איפקס קפיטל מרקט: "ממליצים לנהל את החשיפה לבזק דרך אינטרנט זהב"

עוז לוי, מנהל המחקר באיפקס קפיטל מרקטס הוציא סקירה למניית בי קומיוניקיישן (ביקום) לפיה שווי השוק מתומחר בדיסקאונט של 13% משווי ה-NAV שלה (כ-3 מיליון שקל), ושל 15% מהשווי הכלכלי. לוי ממליץ לנהל את החשיפה לבזק דרך מניות ביקום ובמיוחד, דרך אינטרנט זהב.

לדבריו של לוי, בזכות השלמת גיוס אג"ח שקליות בהיקף של 1.9 מיליארד שקל בריבית 3.6% ומימוש מניות בזק (שיעור ההחזקה נכון להיום 26.3%) הוצאות המימון של ביקום צפויות לרדת כ-180 מיליון שקל. עם זאת, לוי מציין כי הליך ירידת שיעור החוב בחברה הגיע למיצוי.

מכירת מניות בזק בפברואר האחרון, בהיקף של 982 מיליון שקל תרמו לירידה של 600 מיליון שקל בחוב לרמה של 2 מיליארד שקל וירידה בשיעור המינוף ל-40%. בעקבות השיפור ביחסים הפיננסיים, דירוג אג"ח ב' של ביקום עלה ל-Aa3 (מ-A1) ושל אינטרנט זהב (חברת האם של ביקום) ל-A3 (מ-Baa1). לוי מציין כי החיסכון בשורת המימון יתבטא בשורת הרווח ובתשואות הדיבידנד השנתית של בי קומיוניקיישן ושל אינטרנט זהב. החוב של אינטרנט זהב צפוי לרדת לרמה של כ-400 מיליון שקל ובכך לאפשר חלוקת דיבידנד על בסיס קבוע.

לדבריו של לוי, לבזק קיים פוטנציאל התייעלות ענק בעקבות ההסכם עם רשות המסים בו היא תוכל להכיר במלוא הפסדיה הצבורים של די.בי.אס ('Yes') העומדים על כ-5.5 מיליארד שקל, מה שיביא לחסכון מס של כ-170 מיליון שקל שיתפרס למשך 8 שנים.  לוי צופה שתשואת הדיבידנד של ביקום ושל אינטרנט זהב צפויות לגיע ל-11% ו-16% בהתאמה.

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

בי קומיוניקיישנס -2.8%  נסחרת היום בשער של 88.5 שקל למניה. המניה אמנם יורדת בשעה זו כ-0.4% ומתחילת השנה מציינת עלייה של 1.6% בלבד.