תגובה להתפטרות יו"ר הבורסה: "חילופי גברי - לא הפיתרון להתייבשות"

התפטרותו של סם ברונפלד, יו"ר הבורסה רק שבוע לאחר שהתפטרה אסתר לבנון, מנכ"לית הבורסה ובכירים נוספים בבורסה - מהלך שאליו הוביל יו"ר רשות ניירות ערך, פרופ' שמואל האוזר, מעוררת אמוציות רבות בשוק ההון הישראלי.

אולם נראה כי עיקר הבעיות של הבורסה בת"א הן מבניות ובסיסיות יותר ומושפעות מהמצב הכלכלי בארץ והעלייה בסיכון בהשקעה בישראל, ולאו דווקא מליקויים פרסונאליים.

בבית ההשקעות הלמן-אלדובי, אומרים היום (ה') בעקבות התפטרותו של יו"ר הבורסה כי "הבורסה לא מתייבשת בשל עודף רגולציה או בשל ליקויים בתיפקוד של ראשיה. הסיבה המרכזית להתייבשות הבורסה היא המצב הכלכלי בארץ, כך שחילופי גברי לא יתנו פיתרון להתייבשות".

"לצערנו, התייבשות הבורסה והירידה במחזורי המסחר נובעים מהכיוון אליו צועדת הכלכלה הישראלית בתקופה הקרובה. נסיון להפוך את הנושא לקרב אישי הוא חסר משמעות ואינו מקדם במאומה את הפתרון".

"הצמיחה בישראל מאטה לרמה של כ- 2.8% בשנת 2013 בנטרול השפעת הגז, ולרמה של כ- 2.5% בנטרול השפעת הגז בשנת 2014, על פי הערכות . שיעור האבטלה אמור להיות בשנת 2014 ברמה של 7.5% ואולי אפילו יותר. הגרעון הממשלתי אמור לעמוד השנה על 4.65% מהתוצר ובשנה הבאה על כ-3.0% מהתוצר".

"כאשר מסתכלים על מחירי המניות צריך לקחת בחשבון גם את הסיכון, וכאן ברור שהשכונה שלנו בעייתית ביותר. עם תבערה במצרים בדרום, מלחמת אזרחים בסוריה בהשתתפות פעילה של חיזבאללה, איום תמידי מאירן, והבעיות למול החמס והרשות הפלסטינאית".

"ישראל היא שוק עם סיכון גבוה עם כלכלה הנמצאת בהאטה בצמיחה, גירעון ההולך וגדל ועלול לפגוע בדרוג אשראי, אבטלה עולה ומצב בטחוני בעייתי. כל עוד לא יהיה שינוי בפרמטרים הללו, לא צפוי להיות שינוי בהיקפי המסחר, גם אם הרגולטורים ימשיכו להטיל האשמות זה בזה".

סיבה נוספת להתייבשות הבורסה, על פי הלמן-אלדובי, היא הקונסולידציה בין בתי ההשקעות בשנים האחרונות, "עובדה שיצרה גופי השקעות גדולים מאוד המנהלים היקף גדול של נכסים כך שהשוק המקומי המוגבל אינו מאפשר להם את הגמישות הנדרשת להשקעותיהם".