זיו פניני: "הסיכון מתומחר בחסר, יש אפשרות לבצע הגנות במחיר זול"

אופציות המעו"ף לחודש אוקטובר פקעו הבוקר ברמה של 1,199.96 נקודות, ובירידה קלה מרמת הסגירה של אתמול - 1,202.49 נקודות. הפקיעה מהווה עלייה לעומת הפקיעה הקודמת שהייתה בסביבת ה-1,170 נקודות לאחר שבמהלך החודש המדד אף הגיע לרמה של 1,230 נקודות ולמעלה מכך.

"הפקיעה הנוכחית נתנה תמונה מלאה ומעין 'סקר שוק' מלא על ממוצע דעות השחקנים לגבי כיוון השווקים", כך לפי זיו פניני, מנהל חדר המסחר במגדל שוקי הון. נראה שאותה 'תמונת שוק' לגביה יפרט פניני מעלה שהשחקנים מסתכלים על השוק ב'משקפיים ורודים' ואולי אפילו ניתן לומר שמתעלמים מהסיכונים.

"אופטימיות גדולה לאורך כל שבוע הפקיעה התבטאה בסטיית תקן נסחרת נמוך מאוד כ-15%, כשאופציות PUT מחוץ לכסף נסחרות ב-15.5% בלבד (ריסק בזול לכל המחפש הגנה), מחירי החוזים הארוכים נסחרו מעל הקצרים בשל עודף גדול במגלגלי לונג, תמחור שהכניס ביקוש של כמילארד שקל. משחקני הארבטראז' שמכרו חוזים ארוכים יקרים וקנו חוזים קצרים שהומרו לנכס בסיס בפקיעה. האוכף נסחר לאורך כל שבוע המסחר נמוך מערכו והוכיח שהיה כדאי לקחת את הסיכון".

"את הביקוש הגדול סיפקו גופים גדולים אשר רצו להקטין חשיפה ביום פקיעה סחיר זה אשר שוב הוכיח כי היד הנעלמה סידרה מחזור של כ-1.2 מילארד שקל ללא שינוי משמעותי. מספר הפוזיציות הפתוחות עלה על 500 אלף ומחזורי המסחר עלו מעט בשבוע האחרון. תמחור אופטימי זה נותן אפשרות לבצוע הגנות במחיר זול וממשיך לתמחר את הסיכון בחסר", כך לפי פניני.