נירה שמיר: "בעקבות החלטת הפד - הסיכוי להורדת ריבית בישראל פחת"

הבורסה בת"א פתחה היום (ה') בירידות שערים חדות, כאשר מדד המעו"ף צנח 1.35% אל מתחת לקו 1,300 הנקודות. ברקע לירידות באחד העם - הודעת הפדרל ריזרב (הפד) על המשך צמצמום הרכישות החודשיות להיקף של 65 מיליארד דולר. מיד לאחר ההודעה הגיבו השווקים בארה"ב בירידות של 1% בממוצע וגם בורסות אסיה נפלו, כאשר הניקיי מתרסק היום 2.5%. לצמצום הרכישות של הפד' יש כמובן תהודה גדולה מסביב לעולם ועל המשק הישראלי.

בשיחה עם Bizportal אומרת היום נירה שמיר, הכלכלנית הראשית של דינסקונט , כי "המשך הצמצום של הפד היה בהתאם להערכות המוקדמות שלנו, למרות שהיו גם הערכות מוקדמות בשוק שתחול השהיה ב'טפרינג', בעיקר בגלל אי השקט בשווקים המתעוררים. אם הפד היה משהה את הצמצמום, זה היה משקף אחד מהשניים: או שהוא לא סומך על התאוששות כלכלת ארה"ב, או שהוא באמת רואה תרחיש קיצון בשווקים המתעוררים, שזה יכול כשלעצמו ללבות את השוק".

לטענת שמיר, הפד מספק הסברים משכנעים מאוד להחלטתו אמש: "הוא (הפד) רואה שיפור בצמיחה, שיפור בשוק העבודה, שיפור בצריכה הפרטית ושיפור בהשקעות. גם הסוגייה הפיסקאלית, שבפעם הקודמת הפד התייחס אליה בהסתייגות, לשיטתו הפעם אין יותר בעיה כזו. אם מסתכלים לשנה הקרובה יש לנו עוד 7 החלטות לפנינו שכולן ייעשו בראשותה של הנגידה החדשה, ואנחנו מעריכים שעד אמצע הרבעון האחרון של 2014 תכנית הרכישות תיפסק לחלוטין. כמובן, אם לא יתרחש משהו דרסטי".

"התשואות באג"ח ל-10 שנים ירדו באופן מאוד משמעותי לרמה של 2.69%"

לגבי תגובת השווקים והירידה בתשואת האג"ח, שנפלו מיד לאחר ההחלטה, אומרת שמיר כי: "לדעתי התגובה פחות נוגעת להחלטה של הפד' אלא יותר לאי היציבות בשווקים המתעוררים. אני חושבת שהתגובה הייתה מאוד חזקה אבל עדיין, בהסתכלות קדימה, אני מאמינה שהתשואות באג"ח יעלו בהדרגה".

שמיר ממשיכה ואומרת כי "התשואות באג"ח ל-10 שנים ירדו באופן מאוד משמעותי לרמה של 2.69%, שיא שלילי מאז אמצע נובמבר. אבל למעשה, העיתוי הוא על רקע אי השקט הדי דרמטי גם בטורקיה, גם דרום אפריקה, ובעיקר בסין. מעבר לבעיות בריחת ההון מהשווקים שסובלים מגרעונות במאזן התשלומים - אלה שנסמכים בעיקר על , ישנה ההאטה בסין. מדד מנהלי הרכש ירד למתחת ל-50, מה שמצביע על התכווצות קלה. הצמיחה בסין ברבעון הרביעי הייתה קצת יותר נמוכה מהרבעון הקודם (7.7%). זה מה שהביא את המשקיעים לרוץ לחוף מבטחים - ארה"ב".

"ההתאוששות במשק הישראלי נראית קצת חלשה כרגע"

בנוגע להשלכות על הכלכלה המקומית אומרת שמיר כי "רק השבוע הייתה החלטת בישראל ואנחנו חשבנו שיש סיכוי שפלוג תוריד את הריבית, בעיקר בשל השקל החזק וסימני ההאטה מסוף שנת 2013. לבסוף הריבית נשארה על כנה והבנק בחר לרכוש מאות מיליוני דולרים, ובכל זאת אנחנו רואים שהשקל שב ומתחזק. בעקבות הצמצום, הסיכוי להורדת הריבית בחודש הקרוב בישראל אך עדיין יש סיכוי שהריבית כן תרד כי ההתאוששות במשק נראית קצת חלשה כרגע".

היום צפוי להתפרסם נתון התל"ג בארה"ב לרבעון האחרון ולשנת 2013 כולה, ושמיר מסבירה כי מדובר בנתון מהותי שישפוך אור על התאוששות הכלכלה הגדולה בעולם: "נראה שהצריכה הפרטית מאוד חזקה ברבעון הרביעי. ברבעון השלישי היה זה נתון המלאי שהביא לצמיחה של 4.1%, אבל בסופו של דבר מה שחשוב הוא תמהיל הצמיחה ופחות השורה התחתונה. כלומר, גידול בצמיחה הפרטית הוא מאוד משמעותי למרות שהצמיחה צפויה להיות נמוכה יותר מהרבעון השלישי".