המנגנון החדש של הבורסה - מסרס את מוטיב ההפתעה בפקיעה

שבוע של עליות שערים חדות , הזניק את מדד המעוף מעבר לרמת ה1,170, בואכה 1,190. מדד המעוף עבר רמות חשובות בדרך למעלה, ובכך השיל את החליפות הפסימיות של המשקיעים ועבר למיקום אופטימי.

אירן התרחקה ל-2013.וכבר לא מעבר לפינה. נתונים כלכליים סבירים בישראל. השארת דירוג האשראי על כנו. מצבת שורט מניות של 1.2 תרמה להתרגשות ואמוציות של שורטיסטים וליבוי עליות אשר הללו רצו לסגור פוזיציות. בשבועיים האחרונים חלק מהשורטיסטים רצו לקנות חזרה במחיר גבוה יותר. חברת השקעות בישראל הודיעה על הסטת כספים חזרה לישראל מחו"ל, סביר להניח שגם ניגנה על עצבים חשופים של יושבי גדר ושורטיסטים.
לא חסר סיבות מדוע השוק עלה החודש 5 אחוז. חלק מהן נירשמו בטור שלי "השוק עולה על אף השורט" מתחילת החודש. אירופה וארה"ב ברקע דישדשו בשבועיים האחרונים, וביצועי ישראל הפכו לעדיפים. הבורסה כאן אף עלתה בעוצמה כאשר הדקס הגרמני יורד במהלך מסחר מקביל. השוק התנהג כאחוז אמוק למעלה, וכשוק עם קונים שמאמינים בהמשך עלייה חדה של המדד בטווח הקצר נוכח הסרת המשקולות האיראניות מצוארו.

לסיכום: המדד יצא לאויר העולם וסיים תקופה מעצבנת של שיעמום ודישדוש.
מעתה משקיעי מניות יביטו על השוק כנוח להשקעה, מכיוון שיצא מעלה אחרי שנה של תנועה רוחבית. מניות שיפרצו יוכלו לנוע מעלה. צריך לבחון אותן.יכולה להיות כאן תקופה מתגמלת אם העולם ימשיך להיות חיובי, לא נישאר בצד ואולי אף נוביל קדימה. אור לגויים. יהיו חששות והפחדות, אך הקונים הוכיחו את עצמם וללא אירוע שגרור פיק ברכיים השוק ימשיך לבצע תיקון נאה. הכל כמובן תלוי גם בסנטימנט עולמי שאחריו צריך לעקוב לפי המדדים הבאים בהמשך.

אופציות מעו"ף:
פקיעת ספטמבר הסתיימה ב-1172.2 ומחזור של 950 מיליון. עלייה של חצי אחוז לעומת הסגירה. בפקיעה הנוכחית חלו התקנות החדשות על הפסקת מסחר במידה ויש תנודה חדה במניה. נוכח זה הרגו הפעם את הספקולנטים בשוק, שבזכותם קיים השוק. הפקיעה לפי החוקים של עד אוגוסט היתה מסתיימת על אזור 1185-1190.

עד אוגוסט הפסקת מסחר היתה נוצרת רק מעל 2.5 אחוז בשלב הפתיחה. הפעם ההפסקה הגיעה אחרי 2 אחוז ואף אחרי התמתנות ל-1.5 אחוז. אופציות המעוף היו איתן על מדד 1168, כמו לא מאמינות שהמדד יפקע ב1185-90.

אבל, וזה האבל הגדול, עד לחודש הנוכחי אם המדד היה על 1,185, והאופ' היו מזנבות מאחורה, המדד היה מוביל והפקיעה היתה במיקום שונה מהאופציות, והן היו משלימות פער מהיר מעלה לעבר 1,185. למשל אם המדד ב-09:50 היה על 1185, והאופ' היו נסחרות על 1168, הפקיעה היתה קרובה יותר ל1185.

אך מהחודש הנוכחי עם מנגנון התנודות שעוצר את המסחר, הפקיעה לא יכלה להיות אלימה כי שתי הפסקות מסחר הזמינו מוכרי מניות ואיזון ביקושים. מה היה רע בשלב הפתיחה של הפקיעה עד 2.5 אחוז תנודה ואז הפסקה? מה יוצא מזה שממתנים תנודה לפקיעה גם שהמדד עולה 2 אחוז? החוק החדש של מיתון תנודה אולי מונע ספקולציה אפשרית, בד בבד הוא מסרס את מוטיב ההפתעה בשוק, את מוטיב ההימור הספקולנטי, ואת מוטיב הפיכת כסף קטן לכסף גדול במידה ויש אלימות תנועה.

זה טוב רק לכותבי האופ' שחששו מתנועה אלימה לפקיעה, וכעת התנועה ברוב המיקרים תהיה כבר יממה לפני כן ולא רק בפקיעה עצמה. לדעתי חובה לחשוב על מנגנון התנודות עוד פעם. אפשר ראשית להתחיל בזה שהחוק לא יחול על מניות ארביטראז'. הרי המחיר ניקבע בחו"ל.

באופ' לאוק' הסטיה נמוכה למדי. התנודתיות צפוייה לעלות. יש פוזיציות רבות כתובות על מדד 1,160 ומטה, הסוחרים יאלצו לשפר עמדות מעלה. כרגע הדשדוש ניראה שהסתיים וככזה חלק מהתנהלות של המסחר משתנה, ולא רק הטטא עובדת, והסטייה יורדת.

הכותב, יונתן קריספין (דוביד), בעליו של חדר מסחר הכולל הכוונה בשוק ההון בירושלים, עוסק באימון אישי מיוחד למשקיעים וסוחרים והרצאות על שוק ההון ומרצה למסחר באקדמיית ברק קפיטל

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל