רוסאריו בסיקור ראשוני לבזק: "החזקה מהותית בכל תיק" - זה האפסייד למניה

אין ענף בישראל שאינו נמצא תחת מערבולת רגולטורית, אולם נדמה כי ענף הטלקום הוא ספינת הדגל. בעוד השק הסיטונאי יצא לדרך ובזק 2.5% צפויה לאבד קווי אינטרנט וטלפוניה קמעונאיים, ברוסאריו יעוץ ומחקר, מבית רוסאריו קפיטל, החלו לסקר את המנייה במחיר של 7.3-7.5 שקלים למניה - 14% מעל מחיר השוק.

"בזק היא אחת החברות הבודדות בעולם המחזיקה בפעילות סלולרית מובילה ובפעילות טלוויזיה רב ערוצית מובילה, כך שלאחר התשלום בגין מיזוג מלא עם yes, מדובר בחברה בעלת יכולת הצעת ערך מלאה אשר מכאן תפקידה הוא לשמר את מעמדה ובעיקר להתייעל", כתב האנליסט ערן יעקובי. "בזק צריכה להיות החזקה מהותית בתיקי ההשקעות".

לאחרונה בזק הגדילה את חלקה ב-yes מכ-49.8% ל-58.4%, לפיכך החל מתוצאות הרבעון השני של 2015 ועד סופה תוצאות yes יאוחדו בספרים. "המיזוג יביא לשיפור יכולותיה התחרותיות של בזק בכל הנוגע להצעת ערך ללקוח ומנגד גם אפשרות להמשיך ולהתייעל. משרד התקשורת נדרש להחליט בעוד כשמונה חודשים על ביטול ההפרדה המבנית - כאן בדיוק טמון לא מעט אפסייד למניית בזק.

"פוטנציאל הסינרגיה השיווקית - הצעת ערך למנויי הקבוצה, התפעולית -התייעלות, והכלכלית - נכס מס והוצאות מימון עתידיות, הוא גדול מאד ולהערכתנו עדיין לא בא לידי ביטוי מלא וללא קשר קבוצת בזק עסוקה בהתייעלות יומיומית", כותב יעקובי.

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

הצפי לבזק הוא ל-EBITDA של 4.15 מיליארד שקל ב-2015, לעומת צפי החברה לרף של 4.2 מיליארד שקל. "אנו סבורים כי הקבוצה תדע לשמור על רף ה-4 מיליארד שקל גם בטווח הארוך, בוודאי אם תגיע בסופו של דבר הפסקת ההפרדה המבנית", הוסיף.