אירוע חריג: פער ענק נפתח בין המעו"ף למדד ת"א-75, האם זה הזמן לפעול?

פתיחת פערים בבורסה בת"א. עד חודש מארס האחרון היה זה מדד ת"א 75 שלהט עם תשואת יתר משמעותית על מדד המעו"ף, אבל מאז אותו חודש משהו השתנה.

הנה המספרים: בחודש מארס האחרון נגע מדד ת"א 75 בשיא כל הזמנים אחרי שהשלים מהלך נאה של 58% תוך קצת יותר משנה וחצי. מאז, המדד איבד כבר 13%. באותו הזמן, המעו"ף בכלל עלה 1.5%. כלומר נפתח פער של כמעט 15%. ואם מסתכלים על המעו"ף חודש אחד אחורה - אז כבר מדובר במהלך עליות של 7.5%, ואז הפער קופץ למעל 20%.

נכון, מהלך העליות שטרם התיקון בת"א-75 היה חד יותר (המעו"ף עלה 37% בלבד מאז השפל של אוגוסט 2012 ועד השיא של מארס האחרון), אבל האם התיקון הנוכחי במניות השורה השניה מביא את המדדים לאיזון? לדברי עידן אזולאי מנכ"ל קרנות נאמנות באפסילון - "בחינה של התנהגות המדדים בעבר מלמדת שבכל פעם שנפתח פער חד בין המדדים, הוא נסגר עם הזמן. לפיכך, אני סבור שיש מקום להטות כעת את תיק המניות המקומי לטובת מניות 75".

מי הן המניות שמושכות את ת"א-75 כלפי מטה בתיקון הנוכחי?

ראשית נציין את מניית פרוטרום שעם משקל של 5.79%, זו המניה הכבדה ביותר במדד ת"א-75. פרוטרום איבדה 7.4% מאז השיא שקבעה במארס האחרון ומאז היא מדשדשת. שנית נציין את רציו יהש שעם משקל של 4.33% היא המניה השניה הכי כבדה במדד. באמצע מאי סגרה רציו במחיר של 51.9 אגורות (בתוך יומי נגעה ב-53.7 אגורות) אבל מאז איבדה כמעט 9%, בעיקר ברקע להתפוגגות אופציית הייצוא הטורקית.

מי הן המניות שמושכות את המעו"ף מעלה?

ראשית יש כמובן לציין את טבע, אחת מ-4 המניות שבכל רבעון מוחזרות למשקל של 10% מהמעו"ף. טבע ביצעה מאז נוב' 2013 מהלך עליות של 44%. מאז מארס האחרון רשמה המניה עלייה של כ-5%. נציין גם את מדד הבנקים שאמנם לאחרונה 'הולך הצידה' אבל מאז פברואר רשם מהלך עליות של כ-5%.

• הבורסה התחרטה: המסחר במניית אופקו נדחה לסוף היום
• יום שלישי: לונג או שורט על המעוף - מה אומרים המשקיעים?

ויש עוד נתון שחשוב לקחת בחשבון, לא מעט משקיעים בשוק המקומי מתריעים בתקופה האחרונה על כך שהמסחר הדליל בת"א מאפשר ליצור עיוותים בשוק. באופן חריג, ראינו היום זינוק במדד הויקס כשסטיית התקן בת"א עלתה מעל 9.1%, אבל בשוק יש מי שחושבים שגוף בודד מצליח להחזיק את המעו"ף ולווסת אותו.

הפערים שנפתחו בין המעו"ף (באדום) למדד ת"א 75 (בשחור)- 12 חודשים אחרונים: