האוזר: "עודף רגולציה נוצר בעקבות חברות בעייתיות שמקלקלות לכולן"

פרופ' שמואל האוזר יו"ר רשות ניירות ערך יצא היום כנגד מבנה הבעלות של הבורסה בתל אביב והשיב לטענות של השוק על רגולציה מכבידה בשוק ההון.

"הבורסה חייבת לעבור שינוי מבני בדומה לשינוי המבני שעברו כל הבורסות בעולם המודרני(!). מדוע? כי הבורסה היום הינה בבעלות בלעדית של חברי הבורסה, ובשליטה דה-פקטו של הבנקים. הקשר הגורדי בין חַבֵרוּת לבין בעלות, יוצר חסימה. במקום להפוך למקור אלטרנטיבי של אשראי במשק, שיכול להתחרות במערכת הבנקאית, ולהזרים הון למקומות שבהם הבנקים לא מוכנים להקצות אשראי, הבורסה לכודה בסבך של אינטרסים שנובעים ממבנה הבעלות שלה", כך אמר האוזר בכנס תחזיות של 'כלכליסט'.

"את החסימה הזו אנחנו רוצים לשחרר. אנחנו רוצים לנתק בין הבעלות לבין הגישה למסחר. אפשר להיות בעלים בבורסה גם בלי להיות ברוקר. ואפשר להיות ברוקר גם בלי להיות בעלים. וכשהחסימה תשתחרר, הבורסה תחשוב תחרות. יצורפו לשורותיה ברוקרים חדשים, מהארץ ומהעולם. ואיתם תבוא גם התחרות על העמלות, שתוביל להפחתת העמלות לציבור. וכשהחסימה תשתחרר, ומבנה הבעלות יהיה גמיש, תוכל הבורסה לשתף פעולה עם בורסות זרות ועם משקיעים אסטרטגיים".

"בשנת 2016 אנחנו נשלים את חקיקת מימון ההמונים. בשנת 2016 נשלים את חקיקת החוק לקידום ההשקעות בחברות מו"פ. בשנת 2016 תושלם החקיקה לעידוד הנפקות IPO בהובלת שרת המשפטים. בשנת 2016 נשלים הקלות לחברות קטנות. ובשנה הזו אני מאמין שנוכל גם להשלים את השינוי המבני בבורסה".

"החברות הנורמטיביות משלמות מחיר כבד"

לגבי הטענות לעודף רגולציה בשוק אמר: "עודף הרגולציה נוצר בעקבות חברות בעייתיות שמקלקלות לכולן. כך למשל מספר חברות שמבקשות לאשר חבילות תגמול אסטרונומיות ומצפצפים על תיקון 20. כשיבואו המחוקקים וירצו להחמיר עוד עם שכר הבכירים - יגידו שהרגולציה חורגת. החוק אמנם מאפשר לדירקטוריון לאשר חבית שכר גם אם יש התנגדות מצד בעלי המניות אבל על הדירקטורים להבין כי ידם צריכה להיות זהירה מאד על ההדק. יש לכבד את עמדת האסיפה הכללית של בעלי המניות".

"תופעות כמו אלה הן אלו שבגללן באה הרגולציה. נקודת האיזון בין רגולציה לדה רגולציה הוא פיתוח שוק. המחיר שמשלמות חברות נורמטיביות בשל התנהגותן של חברת סוררות - הוא כבד מדי. חובה עלינו להסתכל על התמונה הרחבה של המשק הישראלי בכללותו".