הפוזיציה של יורק נחשפת: 700 מיליון ע"נ ב-IDB, יצרה גוש חוסם ב-2 סדרות

הפוזיציה של קרן יורק באידיבי פיתוח נחשפת. הקרן שבשליטת ג'רמי בלנק יצרה רוב חוסם בשתי סדרות האג"ח של החברה מסדרה ז' ומסדרה י' באופן שכל החלטה עתידית שתתקבל - מחייבת את הסכמתם. הפוזיציה של יורק נחשפת כחלק מכתב ההצבעה של החברה למינוי נציגות שבה על המועמדים לחשוף את שיעור החזקתם.

נכון להיום, מחזיקה קרן יורק ב-488 מיליון ערך נקוב של אידיבי פיתוח מסדרה ז' הגדולה ועוד 211 מיליון ערך נקוב של אג"ח מסדרה י'. בסה"כ מחזיקה יורק בכ-700 מיליון ערך נקוב שהם כ-20% מהחוב האג"חי של חברת אידיבי פיתוח.

סדרה ז' שהיא הסדרה הגדולה ביותר של אידיבי פיתוח כוללת 1.62 מיליארד ערך נקוב והיא נסחרת בתשואה ברוטו של כ-30%. האג"ח נפדה בתוך 5.6 שנים ותשלומי הקרן יבוצעו בשישה תשלומים שנתיים בין יוני 2013 ויוני 2018. קרן יורק המחזיקה ב-488 מיליון ערך נקוב השתלטה למעשה על הסדרה והיא מחזיקה כ-30% ממנה.

סדרה י' של אידיבי פיתוח היא סדרה קטנה יותר שהיקפה 735 מיליון ערך נקוב. האג"ח נסחר בתשואה של 27% וצפוי להיפדות בתוך 6.1 שנים. קרן האג"ח צפויה להיפרע בשבע תשלומים שנתיים החל מדצמבר 2012 ועד דצמבר 2018. קרן יורק מחזיקה היום בכ-29% מהזכויות בחברה.

מהסתכלות על הפוזיציה שבנתה קרן יורק באידיבי פיתוח עולה כי נעשתה חשיבה מעמיקה בטרם השקיעה הקרן את כספיה. הקרן רכשה אחזקות בשתי סדרות בלבד ויצרה גוש חוסם אשר יכול לטרפד כל החלטה עתידית אשר תתקבל על ידי מחזיקי האג"ח. במלים אחרות, אם נוחי דנקנר יידרש לבצע הסדר, הוא חייב לקבל את הסכמת יורק.

נכון להיום, באידיבי מצהירים כי הם יכולים לעמוד בכל התחייבויותיהם בחברת אידיבי פיתוח. ההתאוששות המהירה בחברות התפעוליות של הקבוצה ובהן שופרסל, סלקום, נכסים ובנין ועליית שווי מניית קרדיט סוויס, סייע בהתאוששות מהירה של איגרות החוב של אידיבי פיתוח. עם זאת, התשואה עדיין מלמדת כי המשקיעים חוששים ליכולת החזר החוב.

כל עוד דנקנר ואידיבי פיתוח ישלמו את החובות בהתאם ללוח הסילוקין, קרן יורק עשויה להיחשב כמשקיע פיננסי בלבד. עם זאת, במידה ויחול שינוי במצב החברה, ודנקנר לא יצליח לפתור את הבעיות שלו מול מחזיקי האג"ח של אידיבי אחזקות, עשויה יורק לנקוט בצעדים אופרטיביים אשר ידחפו את דנקנר כלפי הסדר חוב באידיבי פיתוח, ובדרך זו יוכלו להשתלט על הקונצרן.