המלצות האוזר: מסחר ביום ו', הפרטת הבורסה, הפחתת מס רווחי הון עד לרמה של 15% ועוד - צפו בעיקרי הדו"ח

על רקע היובש בבורסה ואחרי שהנהלתה נאלצה לסיים את תפקידה בחודשים האחרונים, יו"ר רשות ניירות מגיש היום 19 הצעות דרמטיות לשיפור הנזילות בבורסה. הבולטות הן: מסחר ביום שישי במקום ביום ראשון, הפרטת הבורסה, והשקת מוצרים ופקודות חדשות.

פרופ' האוזר מציע להפחית את מס רווחי הון על פעולות במניות שמבצעים ישראלי בישראל מ-25% למה שקבעה בעבר ועידת רו"ח יאיר רבינוביץ' - כלומר 15%. "הפחתה של שיעורי המס תעודד חברות לגייס הון בבורסה ועשויה לגרום דווקא לעליה בתקבולי המס לממשלה מרווחי הון".

השינויים של פרופ' שמואל האוזר פורסמו במסגרת דוח הביניים של "הוועדה לשכלול המסחר ולעידוד הנזילות בבורסה" המכיל 195 עמודים. המטרות הן: החזרת אמון הציבור בשוק ההון על ידי הסרת חסמים רגולטוריים, הפחתת עלויות לחברות הציבוריות והקלות נוספות בתחום הגילוי והממשל התאגידי.

רשות ני"ע: "היעדר חפיפה מלאה בימים בהם פתוחה הבורסה בת"א למסחר ביחס לשאר בורסות העולם, עלול להוביל לפערי מידע ולחוסר יכולת בקרב הפעילים בשוק להגיב למתרחש בשווקים הגלובליים, וכתוצאה מכך, לפגיעה בהיקפים ובנזילות של המסחר בבורסה המקומית".

• מה משותף לפרופ' שמואל האוזר, ד"ר נדין בודו-טרכטנברג ואסתר לבנון?
• כלל משקיעה 100 מיליון שקל בבנק הדיגיטלי החדש

במקביל לשינוי ימי המסחר מראשון עד חמישי לשני עד שישי, מציע פרופ' משה בן חורין, שעמד בראש הוועדה, לשנות את מבנה הבעלות של הבורסה (הנחשבת היום למלכ"ר) במטרה להפוך אותה לתאגיד למטרות רווח שמניותיו נסחרות בבורסה. בשנים האחרונות מרבית הבורסות במערב הופרטו והונפקו.

פקודות חדשות כמו Stop Loss ו-Take Profit

הצעות נוספות לטיפול ב"יובש" בבורסה: הפחתת שיעור המס, הפחתת עמלת המינימום, הפעלת מסחר במט"ח, הקמת מאגר השאלות; מסחר במניות הגדולות גם לאחר המסחר (After Market), פקודות חדשות כמו "סטופ לוס" ו"טייק פרופיט", מוצרים פיננסים חדשים כמו CDS, או Swap, תעודות סל שנסלקות במטבעות זרים, עידוד התחרות בברוקראז'.

בנוסף, מציעה רשות ני"ע להקנות מעמד של חבר בורסה מיוחד לעושי שוק וסוחרי נוסטרו גדולים. כך יוכלו גופים אלה להתחבר ישירות לבורסה, לקבל גישה ישירה להשאלות וכיו"ב, צעדים אשר יעודדו גופים אלו להגדיל את היקף פעילותם.

• הרפורמה בעשיית שוק יוצאת לדרך: התחרות תגדיל את הסחירות בבורסה?
• ישראייר בדרך לארה"ב: תתחרה ראש בראש באל על ובאמריקאיות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

במסגרת שכלות המסחר מציעה רשות ניירות ערך מסחר אלגוריתמי - שימוש בפלטפורמות טכנולוגיות לצורך ניתוח נתוני השוק וביצוע מסחר בניירות ערך, בנגזרים ובמכשירים פיננסיים נוספים. במסחר אלגוריתמי, המחשבים פועלים ישירות מול פלטפורמות המסחר, ומגישים הוראות ללא כל התערבות אנושית.

הבורסה סובלת מירידה עקבית במחזורי המסחר משנת 2008 וחברות רבות נמחקו או שנמנעות מלהנפיק. אחרי שמנכ"לית הבורסה, אסתר לבנון, והיו"ר, סם ברונפלד, נאלצו להתפטר מתפקידם ממשיכה היום רשות ני"ע לנסות לשפר את האטרקטיביות של הבורסה.

בכתב המינוי, נתבקשה הוועדה לבחון ולהציע חלופות לשם שכלול המסחר ולעידוד הנזילות בניירות הערך כולל: השקת מוצרים פיננסיים חדשים, מסחר בתדירות גבוהה, שיטות מסחר ופקודות מסחר, מבנה עמלות מסחר, הקמת מאגר השאלות לניירות ערך ועידוד משקיעים זרים.

הפחתת הרגולציה לחברות קטנות והשקת מוצרים חדשים

פרופ' האוזר אמר לאחרונה בוועדת הכספים כי "בהעדר בורסה שמגדילה את זמינות ההון ליזמים - הצמיחה הכלכלית תיפגע, הסיכוי לצמצום הגרעון יקטן, החוב הציבורי והפרטי יגדל, מספרהסדרי חוב יגדל, התעסוקה תיפגע התחרותיות תיפגע והמחירים יעלו. בהעדר נזילות, הקושי בגיוס הון להשקעות גדל והסיכוי לצמיחה נפגם".

הדרכים העיקריות שפורסמו עד היום לשיפור מצב הבורסה הן: הפחתת הרגולציה לחברות קטנות, השקת מוצרים חדשים, הוספת פקודות מסחר חדשות, שיתוף פעולה עם בורסות בחו"ל, פיקוח על חברות הדירוג, שינוי כללי חלוקת דיבידנד, מערכת הצבעות אינטרנטית למשקיעים ועוד.

יישום חלק מהמלצות הוועדה עשוי לחייב שינויים ותיקונים בחקיקה.