תרגיל בחשבון: אחרי מפולת של 60% תוך שבועיים - האם מניית דסק"ש זולה?

מניות דסק"ש ואידיבי פיתוח מתרסקות הבוקר במסחר, זאת לאחר הדרמה שהתחוללה ביום חמישי בערב. זה הודיעה קבוצת אידיבי על ביטול ההנפקה של אדמה בוול סטריט. ההנפקה - שתוכננה לצאת לפי שווי של 2.35 מיליארד דולר לא יצאה אל הפועל לאחר שמשקיעים זרים לא היו מוכנים לשלם את תג המחיר שנקבע. ביטול הנפקת אדמה - הפרטים המלאים

עבור המשקיעים בקבוצת אידיבי ודסק"ש מדובר בחדשות רעות. אדמה הפכה מאחר הנכסים השווים בפורטפוליו לנכס מאוד בעייתי. בתוך חצי שנה אמורה דסק"ש להכריע האם להתחיל ולפרוע תשלומי על ההלוואה שקיבלה מכימצ'יינה או לוותר על הנכס. מבחינה כלכלית - המשקיעים מתמחרים כעת מצב שבו דסק"ש מוותרת על אדמה ומתמחרים זאת במניות שצוללות במסחר.

אז מהו השווי ההוגן של מניית דיסקונט השקעות +0.59% דיסקונט השק 479.2 +0.59% בסיס:476.4 פתיחה:476.4 גבוה:480 נמוך:476.4 תמורה:219,057 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: בהנחה שהשווי של אדמה מתאפס? על השאלה הזאת מנסים הבוקר לענות הרבה מאוד משקיעים אשר מנסים לתמחר את החברה. מבדיקת Bizportal עולה כי גם אם ההשקעה במניית אדמה היא אינה אפס - למניית דסק"ש יש עוד הרבה לאן לרדת.

רק בתחילת חודש נובמבר פרסמה דסק"ש מצגת שבה הציגה כי עודף נכסיה על ההתחייבויות שלה מסתכם ב-1.26 מיליארד שקל. לאחר מחיקת ההשקעה באדמה תוך שקלול ירידת שווי האחזקה במניות של סלקום -3.02% סלקום 1,860 -3.02% בסיס:1,918 פתיחה:1,874 גבוה:1,917 נמוך:1,800 תמורה:5,644,590 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ו שופרסל -0.32% שופרסל 3,449 -0.32% בסיס:3,460 פתיחה:3,432 גבוה:3,468 נמוך:3,313 תמורה:33,210,216 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: השווי הנכסי הנקי מסתכם בכ-370 מיליון שקל בלבד.

נתון נוסף שהנהלת דסק"ש "שכחה" לציין בשקלול השווי הנכסי הוא הוצאות המטה של החברה שצריך להוריד מהשווי. בהנחה שהיקף ההוצאות השנתיות מסתכם ב-40 מיליון שקל בשנה - השוי המהוון (השמרני) של הוצאות המטה הוא כ-200 מיליון שקל. נתון זה גוזר כי השווי הנכסי הנקי אותו המשקיעים רואים לנגד עיניהם מתכווץ כבר ל-170 מיליון שקל.



את יום המסחר פתחה מניית דסק"ש כשהיא מתומחרת בשווי של 1.07 מיליארד שקל. המשמעות היא כי גם לאחר ירידה של 20% במחיר המניה לשווי של 840 מיליון שקל - המניה נסחרת הרבה מעל השווי הנכסי של החברה.

את חשש המשקיעים מפני השווי הנקי שהולף ומתכווץ ניתן לראות היטב דרך איגרות החוב של דסק"ש. דיסק השק אגח ו -0.22% דיסק השק אג 146.37 -0.22% סגירה:146.69 פתיחה:146.69 גבוה:146.69 נמוך:146.34 מחזור:424,821 לעמוד ציטוט נתוני אג"ח חדשות גרפים פרופיל חברה ביצועים כתבות נוספות בנושא: אשר נושאת של 5.6 שנים נופלת בלמעלה מ-6% והתשואה השנתית שהיא מגלמת כבר עומדת על 7.2% (בתוספת הצמדה למדד המחירים לצרכן). נפילות נרשמות גם ביתר סדרות האג"ח.

חשוב לציין - גם אם השווי הנכסי של דיסקונט השקעות מתאפס או הופך לשלילי - אין זה אומר שהמניה שווה אפס. המניה של דסק"ש הופכת למעשה לאופציה על החברות הבנות וכל שינוי באחת מהחברות המוחזקות יבוא לידי ביטוי בשיעור חיובי משמעותי במניית דסק"ש.