לגזור ולשמור: בתי ההשקעות בוחרים את 'המניות החמות' לתשע"ד - מי ברשימה?

ההרגשה הכללית לא משהו, אבל בסיכום השנה העברית החולפת המספרים דווקא בכלל לא רעים. בהובלת מדדי המשנה, תשואות מדדי המניות היו חיוביות במיוחד כאשר נכון לבוקר יום שלישי מדד המעו"ף הוסיף 6.7%, מדד ת"א 75 זינק ב-29.5%, מדד הבנקים עלה ב-36% ומדד היתר 50 זינק ב-52%.

עם זאת, ולמרות עליות השערים החדות שנרשמו במדדי המשנה של הבורסה בת"א, ניכר כי מדד המעו"ף רשם תשואת חסר בולטת למול המדדים המובילים בעולם. מדד הדאקס הגרמני זינק ב-18.3% ב-12 החודשים האחרונים, מדד הקאק הצרפתי ניתר ב-17.4% ומדד ה-S&P500 רשם עלייה חדה של 16.7%. ניכר כי המשקיעים מעניקים פקטור שלילי מסוים לחוסר הווודאות הגיאופוליטית במזרח התיכון, על רקע מלחמת האזרחים בסוריה, המהפכה הצבאית במצרים וההתעצמות הגרעינית של איראן.

רגע לאחר ששנת תשע"ג מגיעה לסיומה, ושנת תשע"ד בפתח, Bizportal מפרסם היום את חלק א' של רשימת המניות המומלצות של בתי ההשקעות הגדולים בישראל. כל בית השקעות התבקש לתת את 3 המניות החמות שלו שצפויות לבלוט בשנה העברית החדשה - הנה הרשימות:

כתבות נוספות בסידרה שעלו במהלך החג:

המניות החמות - חלק ב' איגרות החוב החמות - חלק א' איגרות החוב החמות - חלק ב'

הרשימה של לאומי שוקי הון:

1. דלק קבוצה (תשואה של 84.5% ב-12 החודשים האחרונים)

במחלקת המחקר של לאומי שוקי הון אומרים היום כי "למרות תשואה של 84.5% בשנה האחרונה, דלק קבוצה ממשיכה להיות לדעתנו אחת החברות אטרקטיבית במדד המעו"ף - מהסיבות הבאות: היא מכילה את כל ההזדמנויות של הגז הישראלי, כולל פרוספקט הנפט שצפוי להיקדח בלוויתן ב-2014; האפסייד הגלום בתוצאות קידוח אפרודיטה 2 בקפריסין, שעשוי להתגלות כמאגר מרשים והזדמנויות היצוא והתשתיות הקשורות לגז. בנוסף, התזרים מתמר מבטיח יציבות בשירות החוב."

"אנו מאמינים גם שהשטחת מבנה הקבוצה, אשר תגיע בשנים הקרובות, ושאת סממניה ראינו במחיקת דלק ישראל מהמסחר, הצעות הרכש לדלק אנרגיה, הצבתם הגלויה של חברת הפניקס, תחנות הדלק באירופה ויתרת האחזקה בדלק US על המדף - כולם מצביעים על התמקדות בתחומי החיפושים וההפקה של גז ונפט, וכנראה גם על רישום כפול בעתיד הלא רחוק."

2. ויקטורי (תשואה של 43.2% ב-12 החודשים האחרונים)

"ההיגיון הפיננסי שעומד מאחורי ההמלצה שלנו לרשת ויקטורי הוא אחד: מדובר בסיפור צמיחה שמוערך כמו חברת ערך, אפילו פחות. ויקטורי, רשת מזון דיסקאונט עם נתח שוק של 1.5% לערך, המוחזקת ומנוהלת על ידי משפחת רביד - בעלת 20 שנות ניסיון בשוק קמעונאות המזון המקומי - מתעתדת להרחיב את שטחי המסחר שלה בשיעור של 50% בשנתיים הקרובות."

"רשתות הדיסקאונט הקטנות ממשיכות לקחת נתח שוק. כבר שנים רבות שמרכז הכובד בשוק קמעונאות המזון הישראלי עובר לרשתות הדיסקאונט, תוך שמגמה זו נמשכת ואף מקבלת רוח גבית מהאווירה הציבורית וההאטה הכלכלית. לויקטורי מאזן חזק, עם יתרות מזומנים, המאפשר לה לממן בקלות יחסית את תוכנית ההתרחבות. בנוסף, לאיתנות הפיננסית יש גם חשיבות בכל מה שנוגע ליכולת התחרותית."

3. ארד (תשואה של 60.2% ב-12 החודשים האחרונים)

"חברת ארד, השוכנת בקיבוץ דליה, מתמחה במדידה וניהול של מערכות מים בארץ ובעולם. פעילותה מתחלקת באופן גס לשניים - ייצור ושיווק של מוני מים מכאניים המוכרים לכולנו; מערכות תקשורת לקריאה מרחוק, המשולבות במונים שהחברה מייצרת. יכולותיה המוכחות של החברה, כמו גם הטכנולוגיה הייחודית של מערכותיה, הקנו לה אחיזה משמעותית בשווקים רבים בעולם ובפרט בארה"ב - שוק בו היא מחזיקה בנתח מרשים של 10% לערך."

"המחסור במים הינו אחת הבעיות החמורות שניצבות כיום בפני המין האנושי, כאשר יש הטוענים כי את תפקידו של הנפט במאה הקודמת ימלאו המים במאה הנוכחית. ישראל ידועה ומוכרת בתעשייה הצבאית שלה, אבל היא לא פחות מובילה ומוערכת במלחמתה במדבור. תעשיית המים שלנו נתפסת כשחקן מפתח בעולם, האוחז בנתח משמעותי מהשוק הגלובלי, תוך שהיא ניצבת בחזית העולמית. הרוח הגבית שמעניק שוק המים מחלחלת לדוחותיה הכספיים של ארד, מה שבא לידי ביטוי בצמיחה שנתית ממוצעת של 9% בעשור החולף - הן בהכנסות והן בשורת הרווח."

הרשימה של בית ההשקעות תמיר פישמן:

1. מזרחי טפחות (תשואה של 28.2% ב-12 החודשים האחרונים)

במחלקת המחקר של תמיר פישמן מסמנים את בנק מזרחי טפחות. "נחשב לאחד הטובים במערכת הבנקאית הודות להנהלה איכותית וניהול יחסית שמרני, פרסם דוחות טובים לרבעון השני שהראו על צמיחה יפה של 1.7% בתיק האשראי לעומת הרבעון הקודם. התשואה על ההון שעומדת על 11% (במונחים שנתיים) ו- 16% ברבעון השני (בנטרול ההפרשה החד-פעמית), הופכת אותו לחזק במערכת הבנקאית."

"הבנק, שנסחר במכפיל הון של 0.97, הודיע לאחרונה שגם יחזור לחלק דיבידנדים, זאת לאחר שהוא עומד קרוב מאוד ליעד הלימות ההון שנקבעה ע"פ בנק ישראל (8.81% לעומת 9%). בנוסף, קבע בנק מזרחי טפחות מדיניות חלוקה חדשה לפיה 30% מהרווח הנקי יחולק כדיבידנד (בכפוף ליעד הלימות הון ליבה של 9%). כל אלה הופכים את מניית הבנק לאטרקטיבית לקניה."

2. פועלים (תשואה של 39% ב-12 החודשים האחרונים)

"בנק נוסף המומלץ על ידינו הוא בנק פועלים, שממשיך להשתפר והציג בדוחותיו הרבעוניים האחרונים רווח של 655 מיליון שקל לעומת רווחים של 607 מיליון שקל ברבעון המקביל לו אשתקד - עליה של כ-8% ובסה"כ רווח של 1.276 מיליארד שקל במחצית הראשונה של השנה."

"גם ההכנסות עלו מ- 3.3 מיליארד שקל ברבעון המקביל ל- 3.46 מיליארד שקל - גידול של 4% ברבעון. כל זאת יחד עם צמצום הפסדי האשראי ברבעון ל- 301 מיליון שקל לעומת הפסדים של 344 מיליון שקל ברבעון המקביל לו בשנת 2012. הבנק מציג הלימות הון ליבה של 9.29% ותשואה על ההון של כמעט 10%." "גם במקרה של פועלים מדובר בנתונים משתפרים, החזרה לחלוקת דיבידנד (הבנק הודיע על חלוקה נוספת של 92 מיליון שקל בנוסף לסכום דומה שחולק ברבעון הראשון), שצפויה לעלות בהתאם לעלייה ברווחים ותמחור אטרקטיבי לבנק הנסחר במכפיל הון נמוך מעט מ-0.8, מהווים הזדמנות קנייה."

3. גיוון (תשואה של 22.8% ב-12 החודשים האחרונים)

"גיוון, שמפתחת גלולות מצלמה לצרכי אבחנה, עקפה לאחרונה את התחזיות לרבעון השני של השנה לאחר שצמחה ברבעון החולף ב- 11% בשורת ההכנסות (49.5 מיליון דולר) ועקפה בכך את תחזיות השוק שעמדו על 48.2 מיליון דולר. גם הרווח הנקי של ה גדל ב- 35% (6.9 מיליון דולר) לעומת הרבעון המקביל בשנת 2012."

"הצמיחה היפה בהכנסות מאפיינת את כל אזורי המכירות של החברה ובהם אמריקה (גידול של 8% ל- 30.7 מיליון דולר), אירופה, המזרח התיכון ואסיה (גידול של 18% במצטבר) ואסיה פסיפיק (גידול של 15%). בנוסף, החברה קיבלה לאחרונה אישור שיווק גלולה חדשה (PILLCAM COLON) ביפן לאחר שכבר קיבלה את אישור התקינה האירופאית והיא נמכרת בנוסף לאירופה גם באמריקה הלטינית וקנדה."

"אישור נוסף מצד מינהל התרופות והמזון האמריקני (ה-FDA) יפתח בפני גיוון גם את השוק האמריקני. אנו צופים כי התוצאות החזקות ימשכו גם בעתיד וכי התמחור של החברה לאור זאת אינו יקר. מכפיל הרווח העתידי עומד על 20 בלבד לגיוון הצומחת בקצבים דו ספרתיים גבוהים."

הרשימה של בית ההשקעות הלמן אלדובי:

1. פרוטליקס (תשואה של מינוס 10% ב-12 החודשים האחרונים)

בהלמן אלדובי מסמנים את פרוטליקס. "הוכיחה שהיא מסוגלת לייצר חלבון תרופתי שקיבל את כל האישורים הנדרשים ולה הסכם אסטרטגי עם ענקית הפארמה פייזר במוצר הדגל לטיפול במחלת הגושה, שוק המוערך בכמיליארד דולר בשנה. למרות שנראה שהחדירה של המוצר בארה"ב איטית מהערכות המוקדמות, ההסכם עליו חתמה פרוטליקס עם ממשלת ברזיל בנוגע לאספקת תרופה למחלת הגושה מעודד ולהערכתנו צפוי להביא להכנסות גבוהות מהסכום המינימאלי עליו סוכם."

"בטווח הארוך, אנחנו מאמינים שהיתרון העיקרי של החברה הוא הפלטפורמה הייחודית שלה, אשר מאפשרת לייצר תרופות ביולוגיות בעלויות נמוכות המבוססות על תאים צמחיים, ובכך להיות יעד אטרקטיבי או מתחרה לחברות תרופות רבות בעולם. בנוסף לכך, לחברה צנרת מוצרים אטרקטיבית, וביניהם המוצר לטיפול במחלת הפברי אשר נמצא ב- Phase I/II. לאור האמור לעיל ההמלצה שלנו היא "תשואת יתר עם מחיר היעד של 7 דולר למניה, הגבוה בכ- 30% ממחיר המניה הנוכחי."

2. נצבא (תשואה של 65% ב-12 החודשים האחרונים)

"נצבא היא חברת נדל"ן מניב אשר פועלת בפיזור רחב על פני מספר תחומים של נכסים, בעיקר בישראל, אך גם בצרפת. גורמים שונים כמו ירידת הריבית והשבחת תיק הנכסים הביאו לעליות במניית נצבא, שהתחזקה מתחילת השנה בכ- 40%."

"למרות זאת, אנחנו עדיין מאמינים כי נצבא היא אחת החברות האטרקטיביות היום בענף הנדל"ן. להערכתנו, החברה נסחרת במכפיל הון נמוך יחסית לפרופיל החברה (0.85), כאשר חברות רבות בענף נסחרות במכפיל הון גבוה מ- 1. זאת, בזמן ששיעורי ההיוון של הנכסים שלה הוגנים לדעתנו, ולחברה מאזן חזק המתבטא במינוף נמוך של כ- 55% בלבד. אנחנו מאמינים כי שווי החברה לא משקף באופן מלא את מאפייני נכסיה, ובטח שלא את פוטנציאל ההשבחה העתידי. לאור האמור לעיל, ההמלצה שלנו היא "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 49.5 שקל למניה, מחיר המשקף אפסייד של 12% על המחיר הנוכחי."

3. איידיאיי ביטוח (נרשמה למסחר ב-15 באוגוסט)

"איידיאיי ביטוח היא חברת לביטוח כללי הפועלת ללא סוכנים (באינטרנט או בטלפון). החברה ממוקדת בארבעה מגזרי פעילות עיקריים: בביטוח כללי - ביטוח רכב ודירות, ובביטוח חיים - ביטוח ריסק ותאונות אישיות. היתרון של החברה הוא בשיווק מוצרים פשוטים, מכירה בערוצים ישירים (כ-30% מהפוליסות דרך האינטרנט), כאשר החיסכון בעלות הסוכנים והנטייה ללקוחות פרטיים מאפשרים חיתום ע"פ מאפייני הלקוח, וכתוצאה מכך מרווח חיתומי גבוה."

"בשנה האחרונה, איידיאיי שיפרה את הרווח שלה בשל הכרה ברווח חיתומי גבוה (בגין שנים קודמות) בתחום פעילות הרכב ובשל הצמיחה החדה בביטוח ריסק המאופיין בשיעורי רווחיות גבוהים. בשנת 2013, אנו צופים המשך צמיחה בפרמיות בשל נתחי השוק הנמוכים שלה. הפרמיות במחצית הראשונה של 2013 הסתכמו ב-716 מיליון שקל, גידול של 12% יחסית לאשתקד."

"נציין כי תשואות שוק ההון משפיעות על הרווח שלה ולפיכך צפויה תנודתיות במרווחים (אך במידה פחותה משמעותית מהמקובל בענף). אנו סבורים כי המניה אטרקטיבית ונסחרת בדיסקאונט של 10% על מחירה כיום. מדיניות דיבידנד של לפחות 50% מהרווח צפויה לתמוך במניה. לאור האמור לעיל, ההמלצה שלנו היא "תשואת יתר", כאשר מחיר היעד שלנו הוא 8.8 שקל למניה."

***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.