"15 שנה אני פועל בשוק הקרנות, תקופה כזו עוד לא ראיתי" - לאן זורם הכסף?

גם ותיקי שוק ההון לא זוכרים תקופה כל כך אינטנסיבית, שוקקת ומרתקת בשוק קרנות הנאמנות כמו זו שהיתה בשנה האחרונה. מעברים חדים בין אפיקי ההשקעה האג"חים והמנייתיים, הסטות כספים מת"א לחו"ל ובחזרה, יצירות ענק תוך שבירת שיאים בהיקף הנכסים המנוהלים וגם התבצרות בבונקר של הקרנות הכספיות.

בראיון ל-Bizportal התייחס דודי קטש, מנהל קרנות הנאמנות של תמיר פישמן, לאלטרנטיבות העומדות כיום בפני המשקיע הישראלי בסביבת ריבית נמוכה במיוחד, המליץ על סוג הקרנות המועדפות לדעתו להשקעה לאורך זמן וגם העריך כי המצב בבורסה עוד ישתפר.

"אני נמצא בשוק קרנות הנאמנות מ-1998 ועברתי בו הרבה גלגולים, אבל תקופה עם כל כך הרבה גיוסים בזמן כל כך קצר - עוד לא ראיתי. זה מה שמייחד את התקופה האחרונה". אמר קטש שהתחיל את השנה עם נכסים בהיקף של 550 מיליון שקל וכיום מנהל כבר מעל למיליארד שקל, לאחר שבחודש יולי היה המגייס החמישי בגודלו בין כל הקרנות המסורתיות בתעשייה, בעיקר לקרן תמיר פישמן 90/10.

באמצע 2007, אז נרשם השיא הקודם, בקרנות הנאמנות היו נכסים בהיקף של 150 מיליארד שקל. כיום זהו ההיקף שקיים רק בקרנות המסורתיות, מעבר לזה יש עוד עולם שלם שכולל את הקרנות הכספיות בו מתבצרים כבר יותר מ-60 מיליארד שקלים. על כך אומר קטש "אנו רואים שלמרות הגיוסים הגדולים שכבר החלו בשנה שעברה, עדיין יש פוטנציאל להמשך זרימת הכספים לקרנות המסורתיות, אם מכיוונן של הקרנות הכספיות ואם משוק הפקדונות בבנקים, שעדיין גדול פי כמה וכמה משוק קרנות הנאמנות".

"אנחנו נמצאים בסיטואציה מאוד מעניינת מבחינה כלכלית בעיקר בשל סביבת הריבית הנמוכה, שמאלצת את המשקיעים לחפש אלטרטיבות בשוק האג"ח הממשלתי והקונצרני וגם להגדיל את הנכונות לחשיפה למניות".

נכון להיום הקרנות בהן יש חשיפה של עד 10% למניות ו-90% לאג"ח הן הקרנות הפופולריות ביותר בקרב הישראלים אבל זה לא תמיד היה ככה. בעשור האחרון היו מספר גלים של כניסות ויציאות מאסיביות של המשקיעים לקרנות ה-10/90 וה-20/80 (קרנות אג"ח עם חשיפה מנייתית).

על כך אומר קטש, "אני מקווה שהפעם הציבור יבחר להישאר בסוג זה של קרנות לאורך זמן רב יותר. כיום, כשיועץ יכול להציע ללקוחותיו פקדונות בבנק עם ריבית כל כך נמוכה של 0.6% לשנה, (נומינלית. ראלית מדובר כבר בריבית שלילית), הוא בעצם חייב למצוא אלטרנטבה אחרת להשקעות הלקוח על פני פקדונות או קרנות כספיות - וסוג הקרנות הזה בהחלט הוכיח כי הוא עונה על מרבית הצרכים של המשקיעים".

תימשך הסטת הכספים מחו"ל למניות בארץ

המהלך שקרה בשנה האחרונה בשוק הישראלי היה דרמטי, כאשר המשקיעים העדיפו להסיט את כספם להשקעה בקרנות מנייתיות בחו"ל על פני ההשקעה בקרנות אשר משקיעות במניות בארץ. על כך אומר קטש, "בדיעבד, היה זה מהלך נכון מאחר ורכבת הצמיחה האמריקנית יצאה מהתחנה ותפסה תאוצה, בזמן שהבורסה הישראלית לא זזה".

לדבריו, "הכיוון השתנה בתקופה האחרונה לאחר שהפערים בין הבורסות בארה"ב לבורסה בישראל גדלו לרמה כל כך מוגזמת. בנוסף אחראים להסטה חזרה למניות בארץ הניצנים המעידים על שיפור במצב המאקרו של ישראל. במיוחד לאחר שבנק ישראל אמר שחלה עצירה בקצב ההאטה במשק. זה גרם למשקיעים לעצור את הגיוסים בקרנות המנייתיות בחו"ל ולהתחיל להגדיל את היקף הגיוסים בקרנות המניתיות המשקיעות בישראל".

ההערכה האופטימית של מנהל הקרנות של תמיר פישמן היא כי "כל עוד נמשיך ונראה את הנתונים בישראל לא מידרדרים, אני מניח שנראה המשך של הסטת כספים חזרה מחו"ל לישראל באפיק המנייתי. יכול להיות מצב שהשוק הישראלי ידביק את העליות שנרשמו בחו"ל בתקופה הקרובה, במיוחד אם נראה חזרה לעלייה בקצב הצמיחה. אנחנו יודעים ששוק המניות הוא צופה פני עתיד ולא מגלם את נתוני העבר ולכן התאוששות עשויה להחזיר גם את שוק המניות הישראלי שמדשדש כבר 10 חודשים לתוואי של עליות ובעקבות זאת גם לגידול במחזורים".