מדרון תלול: מדרוג חתכה דירוג - ואפריקה מעלה את הריבית

הקריסה במחיר הנפט והחששות מפני הכלכלה הרוסית הביאו את חברת דירוג האשראי מדרוג להוסיף על הצרות של אפריקה ולחתוך את דירוג האג"ח של החברה בשתי דרגות - מה שצפוי להכביד עוד יותר על ניסיונה של החברה להתאושש. מידרוג חתכה את הדירוג של סדרות כו', כז', ו-כח' מדירוג Baa2 לדירוג Ba1 תוך הותרת אופק הדירוג שלילי.

מחזיקי האג"ח הארוכות של אפריקה תלויים בהתאוששות הנכסים ברוסיה. על מנת להפיג את חששם אפריקה הודיעה הבוקר (ד') על שינוי תנאי הריבית למחזיקים בניסיון לפצותם. אפריקה מוסיפה 0.5% ריבית לשיעור הריבית השנתי של החוב כך שהריבית השנתית המעודכנת תעמוד על 6.7%, ושיעור הריבית החצי שנתי המעודכן יעמוד על 3.35% החל מה-1 במרץ השנה. עד תאריך זה לא תשולם תוספת לריבית.

הכלכלה הרוסית סובלת מהירידה החדה והתנודתית במחירי הנפט בשנה האחרונה בשילוב משבר גיאופוליטי באזור ומשטר הסנקציות הכלכליות שהוחל על המדינה בצל פלישתה לאוקראינה. מאז מתן הדירוג האחרון באוקטובר של השנה שעברה חלה הדרדרות נוספת במצב של רוסיה ושל מחיר הנפט - מה שהתבטא היטב בשער הרובל-דולר שרשם בשבוע שעבר שפל של שנה.

הטלטלה הביאה את הרובל דולר להגיע לרמה של 73 רובל לדולר כיום, לעומת כ-60 לעומת הדוח הקודם. אם לא די בכך, מחיר הנפט ירד לרמות שפל של 36 דולר לחבית רק הבוקר - מה שיקשה על התאוששות הכלכלה הרוסית ועימה עליית ערך הנכסים כפי שאפריקה מקווה. הדבר מהווה הרעה ביכולתה של אפריקה למשוך דיבידנדים בטווח הקצר-בינוני מחברת הבת (65%) אפי פתוח.

• קבוצת מר קיבלה הזמנה של 36 מיליון אירו ממדינה באפריקה
• אין עסקאות טובות באפריקה

אפי פתוח הפועלת בעיקר במוסקבה מהווה אחזקה מהותית ביחס לתיק האחזקות של הקבוצה. במידרוג מציינים כי חלה עלייה בתלות והרגישות ביצירת תזרים ממקורות אחרים או ממימוש נכסים וקבלת דיבידנדים מחברות בנות".

באפריקה משוועים להתאוששות הנכסים ולהימנע מלממש במחירי שפל כאשר החברה מבקשת ממחזיקי החוב "שיתנו לה לעבוד", על מנת שערכם יעלה עם התאוששות הכלכלה הרוסית. עם זאת, רוסיה רשמה ברבעון האחרון קצב צמיחה מדאיג המשקף קצב שנתי שלילי של 4%.

במידרוג מציינים כי מנייתה של החברה הבת אפי פתוח, החברה המפעילה את 'אפימול' במוסקבה, נסחרת לפי שווי של 11% בלבד מההון העצמי שלה כפי שנרשם בדו"חות הרבעון השלישי.

• היום לפני 5 שנים - לא תאמינו מה היה אז מחיר הנפט; ומה קרה בדיוק היום לפני 43 שנים
• כמה מקבלים במק"מ לשנה - ואיך זה לעומת פיקדונות?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

במידרוג מציינים כי הורדת הדירוג נובעת, בין היתר, על רקע הקושי של החברה לגייס חוב בעתיד שכן האג"חים של החברה נסחרים בתשואת זבל סביב ה-30% - מה שמשקף את החששות של המשקיעים מיכולתה לשרת את החוב.