"השוק רואה שיפור של 20% בביצועי דלק רכב, אולי בשל זהות המנכ"ל"

מניית חברת דלק רכב בניהולו של גיל אגמון נהנתה בחודש האחרון מסניטמנט חיובי בשל הירידה החדה במטבע הין היפני. השוק לא המתין לתוצאות הרבעון הרביעי שצפויות להיות מושפעות מהמטבע האסיאתי באופן משמעותי והזניק את המניה כבר עכשיו. אבל האם כל השפעת המטבע כבר מגולמת?

מה-15 בנובמבר עלתה המניה ב-19% משווי שוק של 2.1 מיליארד שקל ל-2.5 מיליארד שקל, במקביל לירידה של 6.8% באותה התקופה המטבע היפני. מתחילת הרבעון צנח הין היפני ב-10.3%. "להיחלשות במטבע הין יש השפעה כפולה על דלק רכב ובאותו הכיוון. ההשפעה היא על הרווח הגולמי וגם על הכנסות המימון", אומר אייל דבי, מנהל מחלקת מחקר מניות בלאומי שוקי הון, ל-Bizportal.

החברה מייבאת ומשווקת רכבי מאזדה, פורד וב.מ.וו. כאשר ההשפעה על הרווח הגולמי, הוא כמובן דרך הרכישות של רכבי המאזדה. "סך מכירות מאזדה ירד משיעורים גבוהים יותר בעבר של 70% לכ-35% כך שההשפעה של המטבע היפני היא פחותה ורוב המשקל עבר ליורו", אומר דבי בהקשר זה.

בנוסף יש השפעה גדולה על הכנסות והוצאות המימון. "לחברה הלוואת ענק של 1.2 מיליארד שקל שצמודה לין. ירידה של 10% בין מתורגמת ישירות ל-120 מיליון שקל הכנסות מימון בגלל הפרשי השער - רק זה מסביר עלייה של 4% בשווי החברה. מדובר בסכום גדול כמעט פי שתיים מכל הרווח התפעולי של הרבעון הקודם. אם מורידים 25% מס מדובר על תוספת של 90 מיליון שקל לרווח הנקי. להערכתי הרווח הנקי ברבעון יגיע ל-150 מיליון שקל - יותר מכל הרווח הנקי בשאר השנה", אומר דבי.

לגבי תמחור המניה, נאמר: "השוק רואה שיפור של עוד 20% בביצועים - או שהשוק 'מהמר' על שערי החליפין, כלומר המשקיעים עושים שורט על הין. האפשרות השנייה הוא ששווי השוק מגלם שיפור בתוצאות הריאליות, הצפת ערך והשבחה הנובעים גם מזהות המנכ"ל. ייתכן והשוק נותן אמון באחד המנהלים היותר מוערכים בשוק המקומי, גיל אגמון, ורואה עלייה נוספת של 20%-30% ברווח התפעולי".