ה'בום' בדרך: מלאנוקס ככל הנראה תצא מהמדדים תוך שבועיים - צוללת 13%

חברת מלאנוקס מימשה את האיומים והחליטה בליל יום חמישי כי תבצע מחיקה מרצון של מניית החברה ממסחר בבורסת ת"א. לידיעה המלאה מניית החברה נסחרת בשעה זו תחת לחץ ומאבדת כ-8.8% מערכה, זאת בהמשך לירידות השערים שנרשמו ביום שישי בבורסת הנאסד"ק, שם איבדה כ-7.6% במחזור מסחר של 51.8 מיליון דולר (לעומת מחזור ממוצע יומי של 33.5 מיליון דולר).

לפי חישוב שביצע Bizportal, תעודות הסל המקומיות יצטרכו למכור מניות מלאנוקס בהיקף של קרוב ל-700 מיליון שקלים בשל מחיקת המניה מהמסחר בת"א. התעודות על המעו"ף מרכזות 4.5 מיליארד שקלים (המשקל של מלאנוקס - 5.4%) והתעודות על מדד ת"א-100 מרכזות 11 מיליארד שקלים (משקל מלאנוקס - 3.6). בנוסף, מלאנוקס נמצאת במדדים נוספים אך הכסף שמרוכז בהם קטן משמעותית - תוספת של עשרות מיליוני שקלים. כמובן שעל סכום זה יש להוסיף כסף אקטיבי (קרנות, ניהול תיקים) שאף הוא עשוי לצאת מהמניה.

החשש הגדול - הכסף יצטרך לצאת תוך שבוע וחצי!

בהודעה מלאנוקס נכתב אומנם כי מחיקת המניה מהבורסה תהיה רק עוד 3 חודשים, אבל Bizportal חושף היום כי יציאת המניה מהמדדים עלולה להתרחש תוך שבוע וחצי בלבד - כלומר תוך לחץ מכירות עצום. הסיבה, לפי תקנון הבורסה לגבי חברות דואליות, ברגע שהבורסה מעדכנת בדבר יום מסחר אחרון - במידה ויש לפני כן עדכון של 'מניות מאגר' - המניה הנמחקת תצא מהמדדים בעדכון. ל-Bizportal נודע כי הודעה מצד הבורסה בדבר יום מסחר אחרון במלאנוקס צפויה לצאת בימים הקרובים. עדכון מניות המאגר יתבצע ב-15 ביוני הקרוב (בגלל הסופ"ש - זה יוצא ה-13 ביוני). בשורה התחתונה, מבחינת המשקיעים אותם 700 מיליון שקלים ככל הנראה יצטרכו לצאת תוך כשבועיים, ולא 3 חודשים.

הגורם המרכזי למחיקה אינו מופיע במסגרת ההודעה הרשמית של מלאנוקס. נציין כי מנכ"ל מלאנוקס אייל ולדמן כבר התריע לפני כשבועיים כי הוא שוקל את מחיקת מלאנוקס ממסחר בבורסה בת"א, זאת לאור כעסו על הגופים המוסדיים וחברת הייעוץ אנטרופי, שהתנגדו לכהונתו הכפולה בתפקידי המנכ"ל ויו"ר החברה. נראה כי מחיקת המנייה מהמסחר בבורסה בת"א צפויה לסלול את דרכו של וולדמן לכהונה בשני התפקידים, זאת לאור העובדה שקרנות ההשקעה הזרות ככל הידוע אינן מתנגדות לכך.

מילי שנדלר, אנליסטית הטכנולוגיה של בית ההשקעות IBI, ציינה בתגובה כי מדובר בפגיעה אנושה לבורסה בת"א. לדבריה, "מלאנוקס מרכזת מחזור מסחר של 25 מיליון שקלים בממוצע בבורסה בת"א, וניכר כי מחיקתה מהווה פגיעה נוספת לבורסה הישראלית ולמחזורי המסחר הדלילים. החברה לא צפויה להיפגע, זאת היות וזירת המסחר העיקרית היא בארה"ב, שם החברה מרכזת מחזור מסחר של 35 מיליון דולר בממוצע (750 אלף מניות). הגופים המוסדיים מחזיקים ב-20-25% מהון המניות של החברה, כאשר חלק גדול מזה צפוי להתממש".

עוד הוסיפה שנדלר כי "המנייה היא מניית בנצ'מארק מאוד חזקה, וברגע שהיא תימחק מהמדדים המובילים בת"א החברה תיצטרך לשכנע בצורה מאסיבית את הגופים המוסדיים להמשיך ולהשקיע בה כחברה זרה לכל דבר. המנייה נסחרת בביטא גבוהה שמבטאת תנודתיות גבוהה, וקשה לי להאמין שמנהלי ההשקעות יישארו עם אותו שיעור החזקה במניות החברה גם לאחר מחיקתה ממסחר בת"א".

עוד תכניות

מחיקתה של מלאנוקס ממסחר בבורסה בת"א מהווה חלק ממגמה שצריכה להדאיג את הנהלת הבורסה והמשקיעים בת"א, שצפו ב-100 חברות שנמחקו ממסחר בת"א בתוך שנתיים. במסגרת מחקר שערכו קובי אברמוב ונורית דרור מיחידת המחקר בבורסה בת"א, עולה כי 64 חברות נמחקו מרצון מהמסחר בבורסה בין השנים 2010-2012. לגבי המניות הדואליות, ציינו במסחר כי מחיקתן ממסחר מהווה הפסד לבורסה היות ואלה סחירות ונכללות במדדי המניות העיקריים.

אחת מהחברות הבולטות בתקופה האחרונה שביקשה למחוק את עצמה ממסחר בבורסה בת"א היא חברת וריפון (סימול: PAY). כזכור, בחודש מארס 2010 ביקשה וריפון למחוק את מנייתה ממסחר בבורסה בת"א, עת ציין אז מנכ"ל החברה לייזי ינאי כי הסחירות המשמעותית של המניה היא בארה"ב ומחיקה מת"א תוביל לחיסכון בעלויות של החזקת הרישום הדואלי. מניית וריפון היוותה אז 9.5% ממדד ת"א 75 והייתה אמורה לחזור ולהיות חלק מהמדד המוביל בבורסה.

מאחר שוריפון הייתה דואלית ונסחרה בשווי שוק משמעותי, היא מהווה מעין אבן בוחן למקרה של מלאנוקס כעת. וריפון סבלה מחודש מארס 2010 ועד מחיקתה מהבורסה ביולי 2010 מלחץ מכירות משמעותי, זאת היות והגופים המוסדיים המחזיקים בה נאלצו לווסת את השקעתם למניות אחרות במדדים בהן מצויה בחברה. לשם המחשה, מניית החברה איבדה כ-7.5% במהלך התקופה הנדונה.