הכלכלן באקסלנס: "יש בבורסה בת"א לא מעט 'צווארי בקבוק' - וזה עשוי להשתחרר"

האם השוק בתל אביב הוא אחד הזולים בעולם? זו השאלה אותה מציב יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקלסנס,  בסקירתו השבועית. ולדבריו, "אחרי שכבר הוצאנו את התחזית השנתית שלנו לשנת 2016 ואחרי לא מעט תחזיות נוספות שפורסמו, אפשר כבר להגיד שאנחנו אופטימיים במיוחד. בשנתיים האחרונות קרצו לנו במיוחד השווקים בעולם לעומת השוק בתל אביב, אך השנה נראה כי התמחור הנוח בשוק המקומי כמו לא מעט צווארי בקבוק, עשוי להשתחרר ולהפתיע עם תשואות פנומנליות".

לדבריו, "תל אביב 25 נסחר במכפיל עתידי נמוך של כ-13 ומגלם תשואה תיאורטית פנומנלית של 7.7% בשנה, לעומת תשואה עלובה של 2.2% באג"ח, שלא לדבר על התשואות העלובות ל-5 שנים, נראה כי המשקיעים ישתכנעו להגדיל את המניות בתיק".

"צווארי הבקבוק בולטים במספר סקטורים עיקריים הנבלמים כיום מחשש לעודף רגולציה שתיפגע ברווחיות. סקטור הבנקאות שנסחר עמוק מתחת להון העצמי למרות היכולת לייצר כ-9% על ההון, מה שגוזר תשואה תיאורטית ממוצעת של יותר מ-12.5% בשנה. עם זאת, החרדה של המשקיעים היא שהרגולציה תמשיך לנגוס ברווחי הענף. הסקטור נוסף הוא סקטור הביטוח (ת"א 75) שנסחר בחסר משמעותית לעומת ההון וגם לעומת המחירים שפורסמו בעיתון בהם אותם רוכשים פוטנציאליים היו מעוניינים לרכוש אותן (הפניקס, כלל ביטוח), בינתיים לא ברור אם העסקאות יוצאות לפועל והאם יאושרו ע"י הרגולטור, אך במידה ויצאו לפועל במחירים אפילו קרובים לאלו שפורסמו, הרי שהסקטור יכול לעשות תשואות פנומנליות".

מחירי הסחורות בעולם - חברון טוען כי התאוששות במחירי הנפט בעולם עשויה לסחוף אחריה גם את מחירי הסחורות החקלאיות המצויות בשפל, מה שלדבריו יעזור למחירי האשלג בעולם ויוכל לספק רוח גבית משמעותית לכיל. "אם כבר, אמשיך עם פרץ האופטימיות- כל עוד מרווחי הזיקוק יישארו בטווחים של 3%-5% , המשקיעים ישמחו להגדיל פז ובזן בתיק ההשקעות שלהם".

• אקסלנס עם אפסייד של כ-22% למניית אנרג'יאן והמלצת קניה
• מינוי בהפניקס בבית השקעות: רינת אשכנזי תהיה הכלכלנית הראשית

התנופה בבנייה – "גם חברות הייזום וגמר בנייה ייהנו מהתנופה הצפויה בענף, אז אולי רובן נסחרות ביותר וקצת פחות בת"א 100 אבל זה תמיד טוב "לתבל" את התיק".