אפסילון על חברות הנדל"ן היזמי: "תנאי השוק - מצע נוח להעלאת מחירים"

בית ההשקעות אפסילון מצייר שני תרחישים אפשריים לאחר הורדת הריבית בסקירה שכותרתה "סופת ההוריקן סטנלי מכה בחופי ישראל". על פי ירון גורדון, מנהל השקעות: "שוק האג"ח צריך לבחון בפניו שתי אפשרויות ריאליות ולתת סבירויות בהתאם להערכותיו וכמובן להיערך להשלכות בהתאם". האפשרות הראשונה היא המשך מדיניות מוניטארית מרחיבה והאפשרות השנייה היא זיגזוג.

הורדת הריבית תמשיך תסייע לשיפור מצב הרוח בשווקים ועל כן תתמוך באג"ח הקונצרני. באפסילון מציינים כי ירידת התשואות באג"ח הקונצרני המדורג גבוה גרמה לשחיקת מרווחים עד כדי ירידת האטרקטיביות בהשקעה באג"ח אלו. ההמלצה היא להגדיל חשיפה לאפיק הקונצרני בכלל, ובעיקר לאג"ח קונצרני בדירוג A במח"מ ארוך של מעל 3 שנים, בפרט, וזאת לאור הורדת הריבית.

"אנו רואים כדאיות בחשיפה לאג"ח של חברות נדל"ן יזמי (באופן סלקטיבי), מאחר ותנאי שוק הנדל"ן הנכחי יצרו מצע נוח להעלאת מחירים מצד החברות ושיפור רווחיות הפרויקטים. בנוסף, חשוב לציין, כי תנאים אלו יוצרים מצע נוח לפתיחת שוק ההון להנפקות חדשות וההערכה הינה כי קיים עודף ביקוש משמעותי כיום לסחורה קונצרנית חדשה", כותב גורדון.

בנוגע לאפיק הממשלתי נכתב כי התנודתיות כנראה ותימשך בתקופה הקרובה, אך כל עוד לא נראה התפתחויות דרמתיות, ההערכה היא שהתשואות צפויות להישמר ברמות הנוכחיות והסיכוי להורדת ריבית נוספת - נמוך מאוד. "לאור זאת אנו שומרים על מח"מ של 3.5 שנים באפיק השקלי ו5.5 שנים באפיק הצמוד בתיקים שלנו", נכתב.