אפקט אסד: "מדד הפחד" בת"א השתולל בשבועיים האחרונים - וכעת צולל 9.7%
אחרי חודשים ארוכים של דשדוש תוך תנודות קלות בלבד, מדד ה'ויקס' התל אביבי משתולל בחודש האחרון. היה זה ב-14 באוגוסט שהמדד נגע בשפל תוך יומי של 8.6% ומאז חגיגה - בניצוחו של בשאר אסד וההססנות של אובמה.
הבוקר מדד ה'ויקס', שהינו המדד הבוחן את סטיית התקן במעו"ף, צולל 8% ברקע לעלייה של 0.8% במדד המעו"ף. אתמול נפל המדד ב-5% כאשר המעו"ף עלה 1.2% ויום קודם לכן הויקס קפץ 12.88%. עוד אחורה, הויקס רשם החודש זינוק יומי של 24% ונפילה של 16%.
בבורסה בת"א אין כרגע מדד ויקס מפורסם ולכן גם אין תעודת סל על הויקס. הנתונים בכתבה זו הינהם מתוכנת 'סופר-ביזפורטל' שמבצעת את החישוב ומציגה את הנתון. עבור אלה הרוצים להיחשף לממד התנודה בשוק, הדרך הפשוטה (לקנות כביכול את הויקס) היא קניית אוכף (Call+Put) על הכסף - כלומר אם המדד ב-1190, אז קניית call 1190 ו-put 1190. זה מחייב גידור דינמי אם המדד זז יותר מידי. אם הוא זז "הרבה" - למעשה נשארים עם אופציה עמוקה ששקולה להחזקה ממונפת במדד - משהו שהוא רווחי (טוב למחזיק) אך כבר פחות חשוף לסטייה עצמה - אם רוצים להישאר חשופים לסטייה יש לגלגל את האוכף לכיוון הכסף, כלומר למכור את האוכף הקודם (שהרוויח) וקנייה של אוכף על הכסף.
כמובן שניתן גם לעשות גם שורט VIX ע"י מכירת אוכף (במקרה זה - כדאי לריטייל הקטל לקנות קצוות (למשל +-60 נקודות) על-מנת להגביל חשיפה בנודה גדולה).
נציין כי נהוג לכנות את מדד הויקס גם 'מדד הפחד', כלומר לצאת מתוך נקודת הנחה שכאשר השוק בפאניקה (כלומר נופל) אז הויקס מזנק. זה נכון (ראו מקרה אסד), אבל הויקס עולה בשל כל תנודה קיצונית, גם אם היא אירוע חיובי (למשל שורט סקוויז שמקפיץ את המעו"ף, יקפיץ גם את הויקס). בגדול, ה-VIX מתמחר את חוסר הוודאות העתידית (מעלה או מטה) של ערכי המדד העתידיים. בעניין זה נציין כי אם אובמה יתקוף בסוריה, ניתן להניח שה'ויקס' התל אביבי יגיב למהלך.
הבוקר הויקס מאבדת כ-8% ונסחר ברמה שח 11.7%, זאת לאחר שרק בסוף ספטמבר קפץ הויקס עד לרמה של 16%.
- 3.מתעניין 10/09/2013 16:08הגב לתגובה זומה זה כול המושגים הללו? מה הקשר לפחד?
- 2.למה כל הזמן אתם משדלים להמר במעוף? (ל"ת)קובי 10/09/2013 13:48הגב לתגובה זו
- סוחר 10/09/2013 15:42הגב לתגובה זוניתן לעשות פעולות רבות שאינן הימור במעוף (גידור, וכן חשיפה לשוק). אך אם אתה בוחר להמר - הpayout במעוף הוא הרבה יותר מהלוטו, טוטו, קזינו, או פורקס. מדובר בשוק משוכלל בו אתה מקבל מחיר הוגן, ומשלם עמלה קטנה בלבד (אם אתה מתמקח עם הבנק, או פועל בחבר בורסה שהוא לא בנק).
- 1.יופיטר שוקי הון 10/09/2013 10:49הגב לתגובה זומדד הפחד ידוע לי מה זה אבל כל השאר לא היבנתיי כלום!!!!!
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?
מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון
משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות.
בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע, ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.
מדד הפחד כמנבא תשואות
במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.
הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.
- הבנק מול בית ההשקעות, מי מנצח בקרב על הסוחר הישראלי?
- העמלה מתייקרת - זו הפקודה שהבורסה משנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגארית נערכת לבטל את ההנפקה - ומזנקת
אחרי הביקורת הרבה על הנפקת רשף טכנולוגיות - הפעילות המרכזית של ארית - כשגם מוסדיים הבהירו כי לא יקחו חלק בהנפקה, ארית חוזרת בה מקידום המהלך וככה"נ תפנה לשוק הפרטי; המדדים במגמה חיובית מתונה לפתיחת שבוע המסחר
פתיחה מעורבת לשבוע המסחר, ת"א 35 עולה 0.5% בעוד ת"א 90 יציב עם נטיה לעליות קלות.
בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים מוסיף 0.3% בעוד ת"א ביטוח מוסיף 0.4%. ת"א נדל"ן יציב על ה-ס ות"א נפט וגז יציב עם נטיה לירידות קלות.
אחרי נפילה של 20% בארית ארית תעשיות 5.25% ארית מזנקת היום בהמשך לדיווח כי היא שוקלת לחזור בה מההנפקה. הנפילה בשבוע שעבר הגיעה אחרי ההודעה כי היא מתכוונת להנפיק את רשף, הבת של ארית, אך בעקבות הביקורת הרבה, שעלתה בין השאר גם כאן, חלק מהגופים המוסדיים הודיעו כי הם לא יקחו חלק במהלך מה שגורם לארית לשקול מחדש את ההנפקה ואף אולי לגשת לשוק הפרטי.
כמו שגם הערכנו בבוקר, ארית ראתה את התגובה בשוק, וזה גרם להם לרדת מהרעיון:
- ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים
- חברה לישראל ואייסיאל נפלו עד 7.6%, טאואר איבדה 6.6% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
