היום ב-13:00: טבע תפרסם את הדו"חות לרבעון השלישי - מה צופים האנליסטים?

ענקית הגנריקה הישראלית טבע, בניהולו של ארז ויגודמן, צפויה לפרסם היום את התוצאות לרבעון השלישי, שבמהלכו ביצעה את הרכישה הגדולה ביותר בתולדות חברה ישראלית (40 מילארד דולר תמורת אלרגן), וכן רבעון שבו היא מתמודדת לראשונה עם תחרות מלאה לקופקסון - תרופת הדגל. הדו"ח יפורסם היום בשעה 13:00. 

טבע ניצבת בפני הנפקת מניות בהיקף 7 מיליארד דולר למימון עסקת אלרגן והלחץ על המניה מורגש. יחד עם הלחץ על סקטור הפארמה שנרשם על רקע התבטאות המועמדת הדמוקרטית לנשיאות ארה"ב הילרי קלינטון בדבר פיקוח על מחירי תרופות - מניית טבע רשמה צלילה של 14% מאז השיא שנרשם בסוף יולי, עם ההכרזה על רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן. במעמד רכישת אלרגן המנכ"ל ויגודמן אמר כי יש ביכולתה של טבע לרכוש חברות נוספות בהיקף של 5 מיליארד שקל, ורק החודש החברה רכשה את רימסה ממכסיקו בעבור 2.3 מיליארד דולר.

הצפי של קונצנזוס האנליסטים לרבעון השלישי עומד על רווח נקי של 1.115 מיליארד דולר, או 1.28 דולרים למניה - המשקף ירידה של 6% בצמיחה לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לגבי ההכנסות הצפי של הקונצנזוס הוא להכנסות של 4.757 מיליארד דולר. 

ניר חצב,  מ'אופנהיימר', טוען שהחברה כבר נמצאת בעדין שאחרי הקופקסון, אם כי התלות בו עדיין קיימת. במקביל, מסר כי "אנחנו מאוד אופטימיים לגבי טבע ברמות האלה. החברה נמצאת בשלב טוב, ואנו רואים כמה מנועי צמיחה בעתיד". ב'אופנהיימר' העניקו למניה אפסייד מרשים בנקודת הכניסה הנוכחית (בכתבה המצולמת).
 
                                                                            צילום ועריכה: גילי מייזלר

לדברי יונתן קרייזמן, אנליסט הפארמה של ירושלים ברוקראז': "הטריגר החשוב יותר למניה מיוחס להנפקת המניות שכבר מייצרת לחץ על המניה. לאחר שני רבעונים חזקים, עם תרומה ניכרת מהגנריקה בארה"ב והקופקסון, טבע ניצבת מול מחצית ורבעון המלא הראשון בו היא מתמודדת עם מציאות של קופקסון גנרי. לאחר הירידה במניה ולקראת ההנפקה, טבע מהווה נקודת כניסה מעניינת. אנו רואים טריגר אפשרי למניה במידה ובשלב מסוים בשנה הקרובה, טבע תחשוף תחזית ארוכת טווח שאינה כוללת את השפעת הקופקסון."

"טבע ניצבת מול רבעונים חלשים יותר המשקפים את אבדן הבלעדיות בהשקות גנריות משמעותיות. מדובר במוצרים כמו הנקסיום (עם מכירות מקור של 6 מיליארד דולר בארה"ב), הפולמיקורט (עם מכירות גנריות לטבע של 500 מיליון דולר), כמו גם מכניסת תחרות משמעותית יותר לאביליפי (עם מכירות מקור של 7.8 מיליארד דולר).

"לאחר רבעון מעט חלש באירופה, טבע תצטרך להציג מספרים משכנעים יותר על מנת להתגבר על אובדן בלעדיות הנקסיום בארה"ב. דווקא בחזית הקופקסון המציאות נראית כרגע חיובית יותר מכפי שניתן היה לצפות לפני מספר חודשים. משיחות שקיימנו עם טבע עולה תמונה מעודדת לפיה בשלב זה הפגיעה מהשקת הקופקסון הגנרי של מומנטה (הגלדופה) מינורית. הקופקסון במינון 40 מ"ג מחזיק נתח שוק של 75% מכלל מרשמי הקופקסון. הגרסה המקורית של טבע ל-20 מ"ג מחזיקה ב-20%, אחריה הגלדופה השיגה רק 5% נתח שוק. דחייה בהשקת גרסה גנרית נוספת של המתחרות עשויה לשמר שחיקת מחיר של 15% בלבד, כפי שנרשמה עד כה בגרסת ה-20 מ"ג".

בירושלים ברוקראז' מניחים כי בתרחיש השמרני ביותר לפיו הקופקסון ב-40 מ"ג פוקע ב-2018, הפחתה מוחלטת של הקופקסון מתחזיות השוק ל-2018 של 6.91 דולרים למניה, מביאה לרווח למניה של 5.34 דולרים למניה. מספר הזהה לרווח שטבע צפויה להציג ב-2015".