תופעת סייקל? 3 מניות בת"א של חברות ענק לשעבר, פתאום נוסקות - שימו לב

אולי זו תופעת סייקל, אולי זה רק רק עניין מקרי, אבל קשה להתעלם מתופעה שהחלה מתפתחת בבורסה בת"א בחודשים האחרונים - מניות שחוטות שמתעוררות. ואולי לנוכח זינוק של 7.1% במניית טבע (הזינוק החד יומי החד מזה יותר מ-5 שנים) - יש כאן סיפור של "אם בארזים נפלה שלהבת מה יגידו אזובי קיר".

מניית טבע שמדשדשת כבר שנים אל מול ראלי גדול מאוד בוול סטריט וספציפית במניות הפארמה (המדד עלה 60% בשנה האחרונה), הפכה להיות זולה מאוד - מכפיל עתידי של סביב 8 מול מכפיל של 16 ב-S&P500 או 18 בדאו ג'ונס. אז אולי לא פלא שכמה מילים של המנכ"ל הזמני מספיקות בכדי להקפיץ את המניה בשיעור החד מזה שנים ארוכות.

בכתבה זו לא נדבר על טבע, אלא על 3 מניות בת"א של חברות שנמצאות בסיטואציה בכלל לא פשוטה - אבל המניות נכנסו למצב של ראלי מסחרר. אפריקה ישראל - זינקה בכמעט 70% מסוף חודש אוקטובר

כמעט 4 שנים לאחר שהסדר החוב הגדול של אפריקה ישראל, שבשליטת לב לבייב, הושלם עתיד החברה נותר לוט בערפל. שתי סדרות האג"ח של החברה נסחרות במחיר המשקף תשואה גבוהה יחסית: אפריקה אגח כו ואפריקה אגח כז.

• אלקטרה נדל"ן מגייסת 225 מיליון דולר לקרן השקעה בבתים פרטיים
• אלקטרה מתרחבת בארה"ב: רוכשת ב-33 מיליון דולר חברה בניו יורק

אפריקה, הנמצאת בשליטת לב לבייב, היא חברת השקעות השולטת באפריקה נכסים, דניה סיבוס, אפריקה תעשיות ואפי פיתוח, ועוסקת במלונאות.

לחברה יש חוב סולו ענק של 3.4 מיליארד שקל. הדרך העיקרית של החברה להשיג מזומנים היא על ידי משיכת דיבידנדים מהחברות הבנות, אך זה לא פשוט. את החודשים ינואר-ספטמבר 2013 היא סיימה בהפסד של 78 מיליון שקל, בהמשך להפסד של מיליארד שקל בשנת 2012.

החברה ניסתה לבצע רכישה חוזרת מאסיבית של האג"ח שלה, אך ללא הצלחה ותרחיש של הסדר חוב אפשרי בהחלט נוכח חובות העתק שלה ברמת הסולו. אלא שלמרות החששות של המשקיעים כפי שנראה בתשואות האג"ח, המניה דווקא זינקה בכמעט 70% מחודש אוקטובר.

אלקטרה נדל"ן זינקה ביותר מ-90% מאז חודש יוני

אלקטרה נדלן, מקבוצת אלקו החזקות של משפחת זלקינד, נמצאת במצב מאתגר במיוחד עם רמת חוב (במאוחד) של 2.6 מיליארד שקל. את החודשים ינואר-ספטמבר 2013 סיימה בהפסד של 25 מיליון שקל בהמשך להפסד של 155 מיליון שקל בשנת 2012.

• מה צפוי הבוקר בבורסה?
• ככה לא בונים קניון - הכישלון של קניון TLV
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אלקטרה נדל"ן, הייתה בעבר חברה דומה מאוד לדלק נדל"ן - שתיהן ביצעו רכישות ענק בחו"ל במינוף גבוה עד השמיים. אלא שגרשון זלקינד עשה הכל כדי שהחברה לא תגיע להסדר חוב והצליח לבסס את בסיס ההון שלה.

מנכ"ל החברה משנת 2011, שי וינברג, נוקט באסטרטגיה של הפחתת מינוף על ידי מימוש נכסים והסדרי תשלומים עם בנקים מלווים בחו"ל. מרבית החוב של החברה בהלוואות מסוג נון-ריקורס.

התמיכה של בעל השליטה והמדיניות של וינברג, באו לידי ביטוי בירידה בתשואות של האג"ח של החברה ובזינוק חד במניה - בשיעור של יותר מ-90% מחודש יוני.

קרדן NV זינקה ב-20% מאז חודש דצמבר

קרדן אן.וי, הנמצאת בשליטת יוסף גרינפלד ואבנר שנור, מנהלת כבר תקופה ארוכה מו"מ עם נושיה. חברת ההשקעות נקלעה למשבר תזרימי קשה בעיקר בעקבות השקעותיה במזרח אירופה בתחומי הנדל"ן והפיננסים.

קשה להאמין אבל בשנת 2007 נסחרה קרדן NV לפי שווי של 6.3 מיליארד שקל, לעומת שווי של כ-200 מיליון שקל בלבד היום. המניה זינקה ב-17% מחודש דצמבר בעוד שהאג"ח נסחרות בתשואת זבל של עד 40%: קרדן אן.וי אגח א ו-קרדן אן.וי אגח ב.

קרדן NV עוסקת בנדל"ן, תשתיות מים (ע"י תה"ל), ובשירותים פיננסיים בעיקר במזרח אירופה ובסין. בישראל החברה שולטת בחברות קרדן ישראל, קרדן נדלן וקרדן רכב. לחברה חוב סולו של כ-470 מיליון אירו והמשקיעים חוששים מיכולת החזר החוב של החברה. למרות זאת המניה זינקה ב-20% מדצמבר.