לקראת החלטת הריבית: האם פלוג לא תשנה את המדיניות בפעם החמישית?

יפרסם היום (ב') ב-17:30 את החלטת הריבית לחודש פברואר ועל פי ההערכות של מרבית החזאים בשוק, גם הפעם צפויה הריבית להיוותר על כנה ברמה של 1%, רמה אליה ירדה הריבית במשק בהחלטה של חודש אוקטובר 2013.

כלומר, אם הריבית לא תשתנה גם הפעם יהיה זה החודש החמישי ברציפות בו לא יחול שינוי במדיניות בנק ישראל, למרות ששערו של השקל התחזק מאז אותה ההחלטה (ב-27 בספטמבר) בשיעור של כ-2.2% כנגד הדולר והוא נסחר כעת סמוך לרמת שפל של השנתיים וחצי האחרונות (שנקבעה בסוף דצמבר), מה שמקשה מאוד על היצואנים הישראליים.

בבנק ישראל, כמו בעולם כולו, ממתינים ליום רביעי הקרוב, אז צפויה להתפרסם ההחלטה של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב, שצפויה לצמצם עוד את תוכנית הרכישות הכמותית שהופחתה כבר בחודש שעבר, אז הוחלט לצמצם את רכישות האג"ח הממשלתיות ב-10 מיליארד דולר ל-75 מיליארד דולר וכעת מצפים בשוק לצימצום של 10 מיליארד דולר נוספים, כך שסך הרכישות החודשיות יסתכם ב-65 מיליארד דולר.

אולם הטלטלה שעוברת על השווקים מאז הסופ"ש האחרון, נתוני המאקרו החלשים משוק העבודה בארה"ב ונתוני הצמיחה הפעילות היצרנית החלשים בסין, כמו גם הדוחות המעורבים שהתפרסמו עד כה בוול סטריט והטלטלה בשוק המט"ח העולמי, עלולים לגרום ליו"ר ה'פד', ברננקי 'לעשות חושבים' בהחלטה האחרונה שלו בתפקיד.

מט"ח מול נדל"ן

נגידת בנק ישראל, ד"ר קרנית פלוג, תצטרך להתמודד עם הלחץ שמופנה אליה מכיוון התעשיינים והיצואנים על רקע התחזקותו של השקל ששערו היציג נקבע ביום שישי על 3.483 שקלים בלבד. זאת בשעה שהדולר מתחזק כנגד מרבית המטבעות בשווקים המתעוררים אך נחלש כנגד המטבעות המובילים בשווקים המפותחים. בשבוע שעבר היה זה צביקה אורן, יו"ר נשיאות הארגונים העסקיים שתקף את פלוג ואמר "לא מעניין אותי מה האג'נדה של הנגידה ומה המשחקים שלה. אנחנו חייבים לקרוא לה להתעשת. אם הדולר לא יעלה ל-3.8 שקלים תהיה פה קטסטרופה".

מנגד, צריכה הנגידה להיזהר מפני התחממות נוספת של שוק הנדל"ן הרותח, לאחר שהיקף המשכנתאות שנטלו אזרחי ישראל המשיך להיות גבוה מאוד. בחודש דצמבר הסתכמו ביצועי המשכנתאות (נטילות של משכנתאות חדשות) בכ-4.7 מיליארד שקל, כשבסיכום שנתי, נרשמו בשנת 2013 ביצועי משכנתאות בסך של כ-51.7 מיליארד שקל. סך החוב לדיור מהווה כ-70.4% מכלל חובות משקי הבית אשר הסתכמו בכ-407.5 מיליארד שקל.

נציין כי מדד המחירי לצרכן שפורסם ב-15 בינואר העיד על עלייה קלה של 0.1% בלבד באינפלציה, כאשר סעיף הדיור (מחירי הדירות להשכרה) ירד ב-0.3%. ועדיין, בבנק לאומי הזהירו בסופ"ש האחרון כי "עודף הביקוש הנוכחי לדירות יוביל להמשך עליות מחירים".

אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב דש, כתב בסקירת המאקרו השבועית, "להערכתנו, בנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטתו הקרובה". כשהוא מציין כי "חולשה במכירות הקמעונאיות ובמכירות ברשתות השיווק מצטרפת לסדרת נתונים אחרים המעידים על היחלשות הצריכה במשק הישראלי".

יונתן כץ וכלכלי לידר שוקי השקעות כתבו בסקירתם השבועית "אנו צופים שריבית בנק ישראל תישאר מחר ללא שינוי, למרות הסימנים להתמתנות בפעילות הכלכלית, אך אין לפסול הורדת בחודשים הקרובים".