מחלקת המחקר של בנק לאומי מתחילה לסקר את רמי לוי - מה האפסייד?
מניית רשת הקמעונאות רמי לוי משייטת ברמות שיא כל הזמנים, לאחר שגמעה תשואה מרשימה של 15% ב-12 החודשים האחרונים. זרוע ההשקעות של בנק לאומי, לאומי שוקי הון, החלו בסיקור החברה וסבורים כי המנייה עדיין לא אמרה את המילה האחרונה, אך עדיין חוששים מצעדי ההתרחבות הצפויים של הרשת. האנליסט גיל דטנר ממליץ על מניית רשת הקמעונאות ב'תשואת שוק' ובמחיר יעד של 158 שקל, אפסייד של 11% על מחיר הבסיס של המניה הבוקר.
דטנר סבור כי במהלך חמש השנים האחורנות רשת השיווק הצליחה להגדיל בהתמדה את נתח השוק, תוך בניית המותג 'רמי לוי' ושיפור קונסיסטנטי במכירות למטר (SPM). עם זאת, ולמרות הפיתוי לתת הערכת שווי גבוהה הרבה יותר לאור תוכניות החברה להכפיל את גודלה ולאור השיפור העקבי במכירות בחנויות הזהות (SSS), דטנר מעריך כי ברמות התשואה הנוכחיות רשת הקמעונאות תתקשה לעקוף את המתחרות כפי שעשתה בעבר.
בחמש השנים האחרונות רשת הקמעונאות הצליחה להגדיל את הכנסותיה בשיעור חסר תקדים של 320%, זאת לאור "ניצול" מסוים של המחאה החברתית שהביאה לסביבה כלכלית חלשה יותר ולאחר שהציעה מגוון מוצרים במחירים נמוכים משמעותית מהקמעונאיות המתחרות.
כעת, דטנר סבור כי הצעד של רמי לוי להכפיל את מספר החנויות בשלוש שנים בלבד מהווה צעד מאתגר עבור החברה. להערכתו, רמי לוי יתקשה לשחזר הצלחתו חסרת התקדים לאור שינוי משמעותית בשרשרת הניהול התפעולית. בהתחשב בגידול בנתח השוק, התחרות הופכת למשמעותית יותר, וצפויה להשפיע על הרווחיות בצורה משמעותית וכפועל יוצא שיעור הצמיחה של רשת הקמעונאות הופכת לפחות אטרקטיבית.
