חברות הנדל"ן בבורסה: איזה מניה זינקה ב-75% מתחילת השנה ומי צללה 80%

מדד ת"א נדל"ן 15 עלה בכ-4% מתחילת השנה, אך השונות בין הביצועים של המניות בסקטור ענקית. בעוד ששוק הנדל"ן למגורים רותח בכלכלה הריאלית, בשוק ההון התמונה עגומה יותר ובמקרים מסוימים המחיר של חלק מהחברות מגלם אפילו חשש מהסדר חוב.

חברת רבד היא חברת הנדל"ן שהעניקה למשקיעים את התשואה הגבוהה ביותר מתחילת השנה מבין החברות בסקטור. המניה של חברת הנדל"ן שבשליטת יגאל אהובי טסה 93% מתחילת השנה.

במקום השני אביב בניה שזינקה 75% ובמקום השלישי נתנאל גרופ שעלתה 62% מתחילת השנה.

לפני שרצים להיכנס להשקעה בחברת נדל"ן חשוב להבין שאת התשואות הגבוהות ביותר בסקטור מעניקות לרוב, כמו גם בשנת 2014, חברות נדל"ן קטנות. השקעה במניות כאלה מסוכנת ובעייתית יותר כיוון שמחזורי המסחר נמוך ולחברות קשה יותר להתגבר על קשיים בלתי צפויים.

אם מתעלמים מהסיכונים: חברת נפקו סטאר זינקה ב-210% מתחילת השנה, אך מדובר במניה דלת סחירות עם היקף פעילות קטן. החברה מחזיקה גם בחברת נדל"ן אחרת: ליבנטל. חברת נדל"ן קטנה ומסוכנת נוספת עם היקף פעילות קטן ומסחר דל היא ארנה גרופ שזינקה 104% מתחילת השנה.

• רמ"י מובילה הקמת שכונה חדשה בראשון לציון - 1800 דירות
• מחירי הדירות בראש העין צונחים ב-20% - האם זו הזדמנות?

מניות דורי בניה והחברה האם דורי קבוצה בצלילה חופשית מתחילת השנה

בצד השני של הטבלה - חברת הנדל"ן א. לוי עם תשואה שלילית של 81%. המסחר במניה הועבר לרשימת השימור ולכן לא מתקיים מסחר רציף במניות. הן נסחרות בשני מכרזים רב צדדיים בתחילת יום המסחר (מסחר הפתיחה) ובסיום יום המסחר (מסחר הנעילה).

אם את המקום הראשון (מהסוף) תופסת חברה שנקלעה להסדר חוב, במקום השני נמצאת חברה שעלולה להידרדר לשם - דורי בניה שצללה 70% מתחילת השנה על רקע פרסום טעויות באומדנים שיעור הרווחיות בפרוייקטים שלה. החברה האם דורי קבוצה במקום השני עם צלילה של 62%.

במקום השלישי - חברת ניו הוריזון שצנחה 54% מתחילת השנה. חברת הנדל"ן המפסידה שבשליטת יעקב אופק ויוסף פינקון עוסקת ביזמות נדל"ן במזרח אירופה.

מישורים הנמצאת בשליטת גיל בלוטרייך צללה 52% מתחילת השנה. חברת הנדל"ן מחזיקה גם בחברת סקייליין לצד חברת הכשרת הישוב.

אלביט הדמיה היא חברת החזקות עם מגוון פעילויות, אך לסקטור הנדל"ן משקל חשוב בקבוצה. המניה צללה 88% מתחילת השנה.

חשש מקשיי תשלום בעתיד או אפילו הסדרי חוב

מעבר לשוויים הנמוכים של חברות נדל"ן בבורסה, מעניין לראות שלא מעט אגרות חוב של חברות בתחום נסחרות בתשואות המגלמות חשש מיכולת החברה לעמוד במלוא התשלומים בזמן.

• עזריאלי משדרגת את הצעת הרכישה לצמח המרמן ב-35% ל-855 מיליון שקל
• קווינקו מוכרת חלק מהקרקע קמבודיה; המניה קופצת ב-16%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אג"ח מסוכנות של חברות נדל"ן (חלקן כבר בהסדר חוב או פירוק):

אלרן השק אגח ג חבס אגח 4 פרופיט אגח ז ארזים אגח 4 סקורפיו אגח א רוזבאד אגח ג ארזים אגח 2 לוי אגח ה לוי אגח ו גמול השק אגח ב פלאזה סנט אגח ב אלביט הדמיה אגח ט

חברות נדל"ן שעננה של הסדר חוב אינה מרחפת מעליהן ובכל זאת האג"ח שלהן נסחרת בתשואה גבוהה:

מצלאוי אגח ג בוני תיכון אגח ח בוני תיכון אגח ו מצלאוי אגח ד אלמוגים אגח ב

המנצחות והמפסידות בתוך מדד הנדל"ן של הבורסה

מדד נדל"ן 15 הוא מדד של מניות נדל"ן הכולל את 15 המניות הגדולות ביותר מבין המניות הנכללות בענף נדל"ן ובינוי, ואשר עומדות בתנאי הסף של המדד.

מניית הנדל"ן המנצחת בתוך המדד היא אמות חברת נדל"ן מניב חזקה שסיפקה תשואה של 20% מתחילת השנה. במקום השני - מליסרון - 14% ובמקום השלישי - ביג - 14%.

מניית הנדל"ן המפסידה בתוך המדד היא אלרוב נדלן חברת נדל"ן מניב של אלפרד אקירוב שסיפקה תשואה שלילית של 32% מתחילת השנה. במקום השני - כלכלית ירושלים - מינוס 24% ובמקום השלישי - אלרוב ישראל - מינוס 22%.

טבלת מניות הנדל"ן הסחירות בבורסה בת"א (לפחות 500 אלף שקל ליום בשנה האחרונה)