הטלטלה בסולידי: שוק האג"ח מגיב חזק למדד ולתנודה בחו"ל - עליות של 1.2%

בארץ שפורסם ביום ו' הצליח להפתיע את השוק המקומי כשהסתכם ב-0.1% בלבד. עיקר התגובה למדד הנמוך נרשמת כעת בשוק הסולידי שבתקופה האחרונה מתנהג באופן ממש לא סולידי. אחת ההשלכות של המדד הנמוך היא העלייה בסבירות להפחתה נוספת בריבית . בעוד המעו"ף מגיב באיפוק יחסי ועולה 0.35%, ב'שחרים' ( ממשלתי שקלי) נרשמים זינוקים של למעלה מ-1%. גם הירידה בתשואות האג"ח בארה"ב ביום שישי האחרון אחרי שביום שלישי הגיעו לרמות של 2.3% (אג"ח ל-10 שנים) תומכת בעליות החדות באג"ח הממשלתי בישראל.

אג"ח ממשלתי שקלי 1026 +0.01% ממשלתי שקלי 103.83 +0.01% סגירה:103.82 פתיחה:103.82 גבוה:103.86 נמוך:103.82 מחזור:20,212,261 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח גרפים ביצועים ריביות כתבות נוספות בנושא: ('') שהינו אג"ח במח"מ ל-10 שנים נסחר כעת בעלייה של 1.14% לתשואה של 4.14% תוך שהוא מרכז מחזור של 220 מיליון שקלים, זאת מול מחזור יומי ממוצע של 194 מיליון שקלים ב-3 חודשים האחרונים. עליות השערים נרשמנות גם בצמודים (גלילים) במח"מ הארוך. גל לדוגמה, {ממשלתי צמוד 0923} שהינו במח"מ של 10 שנים נסחר בעלייה של 0.67% לתשואה של 1.53%.

נציין כי מאז חודש אוקטובר 2012 ועד לחודש מאי נסקו מחירי האג"ח הנ"ל בשיעור חד של כ-13%, אך בחודש האחרון נרשמו בהן ירידות חדות, בעיקר על רקע החששות בחו"ל מפני תחילתה של הנסיגה של הפדרל ריזרב מתוכנית התמריצים. ההעלייה שנרשמת היום בשוק הסולידי מקזזת כשני שלישים מהירידה שנרשמה בחודש החולף.

בשיחה עם Bizportal הסביר צחי ליבוביץ', מנהל השקעות ראשי באימפקט ניהול תיקים מקבוצת בנק איגוד, את המהלך והמליץ במה כדאי להחזיק כעת. "לאחר שראינו עליות מאוד חדות במחירי האג"ח הנסחרים באפיק השקלי הממשלתי מנובמבר ועד סוף מאי נירשם בהן מאז מימוש חד כתוצאה מההערכות שהנגיד האמריקני יצמצם את רכישות האג"ח ולמעשה ראינו מסוף מאי ירידות חדות במחירי האג"ח בעולם וגם בשוק המקומי. היום אנחנו רואים תיקון חד לירידות האלה שנובע מהסיבות הבאות:

* מדד נמוך נוסף שמצטרף למדדים הנמוכים מתחלת השנה.

* ירידת תשואות חדה בארה"ב בסופ"ש, כתוצאה מהורדת תחזית הצמיחה של ארה"ב על ידי הבנק העולמי וכתגובה לכך ברננקי הגיב לראשונה והרגיע את השווקים כשאמר כי הצימצום בתוכנית הרכישות לא יתבצע בקרוב.

* שער הדולר שהרים את הראש לאחר הורדות הריבית האחרונות, שוב מוריד את הראש, מה שמגביר את הסיכוי להורדת נוספת בטווח הקצר. יש סיכוי טוב שזו תהיה ה'פינלה' של פישר וכבר בשבוע הקרוב הוא יחליט להוריד שוב את הריבית במשק לפני שהוא עוזב את התפקיד.

* גם התוצאות של הבחירות באירן, במסגרתן נבחר המועמד המתון יותר נותנות איזושהי רוח גבית לשוק האג"ח המקומי, מאחר וזה מוריד במידה מסויימת את פרמיית הסיכון של ישראל.

ליבוביץ' ממליץ להמשיך ולהיות מושקעים במח"מ הבינוני פלוס, "ולו רק בגלל הסיבה שהריבית לא תעלה בקרוב. המח"מ הארוך מומלץ רק למי שמסוגל לספוג או לסבול את התנודתיות שקיימת באג" אלו, ואילו המח"מ הקצר לא מומלץ כלל, מאחר והריבית הריאלית בו שלילית כיום".