אפריקה מגורים מקבלת המלצת 'קניה' - עם אפסייד של 28%

בית ההשקעות 'איפקס קפיטל מרקטס' (חברה בת של 'מיטב-דש') מעריך כי העלייה החדה והמתמשכת במחירי הדירות נובעת בעיקר מהיצע הדירות המוגבל ומרמת הריבית הנמוכה אי פעם, ובשל אורכם של שלבי התכנון והבנייה, ההתכנות לבשורה מצד ההיצע - נמוכה. לטענתם, עליית הריבית היא הגורם העיקרי שיכול לשנות את מגמת ההתייקרות במחירי הדירות בטווח הקצר. אך תרחיש זה לא נתמך, בינתיים, בנתוני המאקרו הגלובאליים.

באופן ישיר לסיבות אלו - יוצא בית ההשקעות בניתוח של האנליסט עוז לוי, בהמלצה חמה למניית אפריקה מגורים: "החברה מציגה גידול משמעותי בהיקף הפרויקטים בביצוע, דבר העשוי להביא לגידול משמעותי בהיקף ההכנסות כבר השנה. למרות הצמיחה החדה בפעילות, פרופיל הסיכון של החברה נותר נמוך. לאור תזרים העודפים האיתן מהפרויקטים בביצוע באזורי ביקוש חזקים". לאור הערכתם שהוזכרה מעלה לגבי מחירי הדיור - ולאור העובדה כי שווי החברה אינו מגלם את הרווח הצפוי מהפרויקטים בביצוע, לטענתם - ממליצים הם על מניית החברה בהמלצת 'קניה', עם אפסייד של 28%.

בניתוח החברה, מציין האנליסט עוז לוי כי "החברה מבצעת את הרב המכריע של הפרויקטים שלה באזורי ביקוש מועדפים ויציבים, המאופיינים במיצוב בינוני גבוהה ביחס לשוק המגורים בישראל". לוי מוסיף כי החברה מציגה גידול משמעותי בהיקף הפרויקטים בביצוע ובשיווק, דבר אשר עשוי כמעט להכפיל את הכנסותיה, מרמה ממוצעת של כ 680 מיליון שקל בשלוש השנים האחרונות, לרמה שנתית ממוצעת של כ 1.2 מיליארד שקל בשלוש השנים הבאות".

אפריקה מגורים מבצעת כיום כ-1,298 יחידות דיור, כאשר כ-783 מתוכן  מכורות (60%) ב-17 פרוייקטים שונים, בהיקף מכירות צפוי של כ-2.4 מיליארד שקל וברווח גולמי צפוי בהיקף של כ-453 מיליון שקל. בנוסף, החברה  בהליכי תכנון של כ- 2,000 יחידות דיור (כולל תמ"א 38* בהיקף של 2.7 מיליארד שקל

• איפקס קפיטל: אפסייד של 23% למניית סלע נדל"ן
• תחילת סיקור: איפקס קפיטל מעניקים אפסייד של 14% למניבים ריט

לוי מוסיף כי "החברה מתאפיינת ברמת נזילות גבוהה ובתמהיל מאוזן בין פרויקטים בביצוע לבין פרויקטים בתכנו, ופרופיל הסיכון העסקי של החברה והחשיפה של ההון העצמי לשינויים חדים בענף או למצוקת נזילות - נמוכים יחסית. זאת, בזכות העובדה כי מרבית ההון העצמי והרווחים העתידיים שלה נמצאים בפרויקטים בביצוע".

מניית אפריקה מגורים, שלא כמו מנייתה של החברה האם אפריקה, הסבה הרבה נחת למשקיעים בה: מתחילת השנה טסה המניה במעל ל-46%, וב-3 השנים האחרונות יותר מהכפילה את שוויה.