולציה על שוק התקשורת, תחרות בענף רשתות הקמעונאות ומעל זה ריחפו הרטוריקה של המלחמה והבעיות שאליהם נקלעו הטייקונים שנאלצו להגיע להסדרי חוב. כך קיבלנו שילוב של מספר גורמים שהובילו להעמקת פערי התשואות בין השוק המקומי לעולמי שהגיעו ל-25%. לדעתי זה פער שאינו מוצדק והתיקון הנוכחי היה מתבקש".

"בעיקר בבנקים התיקון שאנו רואים כעת הוא מאוד ראוי וצפוי ונכון. המכפילים שלפיהם נסחר השוק המקומי הם מאוד נמוכים, כאשר בענף הבנקאות בולטים המכפילים הנמוכים".

משקיע זר שפוי לא צריך לקחת סיכון גיאו פוליטי כזה גדול

תמיר סבור כי אפקט הפחד הוא ששלט בשנה האחרונה בציבור בישראל. "כאיש השקעות אני רואה בזה טעות גדולה, דווקא באפיק האג"חי יש כיום מציאות רבות ומעניינות, למשל ניתן לבנות כיום תיק של קונצרניות עם דירוג A- שנושאות צמודה+4% כלומר של 6.5% כמעט ללא סיכון מול המק"מ והכספיות שנותנות בקושי 2%."

לגבי חזרתם של הזרים, תמיר לא ממש אופטימי. הזרים לא פעילים פה כרגע כי תחשבי שאת יושבת בשוויץ ליד האגם ופותחת את ה-CNN ורואה מה אומרים על הישראל. זר שפוי לא צריך לקחת סיכון גיאו פוליטי כזה גדול, אין להם צורך להיות דווקא פה. אבל זאת העניין בשוק הישראלי הולך וגובר על רקע פתיחת הפער הגדול שנוצרה בין השוק פה לעולם מתחילת השנה והאטרקטיביות של מחירי הנכסים הפיננסים פה. כל עוד העננה לא תוסר, לא צפוי להיות שינוי דרמטי במדיניות ההמנעות של הזרים."

לדברי תמיר "מרבית מנהלי ההשקעות בישראל לא יכולים להרשות לעצמם לקנות את מרבית המניות הנסחרות בשוק הישראלי בגלל הבעיה הקשה של הסחירות הנמוכה הקיימת במרבית המניות. יהיה קשה לפתור את הבעיה הזו כי אנחנו מדינה קטנה וחברות ההיי טק שלמעשה מחזיקות את הכלכלה הישראלית, נסחרות למעשה בחו"ל".

עיוות שוק קשה מדי

תמיר גם מתייחס לא-נומליה שאופיינית לשוק הישראלי ואומר "ברגע שהפרופורציות בין המסחר בנכס הבסיס לבין המסחר באופציות נוטות כל כך לטובת האופציות, מדובר בעיוות שוק קשה מדי. זה מה שקורה כרגע בשוק הישראלי ומעיב על שוק המניות".

בסיום הראיון מדגיש תמיר, העומד בראש אחד מבתי ההשקעות הותיקים בשוק הישראלי שנחשב לבית השקעות בגודל בינוני, מהי הבעיה הכי גדולה של הענף השירותים הפיננסים בישראל. לדבריו "ההתערבות הגסה של הרגולציה פה גרמה להצטמצמות במספר השחקנים בשוק. כאשר נשארים רק הגופים הגדולים ונשחקת התחרותיות בשוק ההון - נעלמים גם המחזורים".

"אף אחד לא נכנס לענף הזה בישראל כבר שנים וגופים קטנים בכלל אין פה. נשארנו עם שוק שבו פועל מספר מצומצם של שחקנים וזה רק הולך ומצטמצם וזה מצב נורא. אני לא מבין למה טיפלו בתחרותיות ופירקו את הריכוזיות בכל התחומים במשק פרט לשוק ההון - אם היו מטפלים בשיפור התחרותיות רק בשוק ההון ועוזבים את כל השאר זה היה הרבה יותר יעיל".