איל סגל: "הכיוון בבורסה יהיה חיובי, כי אין אלטרנטיבות"

הציבור מסתער בשנה האחרונה על קרנות הנאמנות, תופעה המשקפת התעניינות גוברת בהשקעה באג"ח. לעומת זאת ישנה אדישות בהשקעה במניות כפי שבאה לידי ביטוי בדשדוש הארוך של מדד המעו"ף. איל סגל, מנכ"ל משותף בתכלית תעודות סל, מנתח את הסיטואציה ומספק תחזית לשינוי.

הציבור הסתער מתחילת השנה על קרנות הנאמנות, אך מדיר רגליו ממניות. האם המשקיעים המקומיים לא התאוששו מהמכה שחטפו בשנת 2008?
"אנו רואים פעילות ערה של הציבור בחלק המנייתי בתעודות סל בעיקר בתעודות חו"ל, פחות במדדים המובילים ויותר במדדים המשניים. בחו"ל רואים הליכה לשווקים מפותחים ופחות לשווקים מתפתחים".

הדשדוש בבורסה נמשך מזה 10 חודשים - לאן השוק הולך?
"הבורסה מושפעת מרמת הריבית ואני לא רואה את הריבית עולה, ודאי לא בשנה הקרובה, אולי אפילו הריבית תרד מעט ולכן הכיוון של הבורסה חיובי. האלטרנטיבה היום בעייתית עם מאוד נמוכה וזה דוחף את המשקיעים לשוק המניות".

בניגוד למדד המעו"ף שעומד במקום זמן רב, יש מדדים וסקטורים שנרשם בהם שינוי מהותי בתקופה האחרונה. כך למשל מדד היתר עלה מתחילת השנה ב-25% וב-12 החודשים האחרונים ב-50%. האם יש מדדים סקטורים שהציבור מתעניין בהם?
"מדד המעו"ף עומד במקום הרבה זמן ולעומת זאת מדדים מהשורה השנייה והשלישית עשו תשואות עודפות. הציבור הולך למקומות שנפגעו יותר במפולת ואני מניח שנראה זאת נמשך גם בתקופה הקרובה".

מה לגבי המצב מעבר לים - המדדים המובילים בארה"ב נמצאים ברמות שיא של כל הזמנים. האם להערכתך העליות יימשכו?
"יש שם שני אלמנטים שמשפיעים: 1 - הריבית (שאף אחד לא צופה שתעלה) 2 - רכישת האג"ח ע"י הממשל בארה"ב וכאן יש סימן שאלה. בן ברננקי אמר שאם האבטלה תגיע ל-6.5% הוא יפסיק או יאט את רכישת האג"ח. זה כבר גרם לעליה בתשואות האג"ח האמריקניות וזה צפוי להעיב. אלא שכאן תבוא לידי ביטוי הריבית הנמוכה כך שגם כשתיפסק רכישת האג"ח בארה"ב השוק עדיין יתמך בזכות הריבית הנמוכה גם אם בצורה יותר מינורית".

כיצד השינויים הטכנולוגים ישפיעו על השווקים?
"בארה"ב פיתוחו טכנולוגיות להפקת גז ונפט מפצלים. ארה"ב שהיא הצרכנית הרביעית בגודלה בעולם של אנרגיה בעולם תהפוך מיבואנית גדולה של אנרגיה ליצואנית של אנרגיה. זה טוב למשק האמריקני בכך שזה יוריד את עלויות הייצור ויוסיף מקומות עבודה. השניה שנהנית היא סין, שם גילו מרבצי שמן וגז, בגודל של פי 1.5 מבארה"ב, אך שם יותר מסובך להפיק בגלל שזה באזורים גיאוגרפים יותר קשים. השלישית זאת יפן שמאוד תלויה באנרגיה חיצונית ודאי אחר אסון פוקושימה. בשורה התחתונה - שלושת הכלכלות הגדולות בעולם יהיה עצמאיות וזה יחזק את הכלכלות שלהן".

איל סגל (47), בעל רישיון ניהול תיקים מטעם ובעל תואר שני במנהל עסקים מטעם אוניברסיטת בן-גוריון. איל פועל בשוק ההון החל משנת 1993 ובעברו, שימש כמנהל מחלקת ההשקעות של קופות הגמל של בנק דיסקונט. בשנת 2004 הקים ביחד עם דוד אללוף ומייקל דיוויס את החברה.

תכלית תעודות סל, הנמצאת בבעלות מיטב-דש, היא חברת תעודות הסל השנייה בגודלה בישראל. החברה מנהלת למעלה מ-130 תעודות סל במגוון רחב של מדדי מניות, מדדי אגרות חוב (), סחורות ומטבעות מובילים, בארץ ובעולם. בסך הכול מנהלת החברה כ-25 מיליארד שקל בשוק של כ-85 מיליארד שקל.