מניות הבנקים: הרגולטור מסדיר ההחזקה של המוסדיים דרך תעודות הסל

בנק ישראל ורשות ניירות ערך החליטו להסדיר את פעילות הגופים המוסדיים במניות הבנקים. ברקע: רכישה של מניות בנקים על ידי המוסדיים באופן ישיר בנוסף להחזקה דרך תעודות סל.

המטרה של הרגולציה - לאפשר לבתי ההשקעות להמשיך ולהציע ללקוחותיהם מגוון פעילויות של ניהול נכסים מחד, ולמנוע מצב בו גורם מחזיק ביותר מ-5% מאמצעי השליטה בתאגיד בנקאי ללא היתר, מאידך.

הפיקוח על הבנקים בבנק ישראל ורשות ניירות ערך פרסמו היום נייר עמדה בו מפורט מתווה פעולה המתייחס להנפקת תעודות סל העוקבות אחר מדד הבנקים, אשר יאפשר להעביר את הבעלות על אמצעי השליטה בבנק מהחברה המנפיקה את תעודת הסל למחזיק הסופי בתעודת הסל.

מנפיקי תעודות הסל מנפיקים, בין היתר, תעודות סל העוקבות אחר מדד ת"א בנקים, תעודות אשר גייסו בשנים האחרונות מיליארדי שקלים. הגידול בהיקף הגיוסים בתעודות סל העוקבות אחר מדד ת"א בנקים, כמו גם המיזוגים בין חברות המנפיקות תעודות סל, הביאו לעליה משמעותית בהיקף ההחזקות במניות הבנקים של בתי ההשקעות המנהלים תעודות סל העוקבות אחר מדדים הכוללים את מניות הבנקים (ת"א בנקים, ת"א 25 ות"א 100).

• רובינהוד רוצה להפוך לבנק: מה זה אומר והאם זו תחרות עם הבנקים הישראליים?
• עקב הריבית והמלחמה: ירידה ברווחי הבנקים ממשכנתאות

בהתאם לחוק הבנקאות, החזקת בית השקעות במניות הבנקים בדרך זו, היינו בדרך של ניהול תעודת סל, נכללת במניין ההחזקות של בית ההשקעות לצורך המגבלה הקבועה בחוק הבנקאות לגבי החזקה של לא יותר מ-5% מכל סוג של אמצעי שליטה בבנק ללא צורך בקבלת היתר החזקה.

במסגרת נייר העמדה נקבע כי מנפיק תעודת סל יוכל להנפיק ולנהל, אם יבחר לעשות זאת, ובכפוף להוראות כל דין, שני סוגי תעודות: תעודת סל "שקופה" בה כל ארבעת הסוגים של אמצעי השליטה בנכסי התעודה (מניות הבנקים), כהגדרת "אמצעי שליטה" בחוק הבנקאות, יהיו בבעלות המשקיעים, וכן תעודת סל "אטומה" הפועלת לפי המודל הקיים (לגביה מיוחסות ההחזקות במניות הבנקים למנפיק תעודת הסל).

כל מנפיק תעודת סל יהא רשאי לבחור אם להנפיק ולנהל תעודה מסוג זה או אחר, או את שני סוגי התעודות במקביל. מתווה זה יאפשר למנהלי תעודות הסל להמשיך ולנהל תעודות העוקבות אחר מדד הבנקים מבלי שההחזקה במניות הבנקים, הנעשית לצורך ההתכסות בתעודות אלה, תשויך למנהל תעודות הסל.

• מכוונת גבוה: פלסאנמור נערכת לרישום בנאסד"ק
• "ישראל גונבת קניין רוחני מחברות תרופות אמריקאיות" - האם הממשל האמריקאי מסמן את טבע כאויבת?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

פרופ' שמואל האוזר, יו"ר רשות ניירות ערך, אמר כי "מתווה זה יעניק מענה לצרכי השוק המשתנים והוא תואם את מפת הדרכים של הרשות המעודדת רגולציה מידתית ומאוזנת לצד שמירה על עקרונות הליבה של ההסדרה בשוק ההון. אני בטוח שמתווה זה יאפשר פתרון בעיה אמיתית שהתעוררה בבתי ההשקעות ומאידך יקנה למשקיעים בתעודות הסל זכות הצבעה במניות המוחזקות כנכס מגבה, זכות שלא הייתה להם בעבר".

דוד זקן, המפקח על הבנקים, מציין: "מתווה זה מדגיש את החשיבות שמייחס בנק ישראל להמשך פיתוחם ושכלולם של השווקים הפיננסיים, בד בבד עם הבטחת פיקוח יעיל ואפקטיבי על מחזיקי אמצעי שליטה בתאגידים בנקאיים במטרה להבטיח את ניהולם התקין".

יוטב קוסטיקה, כלכלן ראשי במור בית השקעות: "טוב עשו המפקח על הבנקים והרשות לניירות ערך שהגיעו לפיתרון הולם למצב שכן מדובר היה במכשול רגולטורי מיותר, וכעת המהלך זה עשוי לתת מענה לשני הצדדים בצוואר הבקבוק שנוצר מצד אחד לחברות תעודות הסל שלא יכלו להנפיק תעודות סל בשל החשבת אחזקתם כחלק מאחזקותיו של בית ההשקעות אליו הם שייכים ומצד שני למנהלי ההשקעות שיוכלו להגדיל את חשיפתם לסקטור הבנקאות דרך תעודות הסל ולא בדרך פרטנית שהיא מסורבלת ואף יקרה יותר".