לגזור ולשמור: בתי ההשקעות בוחרים את 'המניות החמות' לשנת 2013 - חלק ב'

ימים ספורים לתחילת שנת 2013, Bizportal מפרסם היום את חלק ב' של רשימת המניות המומלצות של בתי ההשקעות הגדולים בישראל. מרבית האסטרטגים צופים שנה חיובית, אבל אילו מניות ייתנו תשואת יתר? כל בית השקעות נתבקש לתת את 5 המניות החמות שלו - הנה הרשימות:

הרשימה של כלל פיננסים

1. {אבנר יהש} - אנו מעריכים שסקטור הגז ימשיך לבלוט גם במהלך 2013.באפריל שנה זו מתוכנן פרויקט תמר להתחיל להזרים גז ללקוחות בישראל.אבנר מייצגת סקטור זה ע"י שותפותה הן בפרויקט תמר והן בלוויתן.האפסייד לשווי הנוכחי אמור להגיע כתוצאה מירידה נוספת בשיעורי ההיוון עבור תמר ועם תחילת זרימת הגז.כמו כן סגירת העסקה להכנסת השותף הזר ויידסייד לפרויקט לוויתן אמור להציף ערך נוסף וכן מזומנים להמשך ההשקעה הגדול בפיתוח הפרויקט.כדאי בנוסף עוד לזכור שעדיין קיים פוטנציאל למציאת נפט בלוויתן כאשר הקידוח לשכבות הנמוכות למטרת הנפט אמור להתחדש לקראת סוף 2013.

2. אברא -1.48% אברא 272 -1.48% בסיס:276.1 פתיחה:276.1 גבוה:276.1 נמוך:269 תמורה:280,629 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - החברה השכילה לנצל את הפופולאריות של מוצרי תוכנות התרגום שלה לשינוי המודל העסקי לכיוון של פרסום מבוסס חיפוש,מה שתורם כיום לכ-95% מהכנסותיה.הנ"ל נעשה בשת"פ עם מנועי החיפוש המובילים ברשת ובראשן גוגל כמובן.מודל זה בנוי על חלוקת הכנסות עם גוגל עבור כל שימוש או הקלקה על פרסום ממומן שהגיעה דרכה.בעזרת מודל זה הצליחה בבילון להציג צמיחה פנומינאלית של מאות אחוזים בהכנסותיה ורווחיה בשנה האחרונה והקצב צפוי להימשך גם קדימה.אנו רואים בירידות החדות שחלו ברבעון האחרון במניה,על רקע חששות לגורל ההנפקה המתוכננת בנאסדק בארה"ב וכן החשש להמשך היחסים העסקיים עם גוגל, הזדמנות קניה אטרקטיבית.כך שגם אם לא תתרחש ההנפקה כלל המחיר שנוצר בשוק לאחרונה מעניין ביותר בהתבסס על התוצאות העסקיות בלבד.ובהערכה מפוקחת שההסכם עם גוגל שאמור לפוג לקראת סוף השנה יחודש כצפוי בהקדם לשנתיים נוספות ובתנאים שאינם נופלים מזה הקיים עבור החברה.

3. דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - המלצה זו מתבססת על מחירו הנמוך יחסית של הבנק הנסחר במכפיל הון של כ-0.55 עם תשואה על ההון של כ-6%-7% מה שמביא אותנו לתשואה שוטפת על ההשקעה של כ-12%.נוסיף על כך את העובדה שהבנק נמצא בעיצומו של תהליך התייעלות משמעותי וכמו כן את האפשרות שעלתה לאחרונה של מכירת חברת הבת –דיסקונט ניו יורק שעשוי להימכר במכפיל הון של 1 ומעלה.מכירה שכזו תניב רווחי הון משמעותיים,תציף ערך לבנק ותוכל לסייע בבעית הלימות ההון ממנה סובל הבנק מזה זמן רב.לאור כל אלה אנו מאמינים שדיסקונט יוכל להסחר במכפילי הון קרובים יותר לממוצע בסקטור שעומד כיום על כ-0.8.

4. ערך פיננסים 0% ערך פיננסים 210 0% בסיס:210 פתיחה:210 גבוה:210 נמוך:210 תמורה:422 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - חברת ביומד צעירה העוסקת במו"פ ייצור ושיווק של מוצרים נלווים לשיפור אפקטיביות במתן אינסולין בהזרקה לחולי סכרת. המוצרים שפתחה (insupad ו-insupatch) גורמים לחימום מהיר ומדוייק לטמפרטורה הרצויה של העור באזור ההזרקה בכדי לגרום להתפשטות מהירה יותר של האינסולין בדם. החברה סיימה בהצלחה את ניסויי השלבים הראשונים תוך כדי הוכחת יעילות ובטיחות מעל לנדרש במטרות הניסוי ובמובהקות סטטיסטית מלאה והמוצר קיבל אישור שיווק באירופה.כעת היא נמצאת במהלך ניסוי יעילות סופי מול המבטחת הרפואית הגדולה בגרמניה אשר חלקו הראשון הסתיים בהצלחה וכאשר סיום הניסוי כולו בהצלחה ,הצפוי ברבעון הראשון של 2013 עשוי להביא להשגת שיפוי ביטוחי מצד אותה מבטחת.מטרת ניסוי זה,מעבר להוכחת היעילות והבטיחות היא גם להוכיח התכנות מסחרית וכלכלית ע"י אפשרות להפחתה משמעותית בכמות האינסולין הנצרכת בעקבות השימוש במוצר כך שהמבטחות יראו גם כדאיות כלכלית.עובדה זו עשויה להציב את אינסוליין בפני שוק של כ-500 מ' יורו במהלך השנים הבאות והצפי הוא להתחלת מכירות כבר בחצי השני של 2013.במקביל עובדת החברה על השגת אישור למוצר השני-insupatch המיועד לשימוש למשתמשים במשאבות אינסולין מול הfda- בארה"ב.

5. כלל ביוטכנו +1.99% כלל ביוטכנו 35.9 +1.99% בסיס:35.2 פתיחה:35 גבוה:36.5 נמוך:35 תמורה:41,951 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: - כלל ביו הינה חברת אחזקות בעלת פרוטפוליו מגוון של חברות בתחום הביומד ומתמקדת בפיתוח תרופות אתיות.הפרויקטים החשובים ומתקדמים יותר שבפרוטפוליו שלה הן:חברת אנדרומדה שמפתחת תרופה בתחום סוכרת הנעורים, נמצאת בשלב מתקדם-פייז 3 וצפויה לסיימו במהלך 2014.זוהי תרופה שאם תצלח הינה בלעדית למחלה קשה זו ועל כן בעלת פוטנציאל גדול מאוד.מדיוונד-תרופה ייחודית לטיפול בכוויות חמורות וריפוי פצע כשזהו תחום שאין בו בעצם תרופות והטיפולים הקיימים הם יותר בצורה של חבישות.המוצר סיים את כל הניסויים בהצלחה ולאחרונה קיבל אישור שיווק באירופה.גמידה סל-מוצר המספק פיתרון לשיפור סיכויי ההצלחה בהשתלת דם טבורי גם הוא בפייז 3 עם פוטנציאל גדול מאוד.ברשות החברה עוד כ-10 פרויקטים נוספים אך בשלבים מוקדמים יותר.מניותיה ירדו ב-2012 בחדות עקב כשלון פיתוח התרופה לשווץ מוחי בחברת די-פארם וכן בגלל יציאת טבע משותפויות עמה בחלק מהפרויקטים עקב שינויים שעורכת הנהלתה החדשה של טבע באסטרטגיה ובמיקוד העיסקי שלה.חלק משיתופי פעולה אלה עם טבע לא הוגדרו כהצלחה ובעיקר בפן השיווקי כך שיציאה זו של טבע ע"פ ראייתה של החברה יכולה להוות גם הזדמנות עבורה במיוחד לאור העובדה שלחברה בעל שליטה חדש-לן בלווטניק בעל "כיסים עמוקים"שרואה בחברה פוטנציאל רב כך שאם יידרש להגדיל השקעות ולתמוך בפרויקטים אטרקטיביים הוא בהחלט יפעל בכיוון. אנו רואים בירידה זו אוברשוטינדג גדול ומוצאים אותה כהזדמנות קניה מעניינת.

מחלקת המחקר של מיטב

1. דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: שימש כאנדרדוג של המערכת הבנקאית בישראל עם תשואה על ההון נמוכה ביחס למתחרים ובהתאם נסחר תמיד בדיסקאונט ביחס לבנקים האחרים. גם כיום, מכפיל ההון של הבנק נמוך בכ-30% ביחס לממוצע. אנו סבורים, כי לקראת סוף 2013 במבט קדימה נראה את הבנקים הגדולים נסחרים קרוב יותר להון העצמי שלהם כאשר בנק דיסקונט שנסחר היום בקרוב למחצית מההון יתקרב לרמה של 75%. סגירה של הדיסקאונט מול כלל המערכת אפשרית רק במידה והבנק יראה מהלכי התייעלות משמעותיים, אולם אנו בכל מקרה לא צופים התדרדרות במדדי היעילות.

2. נייס +1.51% נייס 63,750 +1.51% בסיס:62,800 פתיחה:63,260 גבוה:64,020 נמוך:62,850 תמורה:50,260,515 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הינה מחברות הטכנולוגיה הגדולות והוותיקות בישראל. בניגוד לחברות טכנולוגיה ישראליות אחרות נייס נמצאת בשלב בוגר יותר במחזור העסקים כאשר רוב הלקוחות הגדולים (בנקים, מרכזי שירות וכו') כבר הטמיעו פתרון אחד או שניים של נייס והיא נהנית מחלוקה כמעט שווה של הכנסות ממכירת תוכנה והכנסות ממכירת שירותים. מנועי הצמיחה המרכזיים של החברה הם בעיקר הרגולציה הגוברת על מוסדות פיננסים (בעיקר בנושאי הלבנת הון וכד') ופתרונות חדשים בתחומי ה-BI (business intelligence) אשר מאפשרות לנייס להראות ללקוח החזר השקעה מהיר. אנו סבורים, כי למרות מגמת ההאטה בעולם ובאירופה, נייס יכולה להציג צמיחה אורגנית בשיעור של 9%-10%. כיום מתומחרת החברה במכפיל 13 (על בסיס NON GAAP) כאשר לחברה קופת מזומנים גדולה של מעל ל-400 מיליון דולר המשמשת לביצוע BUY BACK של מניות ויכולה לשמש גם לרכישת חברות על מנת להאיץ את הצמיחה.

3. פוקס -0.92% פוקס 29,000 -0.92% בסיס:29,270 פתיחה:28,390 גבוה:29,270 נמוך:28,260 תמורה:14,634,777 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . שנת 2012 צפויה להירשם כשנת שיא בהכנסות החברה עם השקת רשת "אמריקן איגל" והמשך גידול בפדיון החנויות הזהות של המותג "פוקס" בישראל. המשך יישום האסטרטגיה תוך השקעה בהרחבת תמהיל המוצרים של החברה צפויים להשתלם בטווח הארוך. אנו סבורים, כי מנועי הצמיחה הרבים וההתרחבות הזהירה בחו"ל (בעיקר "ללין") יתרמו לצמיחת פוקס ויסייעו לשמור על יציבות בתקופות מאתגרות. האתגר של פוקס לשנת 2013 הינו שמירה על הצמיחה האורגנית והרווחיות במקביל לתחרות הגוברת בענף, השקעת משאבים בהמשך פתיחת סניפים ועליית מחירי התשומות.

4. {פרוטרום}. מדובר באחת מעשר החברות המובילות בעולם בתחום הטעמים וחומרי הגלם הייחודיים. פעילותה בשנתיים האחרונות לוותה במספר רכישות של פעילויות בינלאומיות בעיקר בתחום הטעמים ואת תרומתן ראינו בשנת 2012. בשנת 2013 אנו סבורים כי פרוטרום תמשיך לצמוח תוך שיפור ברווחיות הודות להמשך הרחבת פעילות הטעמים במדינות אסיה, ארה"ב וברזיל, הקמת מערך רכש גלובלי, סינרגיה עם הרכישות האחרונות, העלאת מחירים ללקוחות והתייצבות מחירי הסחורות. פרוטרום תמשיך באסטרטגית ארוכת הטווח שלה לצמיחה מהירה הכוללת המשך רכישות וצמיחה אורגנית תוך שמירה על הרווחיות.

5. {שלאג} הינה חברה קיבוצית, בבעלות קיבוץ שמיר, אשר מייצרת בד לא ארוג בעיקר לתחום החיתולים ופועלת בטכנולוגיות ה-Thermo bond (איחוי סיבים ע"י חום). בישראל ישנן מספר חברות נוספות הפועלות בענף זה בטכנולוגיות שונות, כאשר להערכתנו, היתרון של שלא"ג על פני מתחרות הנסחרות בארץ הינו במינוף הנמוך, ביציבות התוצאות ובתמחור הנוח. לאחרונה סיימה החברה הקמת קו ייצור בארה"ב והיא נמצאת לקראת סיום הקו השני אשר יחדיו מגדילים משמעותית את כושר הייצור שלה ומשפרים את הגמישות בהיבט עלויות משלוח וכיו"ב. למרות שהחברה נמצאת בשלבים של הרצה בקווים החדשים, אנו רואים שיפור בתוצאותיה כאשר רשמה רווח של 25 מיליון שקל ב-9 החודשים הראשונים של השנה לעומת 20 מיליון שקל בתקופה המקבילה. על פי ההערכות שלנו לשנה הקרובה, נסחרת החברה במכפיל רווח אטרקטיבי של 8 ואנו צפויים להמשיך ולראות שיפור בתוצאות ככל שתתקדמנה הרצות הקווים החדשים. (גילוי נאות: מיטב הינה בעלת עניין בשלא"ג).

הרשימה של קב' לאומי

1. אלוני חץ -1.68% אלוני חץ 2,861 -1.68% בסיס:2,910 פתיחה:2,900 גבוה:2,910 נמוך:2,861 תמורה:7,370,413 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . החברה פועלת בשיעורי מינוף נמוכים ועם יתרת נכסים לא משועבדים של מעל לשלושה מיליארדי ש"ח. העובדה שבשיעורי מינוף נמוכים היא משיגה תשואת FFO דו ספרתית מדגישה את ההזדמנות הגלומה בהשקעה במניה. במידה והחברה תבצע השקעה משמעותית נוספת, צפויה תשואת ה- FFO של החברה לעלות, כאשר הנהלת החברה מדגישה כי שיעור המינוף של החברה לא יעלה מעל ל- 53% גם לאחר ביצוע השקעה. לסיכום: מניית אלוני חץ ממשיכה להיות להערכתנו הזדמנות השקעה אטרקטיבית במיוחד. האזורים בהם פועלת החברה, התשואה התזרימית הגבוהה ואיתנותה הפיננסית מגבילים את הדאונסייד הפוטנציאלי במקרה של ירידות חדות בשווקים, בעוד שהאפסייד (הכלכלי והסחיר) הגלום במחירה הנוכחי של מניית החברה עומד על 25%-30%. להערכתנו מדובר במניה בעלת יחס סיכוי-סיכון מהטובים בענף.

2. בזק -2.71% בזק 520 -2.71% בסיס:534.5 פתיחה:526 גבוה:533 נמוך:516.6 תמורה:36,559,728 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . למרות השינויים מרחיקי הלכת בשוק התקשורת המקומי, אנו עדיין סבורים כי מניית בזק מהווה השקעה טובה לשנה הקרובה. השחיקה ברווחים תמשיך אמנם בטווח הקצר, אולם מחיר המניה מגלם את מרבית הסיכונים, ואף מעבר לכך. בעתיד הנראה לעין, בזק תישאר השחקנית הדומיננטית בשוק התקשורת בישראל, כאשר בתחום הסלולר נראה כי עיקר ירידות המחירים כבר מאחורינו וגם קצב הגיוס של המפעילים החדשים הואט. השינוי הגדול היה בתחום הקווי, עם התפתחות של שוק סיטונאי, אך שינוי זה טמון בחובו הזדמנויות משמעותיות ולא רק איומים. לדעתנו, האיום המרכזי לבזק הוא דווקא מיזם הסיבים האופטיים של חברת החשמל - אך מדובר בפרויקט שעתידו עדיין לא ברור. נציין גם, כי חרף העלייה במינוף, בזק עדיין נהנית ממאזן יציב ותזרים מזומנים חזק. נכון לעכשיו אנו רואים אפסייד של כ-25% במניה.

3. {אבנר יהש}. אנו ממליצים על המניה מהסיבות הבאות: בשל החשיפה האופטימאלית של השותפות לפוטנציאל הטמון בסקטור הגז. בגלל החשיפה לסל נכסי גז מפוזר, שנמצא במגוון שלבי אקספלורציה והפקה. פיזור זה של אחזקות בנכסים איכותיים - מקזז להערכתנו משמעותית את הסיכון ומעניק אופציה לפוטנציאל עתידי נוסף. בשל תזרים המזומנים היציב מ"תמר", שאמור להתקבל החל ממחצית השנייה של 2013, כאשר עיקר השקעות ההון של שלב א' כבר מאחוריה. בגלל ההסכם עם חברת וודסייד האוסטרלית, המקדם את סיכויי הפיתוח של מאגר לוויתן. בשל הפוטנציאל הנוסף לגידול הרזרבות הטמונות ב"בלוק 12" בקפריסין (אפרודיטה) וב"כריש". בגלל הסיכוי למציאת נפט בלווייתן (בסוף 2013 מתוכנן קידוח נוסף להערכת פוטנציאל הפרוספקט). בשל הסחירות הטובה, שהינה משמעותית מאד בסקטור בהתהוות.

4. הראל השקעות -1.2% הראל השקעות 4,200 -1.2% בסיס:4,251 פתיחה:4,231 גבוה:4,234 נמוך:4,136 תמורה:10,997,303 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: : הראל היא חברת הביטוח השלישית בגודלה במונחי פרמיות, והיא נהנית מניהול ותיק ומוערך כמו גם מתמהיל נכון בין תחומי הפעילות השונים, עם דגש על תחום ביטוח הבריאות, מה שמפחית במידה מסוימת את התלות בשוק ההון - בפרט בהשוואה לחברות אחרות בענף. בחודש נובמבר האחרון, לאחר שרשמה תשואות חיוביות בתיקי הביטוח המשתתף ברווחים ו"סגרה" את הגירעון למבוטחים בעקבות הפסדי שנת 2011, החלה החברה לגבות שוב את מרכיב דמי הניהול המשתנים בגין פוליסות אלו. מרכיב זה הינו מהותי ברווח ובשל כך צפויה החברה להציג תוצאות טובות מאד ברבעון הרביעי של השנה, במיוחד בהשוואה לתקופה המקבילה, וגם בהשוואה ענפית - כאשר חלק מחברות הביטוח טרם החלו לגבות את דמי הניהול המשתנים. אנו מעריכים את שוויה של מניית הראל בכ-190 שקל, גבוה בלמעלה מ- 20% בהשוואה לשווי השוק.

5. {ספקטרוניקס}. בזכות היציבות ובגלל הפוטנציאל. החברה עוסקת בתחום גלאי האש והגז, תוך שהיא מוכרת את מוצריה לשני שווקים מרכזיים; השוק האזרחי - המאופיין ביציבות עסקית תוך צמיחה מתונה ועקבית של הרווח, והמגזר הצבאי - שהינו פרויקטאלי באופיו ומחזורי בביצועיו. למרות הרווחיות והיציבות בתחום האזרחי, נסחרת מניית ספקטרוניקס במכפילי רווח שמרניים - מה שמשקף להערכתנו אחד משני תרחישים לא סבירים; התעלמות מוחלטת משווייה של הפעילות הצבאית, או לחילופין, תמחור חסר עמוק של הפעילות האזרחית. במילים אחרות, ניתן לומר כי שווי השוק של מניית ספקטרוניקס מקפל בתוכו אופציה בחינם על הפעילות הצבאית. בנוסף, יש לציין את מבנה המאזן החסון של החברה - מה שבא לידי ביטוי בעובדה שהמזומנים לבדם מהווים כמחצית משווי השוק הכולל.

הרשימה של תמיר פישמן

1. מישורים -1.14% מישורים 710.3 -1.14% בסיס:718.5 פתיחה:718.5 גבוה:738.3 נמוך:710 תמורה:116,821 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פועלת בתחום ייזום ופיתוח נדל"ן בישראל וקנדה. הפעילות בישראל כוללת 10 נכסים מניבים בישראל וקרקע בשווי כולל של כ-200 מיליון שקלים. הנכסים (בנטרול הקרקע) מייצרים תזרים קבוע בהיקף של כ-15 מיליון שקלים בשנה. הפעילות בקנדה מרוכזת תחת חברת סקייליין אשר ממוקדת בתחום המלונאות ואתרי נופש עם מודל ייחודי של ניצול עתודות קרקע לייזום, פיתוח מכירה ושיווק של דירות נופש כחלק מתרבות "הבית השני" אשר נפוצה במדינה. בפורטפוליו של סקייליין ניתן למצוא אתרי נופש מובילים בדרום חבל אונטריו ו"האגמים הגדולים" כגון Horseshoe Resort, Deerhurst Resort, Port McNicoll, King Edward Hotel ועוד באתרים אלו פועלת החברה לפיתוח ומכירה של אלפי דירות ויח' נופש. לאחרונה השלימה החברה מספר גיוסים פרטיים מוצלחים לסקייליין בהיקף כולל של כ-30 מיליון דולר קנדי לפי שווי של 177-220 מיליון דולר קנדי מגופים פיננסים מובילים בקנדה במטרה להרחיב את היקפי הפעילות.

2. דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: צפוי להמשיך גם בשנת 2013 במגמת השיפור בתוצאות הכספיות הנובעות בין היתר משיפור במרווח הפיננסי והכנסות המימון, ירידה הדרגתית בשיעור ההפרשות לחובות מסופקים וטיפול יסודי במבנה ההוצאות התפעוליות של הבנק בהתאם לתוכנית האסטרטגית שמובילה ההנהלה. מכירת דיסקונט ניו יורק ודיבידנד מהותי מחברת כרטיסי האשראי כאל צפויה לשפר באופן משמעותי את מצבו הפיננסי של הבנק ולהביא לגידול ביחסי הלימות ההון אשר יסללו את הדרך חזרה לפסים של צמיחה בתיק האשראי המקומי. הבנק נסחר היום במכפיל הון קרוב ל-0.55 ומצליח לייצר תשואה על ההון של 6.5%-7%, כלומר השקעה במניית בנק דיסקונט צפויה להניב למשקיע תשואה שנתית של כ-12-13%.

3. הראל השקעות -1.2% הראל השקעות 4,200 -1.2% בסיס:4,251 פתיחה:4,231 גבוה:4,234 נמוך:4,136 תמורה:10,997,303 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: הינה אחת השחקניות המובילות בענף הביטוח בישראל. ביחס לשאר חברות הביטוח, הראל מתבססת על תמהיל מאוזן אשר מחולק באופן הבא: 45% חיסכון ארוך טווח, 30% ביטוחי בריאות, 25% ביטוח כללי במונחי פרמיות ועל כן התנודתיות ברווחיות הינה נמוכה ביחס לענף גם בתקופות בהן תשואות שוק ההון הינן נמוכות. נקודה נוספת לזכותה של הראל, הינה העובדה כי היא מובילה את סקטור ביטוחי הבריאות אשר מהווה את הסקטור הצומח ביותר בענף הביטוח במונחי פרמיות והופך להיות מקור רווח משמעותי עבור חברות הביטוח. כיום מהווה הנתח של הראל כ-40% מהענף לאחר שהתבססה כחברת הביטוח הותיקה והמובילה בתחום. בנוסף, פעלה הראל בשנים האחרונות לגוון את תיק ההשקעות שלה גם בהחזקות ריאליות בדגש על נכסי נדל"ן במטרה לשמור על רמת תשואות גבוהה גם בתקופה של ריביות ותשואות נמוכות. להערכתינו, צפויה הראל להמשיך בשנים הבאות את מגמת הצמיחה בדגש על פעילות הבריאות, הפנסיה והפיננסים כמו גם הגדלת החשיפה באופן הדרגתי לפעילות ביטוח בחו"ל. השמרנות בניהול החברה, הפיזור הנכון בין ענפי הפעילות וניהול השקעות איכותי יביאו לכדי כך שהחברה תציג תשואות עודפות במהלך השנה הקרובה.

4. {דלק ישראל}. לאחר מספר שנים לא פשוטות עבור חברת דלק ישראל וענף פעילות חברות התדלוק ככלל אנו סבורים כי פעילות החברה התייצבה ואף צפויה לעבור למגמת שיפור וצמיחה בדגש על נושא הרווחיות. בתחום אספקת הדלקים אנו רואים כי חלה התייצבות בענף לאחר ההפחתה במרווח הזיקוק אשר פגע ברווחים בעבר. החברות בענף התמודדות עם הקיזוז דרך הפחתת ההנחות לציי הרכב הגדולים וכן שיפור תפעולי מהותי ברכש הדלקים, הפצתו ומכירתו. בתחום מתחמי המסחר בו פועלת החברה תחת המותג "מנטה" החברה מציגה המשך מגמת גידול וצמיחה במכירות בחנויות קיימות (SSS) וכן פיתוח המותג ("מנטה מרקט") ושיפור תמהיל המוצרים תוך שילוב קפה ג'ו בחנויות הרשת. בנוסף החברה מחזיקה בהלוואות לחברה האם (קבוצת דלק) בהיקף של כ-313 מש"ח וכן בהלוואה לחברה אחות (דלק אירופה( בהיקף של כ-255 מש"ח) החזר הלוואות אלו צפוי להביא לירידה במינוף הפיננסי של החברה במקביל לירידה בהוצאות המימון ושיפור הרווחיות.

5. {פרוטרום} הינה בין החברות הגדולות בעולם בתחום ייצור תמציות הטעם וחומרי הגלם. לחברה פריסה גלובלית רחבה והיא מציגה צמיחה עקבית בעשור האחרון בשיעור של כ20%-15% בממוצע מדי שנה. במסגרת אסטרטגיית הצמיחה, החברה רוכשת חברות קטנות במטרה לחדור לשווקים חדשים ולשפר את הרווחיות. להערכתנו, פרוטרום לא זוכה לתמחור הוגן ונסחרת בדיסקאונט משמעותי על מתחרותיה וזאת על אף היותה חברה דפנסיבית אשר הביקושים למוצריה לא נפגעים באופן מהותי גם בתקופות מיתון. להערכתינו, ההשקעות שבצעה החברה בשנים האחרונות ברכישות והתרחבות צפויים לבוא לידי ביטוי בשנת 2013 עם שיפור ברווחיות והתרחבות מכפילים בהתאם לרמה המקובלת בענף.

הרשימה של אינפיניטי

1 סיטי ובנק אוף אמריקה. שניים מתוך ארבעת הבנקים הגדולים בארה"ב. ההתאוששות של שוק הנדל"ן האמריקאי וההרחבות הכמותיות של הבנק המרכזי חיוביות מאוד למגזר הבנקאות בארה"ב, ובעיקר לבנק אוף אמריקה שהינו בעל חשיפה גבוהה לנדל"ן וסיטי בנק שנסחר ב-0.6 על ההון. מחירי יעד: סיטי - 50 דולר , בנק אוף אמריקה - 15 דולר.

2. דיסקונט +1.79% דיסקונט 2,394 +1.79% בסיס:2,352 פתיחה:2,335 גבוה:2,394 נמוך:2,335 תמורה:64,807,307 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . הבנק השלישי בגודלו בישראל, נסחר ב-0.56 על ההון, עבר לאחרונה צעדי התייעלות שאמורים לבוא ליידי ביטוי בשנים הקרובות. בנוסף מנסה לשפר את הלימות ההון ע"י מכירת דיסקונט ניו- יורק וניצול מיריבי של ההון בחברת 'כאל' שבה מחזיק כ-72%. מחיר יעד: 8-8.5 שקלים.

3. בזן -5.04% בזן 92.3 -5.04% בסיס:97.2 פתיחה:92.6 גבוה:93.8 נמוך:91 תמורה:13,354,037 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . חברת זיקוק נפט ופטרוכימיה, בבעלות החברה לישראל. סובלת בשנים האחרונות מעלויות תקורה גבוהות, ב-2013 אמורה להפוך לתחרותית וחסכונית יותר ע"י מעבר לשימוש בגז טבעי והפעלת הפצחן המימני שמשפר את יעילות הזיקו ומעלה את המרווח. שיפורים אלו אמורים להוסיף כמיליארד שקלים ל-EBITDA ברמה שנתית. מחיר יעד: 2.3-2.4 שקלים.


4. דלק קבוצה +0.77% דלק קבוצה 46,860 +0.77% בסיס:46,500 פתיחה:46,980 גבוה:47,060 נמוך:46,500 תמורה:21,665,556 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . חברת אחזקות שמתמקדת בתחום האנרגיה, (מאגרי תמר ולוויתן). החל מאפריל 2013 אמורה ליהנות מתזרים הכנסות של מאגר תמר. בנוסף מחזיקה בכ-55% מחברת הביטוח הפניקס ושליטה בדלק ארה"ב העוסקת בזיקוק והולכה של נפט גולמי. מחיר יעד: 1,000 שקלים.


5. גב ים +2.72% גב ים 2,948 +2.72% בסיס:2,870 פתיחה:2,870 גבוה:2,970 נמוך:2,830 תמורה:3,794,788 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . חברת נדל"ן מניב יציבה המספקת תשואת דיבידנד גבוהה. עיקר פעילותה בישראל בעלת שיעורי תפוסה מאוד גבוהים של 97%, מתמחה בבניה וניהול של פארקים תעשייתיים. מחיר יעד: 850 שקלים.

לצפייה בחלק א' של הרשימה

***אין בכתבה זו משום המלצה לקנות או למכור את השוק או מניות ספציפיות. העושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.