אז מי ימצמץ ראשון? אלו שני התאריכים המשמעותיים כעת בעניין טבע-מיילן-פריגו

מחר (ה') תפרסם ענקית התרופות טבע 0% את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של השנה. סביר להניח שאם לא תהיה הפתעה דרמטית (לטובה או רעה) - המשקיעים ינסו  לנצל את שיחת הועידה בכדי לדלות פרטים ורמזים עד כמה נחושה ולהוטה טבע לבצע את עסקת מיילן - חרף התנגדות הדירקטוריון.

לא רק המשקיעים בשוק ההון יעקבו אחר הציטוטים של מנכ"ל החברה ארז ויגודמן אשר קרוב לוודאי ייבחרו הפעם בקפידה יתרה. גם בכירי מיילן ופריגו ינסו להבין עד כמה רצינית החברה במהלךההשתלטות על מיילן תמורת 43 מיליארד דולר. בשוק ההון העריכו כי טבע שוקדת כעת על הצעת רכש משופרת למיילן. ייתכן שאם זה המצב - ההצעה תוגש בסמוך לפרסום הדוחות הכספיים ותאפשר לחברה להתייחס בהרחבה לנושא בשיחת הועידה. 

חברת טבע מעולם לא ביצעה השתלטות עוינת בתחום הפרמצבטיקה אך נחישות היא חלק מהמשחק. במיילן כבר הודיעו שלא יהיו מוכנים לדון בהצעות שנוקבות במחיר מניה אשר נמוך מ-100 דולר למניה (כ-52 מיליארד דולר שווי) ואף העריכו כי שווי החברה גבוה משמעותית מכך. ובכל זאת, המשקיעים של מיילן עדיין לא משוכנעים שזה המצב ודחיית ההצעה מטבע הפילה את המניה ב-5.7% ל-71.7 דולר למניה. (אתמול התאוששה המניה קלות וטיפסה ב-1.4%) 

כאשר מיילן מציינת במפורש שאינה רוצה להימכר לטבע - בחברת התרופות הישראלית יכולים ללכת בכוח או לוותר על זה. סביר להניח שטבע לא תשדרג את ההצעה שלה ל-100 דולר למניה עבור מיילן. עוד ברור שטבע לא הציעה את ההצעה המקסימלית עבור מיילן ויש באפשרותה 'תחמושת' כדי לעדכן את הצעת הרכש ליותר מ-82 דולר עבור מניית מיילן.

• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?
• נפילות במניות התרופות - אבל למה החברות האמריקאיות שאמורות ליהנות מהמכסים יורדות?

כעת תפוח האדמה הלוהט נמצא אצל טבע. מיילן מצידה עשויה למצמץ עוד קודם לדוחות של טבע ותוכל לשדרג את ההצעה לפריגו - אך כנראה שזה לא המצב. סביר להניח שמיילן תעדיף להמתין לשיחת הועידה של טבע (מחר) ואת התגובה שלה ניתן יהיה לראות רק ב-5 במאי - יום פרסום הדוחות של מיילן. מיילן ציינה כי בכוונתה לפרסם עדכון להצעה שלה לפריגו שעומדת על 60 דולר במזומן ו-2.2 מניות עבור כל מניה. גם מיילן עשויה לשדרג את ההצעה מעט בכדי לנסות לשכנע את דירקטוריון פריגו להיענות לעסקה. 

כאמור, כנראה שהדוחות שתפרסם טבע לא יעניינו את המשקיעים - בדיוק כפי שדוחות פריגו לא עניינו את המשקיעים. אך בכל זאת נציין כי האנליסטים צופים כי טבע תציג ברבעון הראשון מכירות של 4.84 מיליארד דולר. הרווח הנקי המתואם למניה כפי שחזוי על ידי 18 אנליסטים צפוי לעמוד על 1.25 דולר למניה.