אפסייד או סיכון? מנייה תעשייתית בבורסה שזינקה ב-124% מתחילת השנה

"לתפוס" מניה בתחתית היא משימה מסוכנת בטח כשמדובר בחברה קטנה שהמניה שלה אינה נסחרת במדדים המובילים. הרחק מאור הזרקורים ומתחת לרדאר של המשקיעים זינקה מניית שמן תעשיות ב-124% מתחילת השנה. האם יש כאן הזדמנות לאפסייד או השקעה בסיכון גבוה?

התוצאות של החברה התעשייתית מחיפה מספרות רק חלק מהתמונה: רווח נקי של 30.5 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של השנה, לעומת הפסד של 3.3 מיליון שקל בחודשים ינואר-ספטמבר 2013. ההכנסות הסתכמו ב-449.3 מיליון שקל -ירידה של 6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

רווח חשבונאי של 40 מיליון שקל כתוצאה מיישום הסדר חוב

הסיבה העיקרית לשינוי הדרמטי בחברה - הסדר חוב שנחתם ביולי 2014 ושבגינו נרשם רווח חד-פעמי של כ-40 מיליון שקל. הסדר החוב נחתם ביחד עם בעלת השליטה, משפחת פינק (הזרימו 50 מיליון שקל), עם הבנקים: הפועלים, לאומי והבינלאומי - במסגרתו מחלו הבנקים על חוב של 65 מיליון שקל.

חיים אינזלברג הסביר ל-Bizportal: "הסדר החוב הפחית משמעותית את הוצאות המימון ויצר תזרים שפנוי להתמודד עם התחרות ולפתח מוצרים ושווקים חדשים. בנוסף, בשנת 2017 תהיה מחיקה נוספת של חוב ואז ההון העצמי של החברה צפי לעבור את ה-200 מיליון שקל".

שנה הבאה המפעל יחובר לגז טבעי ועלויות הייצור יפחתו

שתי נקודות חוזק נוספות: 1 - הרווח התפעולי סביב רמה של 3.5% מההכנסות - רמה גבוהה יחסית לחברות דומות בעולם; 2 - במחצית השניה של השנה הבאה החברה תחובר לגז טבעי וכך יפחתו עלויות הייצור.

שמן תעשיות היא חברה ותיקה שמפעליה קיימים בחיפה עוד משנת 1924. המניה הונפקה לראשונה בבורסה בשנת 1961 והנפקה שניה בוצעה בשנת 1992. החברה מעסיקה כ-150 עובדים.

תחומי פעילות החברה

המוצרים המיוצרים ומשווקים על ידי החברה נחלקים לשני תחומי פעילות עיקריים: חטיבת האגרו-מזון העוסקת בייצור והספקת חומרי גלם לתעשייה ומוצרים תעשייתיים ללקוחות תעשייתיים ולמשק החי, וחטיבת המזון העוסקת באספקת שמנים לצרכן לשוק הצרכני והמוסדי.

האיומים על החברה: עלייה במחירי חמרי הגלם, זינוק בשער הדולר, תחרות חריפה בתחום של בקבוקי שמן. הסויה נרכשת באמריקה והקנולה במזרח אירופה. 80% המכירות נעשות במט"ח אפילו בישראל כך גם לגבי שמנים בתעשייה.

המפעל בחיפה נמצא על קרקע בשווי של 121 מיליון שקל

נקודה מעניינת - בבעלות החברה 75 דונם בחיפה הרשומים בספרים בשווי של 121 מיליון שקל. 8 דונם נוספים בחכירה מחברת צים.

האם שמן תעשיות, בניהולו של חיים אינזלברג, תצליח לחזור לפסי רווחיות ויכולת עמידה בחובות או שהסדר החוב האחרון היה רק הספקת חמצן זמנית? לגבי הזינוק החד במניה נציין ששווי החברה עומד כעת על כ-70 מיליון שקל - לעומת שווי של 170 מיליון שקל בתחילת שנת 2000.

* זהירות לא להתבלבל עם המניה של חברת שמן נפט וגז.