האנליסטים שוריים: מניית פועלים קופצת אחרי הדו"חות - מה מחירי היעד?

האנליסטים מגיבים הבוקר בחיוב לדו"חות החזקים שפרסם בנק פועלים +2.13% פועלים 4,210 +2.13% בסיס:4,122 פתיחה:4,127 גבוה:4,210 נמוך:4,127 תמורה:147,153,400 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: . הבנק הציג גידול נאה של 19.5% ברווח הנקי לסך של 783 מיליון שקל ועקף את התחזיות. יחד עם זאת, האנליסטים מסבירים גם מדוע החגיגה צפויה להבלם ב-2015.

מניית פועלים פתחה את היום במחיר של 20.3 שקלים וכעת המניה סחרת בעלייה של 1% תוך שהיא מרכזת את המחזור הגבוה בבורסה - 24 מיליון שקלים. נציין כי המניה רחוקה כ-1% בלבד משיא כל הזמנים שנרשם ביוני האחרון ועמד על 20.8 שקלים.

טרנס קלינגמן מפסגות: מחיר יעד של 23.8 שקלים

לדבריו של קלינגמן, "הבנק פרסם דו"ח חזק ומעבר לצפי ברבעון השני. הרווח הנקי הסתכם ב-783 מיליון שקל המשקף תשואה על ההון של 10.4% לעומת הצפי שלנו ל-740 מיליון שקל המשקף תשואה על ההון של 9.7%."

עוד כותב קלינגמן, כי "סיכון האשראי הפגום המשיך להתכווץ ועומד כעת על 7 מיליארד שקל או 2.73% מתיק האשראי בהשוואה ל-2.82% בסוף הרבעון הראשון. יחס הכיסוי (יתרת הפרשות/יתרת האשראי פגום) עומד על 55.4%, שיפור לעומת 52.5% בסוף הרבעון הראשון. מדובר ביחס סביר (אבל לא חזק במיוחד) בהשוואה בינלאומית."

"הלימות ההון כבר עומדת על 9.53%. להערכתנו הבנק כבר יגיע להלימות הון של 10% במהלך 1Q-15 ולכן החל מ- 2015 אנו צופים גידול בשיעור חלוקת הדיבידנד ל-30% מהרווח הנקי במקום 15% היום."

קלינגמן מסכם עם שורה תחתונה חיובית בהחלט "לאור התוצאות הטובות עדכנו את התחזיות שלנו ל-2014. התאמנו את רמת הכנסות וההוצאות כלפי מעלה והקטנו את הצפי להפסדי אשראי. כעת אנו צופים תשואה על ההון של 10% ב-2014 במקום 9% קודם לכן.

"עם זאת, אנו צופים שב-2015 התשואה על ההון תרד בחזרה לכיוון ה-9% בגלל עליה מתונה ברמת ההפרשות להפסדי אשראי וקיטון ברווחים ממימוש אג"חים וכמו כן סביבות האינפלציה והריבית הנמוכה יקשה על הבנק. לאור התוצאות הטובות, הצפי לגידול בדיבידנדים, והדיסקאונט של 17% בו נסחרת המניה לעומת מחיר היעד שלנו אנו ממשיכים בהמלצת קנייה."

מיכה גולדברג מאקסלנס: מחיר יעד של 22.1 שקלים,

גולדברג מציין כי "הדו"חות טובים מהצפי שלנו, עם רווח נקי של 783 מיליון שקל, הגבוה משמעותית מעל הקונסנזוס שצפה ל-705 מיליון שקל. הרווח הנקי, החזק יחסית הושפע בעיקר מהפרשות שליליות כתוצאה מריקובריס גדולים (385 מיליון שקל) ומהכנסות גבוהות מהצפי (6% מעל הצפי). היכולת של בנק הפועלים להמשיך ולהצמיח את רווחיו גם בסביבת ריבית אפסית, אינפלציה נמוכה מאוד והאטה בפעילות הכלכלית – מרשימה."

גולדברג מעלה את התחזיות לבנק הפועלים ל-2014, אך מפחית תחזיות ל-2015: "אנו מעלים את תחזית הרווח לפועלים ל- 2014 בכ-8%, בעיקר כתוצאה מרמת ההפרשות הנמוכות מאוד ומרווחי המסחר הגבוהים (כ-214 מיליון שקל ברבעון)."

"מנגד, אנחנו מורידים את התחזיות שלנו לשנת 2015 בכ-4%, בעיקר כתוצאה מצפי לרווחי מימון נמוכים יותר כתוצאה משיעור הריבית ועלויות יותר גבוהות".

גולדברג ממשיך להמליץ על המניה: "מניית הפועלים נסחרת במכפיל הון של 0.8 ומכפיל רווח של 8 לשנת 2015, זול להערכתנו מול חלופות השוק ובהתחשב בתשואה להון שלו. אנו חוזרים על המלצת קנייה עם מחיר יעד של 22.1 שקל למניה". - אפסייד של 7.5% על מחיר המניה נכון להיום.