רעיון השקעה: באיזו מניה בת"א מזהים באגוד ברוקראז' אפסייד של 171%?

חברת אינטק פארמה, מפתחת גלולת האקורדיון, זוכה היום (ב') להבעת אמון גדולה מצד הברוקראז' של בנק אגוד. בעבודת האנליזה שיוצאת היום נכתב כי החברה "נמצאת על סף הצפת ערך משמעותית העשויה להתממש עם קבלת תשובות חיוביות לאחד משני אירועים מרכזיים".

באגוד ממליצים על המניה ב'קנייה' ומצמידים לה מחיר יעד גבוה במיוחד של 0.8 דולר או 3.07 שקלים - אפסייד של 171% מעל מחיר הסגירה של אתמול - 1.13 שקלים. מניית החברה החלה מסוף אוגוסט השנה במהלך עליות ונסחרת כיום בשיא מאז אוגוסט 2011. המניה זינקה היום בשיעור של 11.6%.

החברה עוסקת בהשבחת תרופות קיימות בהתבסס על טכנולוגיה מוגנת פטנט המאריכה את משך הספיגה של תרופות אלה, על ידי השהייתן בקיבה לפרקי זמן ארוכים. הטכנולוגיה היא עטיפה המהווה מערכת נשא לתרופות העשויה ממרכיבים כימיים (פולימרים סינטטיים) המאושרים לשימוש בבני אדם ומקופלת כמו אקורדיון לתוך קפסולה סטנדרטית המשמשת במתן תרופות. "היתרון בהשהיית התרופה בקיבה הוא בהגברת יעילותה, הקטנה משמעותית של תופעות הלוואי הנגרמות מהשימוש בה והפחתה משמעותית של מספר הפעמים שהחולה צריך ליטול את התרופה במהלך היממה ועוד", כותבים באגוד.

באגוד מפרטים לגבי שני האירועים המרכזיים שתשובה חיובית באחד מהם או בשניהם תאפשר הצפת ערך משמעותית. האירוע הראשון: עד סוף דצמבר 2012 הצלחה בניסוי קליני מסכם לפיתוח "עטיפה" לתרופה אתית של אחת מחברות התרופות הגדולות בעולם. "הצלחה בניסוי עשוי להוביל לחתימה על ההסכם עם חברת התרופות האתית אשר צפויה להניב לחברה הכנסות של עד עשרות מיליוני דולרים בשנה, בכפוף לעמידה באבני דרך והיקפי המכירות העתידיים. אנו מעריכים כי השווי הפוטנציאלי של ההסכם לחברה יסתכם בכ- 88 מיליון דולר".

האירוע השני: עד סוף שנת 2013 צפוי להתקבל אישור להתחלת ניסוי פאזה 3 לתרופת "אקורדיון לבודופה" מה- FDA. תרופת הלבודופה הינה התרופה היעילה ביותר והנפוצה ביותר לטיפול בתסמיני מחלת הפרקינסון. אחת מתופעות הלוואי השכיחות עם מתן התרופה היא הפרעות מוטוריות קשות כתוצאה מתנודתיות רמות התרופה בדם וזאת עקב חלון ספיגה צר של התרופה.

תוצאות ניסוי פאזה 2 הוכיחו כי השימוש באקורדיון לבודופה הצליח להפחית משמעותית (הפחתה של 45%) את משך הזמן בו החולה סובל ממוגבלות חמורה בתנועה (OFF) תוך הפחתה של מספר הפעמים ביום שלוקחים את התרופה מממוצע של 5.4 פעמים ביום ל- 4 פעמים ביום בשימוש באקורדיון לבודופה. החברה מתכוונת להגיש את הדוח המסכם של פאזה 2 בניסוי ל- FDA לצורך אישור המשך המסלול הקליני רגולטורי הנדרש על מנת לקבל אישור שיווק לתכשיר. להערכת החברה, תוצאות פאזה 2 מצביעות על הפוטנציאל של התכשיר להפוך לתכשיר המוביל בתחום הטיפול בפרקינסון ובמידה ויאושר לשימוש, הוא עשוי להגיע למכירות של כ- 600 מיליון דולר.

"להערכתנו, האישור יאפשר לחברה לחתום על עסקה מהותית לפיתוח ושיווק התרופה כבר במהלך 2013. אנו מעריכים כי השווי הפוטנציאלי של פיתוח התרופה לחברה יסתכם בכ- 230 מיליון דולר", נכתב באנליזה.

עם זאת המניה מוגדרת בסיכון גבוה בגלל ש"על פי ניתוח פיתוח תרופות בתעשייה, קיים סיכוי של כ- 70% לאי הגעה של התרופה מהאירוע הראשון לשוק. כמו כן, קיים סיכוי של כ- 21% לאי הגעה של התרופה מהאירוע השני לשוק". באגוד מעריכים שהחברה עשויה לבצע גיוס הון במהלך השנה הקרובה שעלול לדלל את בעלי המניות.