בזק זינקה ברקע לדיווח על ביטול ההפרדה המבנית התאגידית - מה אומרים האנליסטים?

הסיפור המרכזי עם פתיחת השבוע בבורסה בת"א הוא מניית בזק -0.93%  שזינקה 4.6% במחזור הגבוה בשוק.

ביום שישי בצהרים דיווחה ענקית התקשור הישראלית כי קיבלה הודעה ממשרד התקשורת בעניין קידום ביטול חובת ההפרדה המבנית, אמנם ההודעה מתייחסת לביטוח ההפרדה ברמה התאגידית ולא בהיבטים התחרות בשוק (כלומר בזק לא תוכל להתחיל לשווק חבילות טריפל), ובכל זאת מדובר באירוע משמעותי ביותר. מעתה יחל תהליך שיביא לכך שפעילות החברות הבנות של בזק (בזק קווי, yes, בזק בינלאומי ופלאפון) תהיה תחת מבנה תאגידי אחד וזאת בניגוד למצב כיום שבו יש הפרדה מוחלטת בין החברות. מניית החברה האם של בזק בי.קום (23.6%) זינקה מעל 9% בתגובה במחזור ער. 

האנליסט לירן לובלין מ-IBI אומר הבוקר כך: "ההודעה מגיעה על אף דרישת מבקר המדינה להימנע מקבלת החלטות בנושא על לפרסום דו"ח המבקר ומהווה סנונית ראשונה בדרך להפרדה מבנית מלאה שלהערכתנו צפויה ב-2018".

לדברי לובלין, "ברמה הכלכלית המשמעות היא שההחלטה נותנת תוקף לאישור ההסדרה מול רשויות המס בו בזק תשלם 462 מיליון שקל ותוכל לנצל את נכס המס שנוצר מעסקת רכישת YES מיורוקום כאשר על פי ההסכם, סך הפסדי יס לצורך הכרה במס יעמדו על 5.57 מיליארד שקל. את ההפסדים תוכל החברה לקזז לאורך שמונה שנים, כלומר- חסכון של כ-175 מיליון שקל בשנה". 

• מממשת רווחים - בי קום מוכרת מניות בזק בכ-950 מיליון שקל
• "המשקיעים הזרים חוזרים להתעניין בבזק; המכפיל עדיין נמוך ביחס למתחרות"

"האישור שניתן בסוף השבוע, עדיין כפוף לשימוע שיתקיים במשרד התקשורת במהלך 2017 כך שאומנם מדובר בחדשות מצוינות לבזק אך עדיין לא ניתן לברך על המוגמר, כאשר עדות לאפקט שתייצר ההחלטה במסחר היום ניתן למצוא בעלייה של 9% במניית בי-קום במסחר בארה"ב."

לסיכום כותב לובלין, כי "בעקבות ההסכם הושלמה למעשה עסקת הרכישה של יס (אגב, תשלום נוסף בגובה 44 מיליון דולר המותנה בביצועים של החברה עדיין לא שולם) ויתכן כי ניתן לראות בהתקדמות זו גם צעד נוסף לעבר פירוק ההפרדה המבנית כפי שהצהיר מנכ"ל משרד בפגישה שהתקיימה אצלנו לפני פחות מחודש. העניין המהותי ביותר שחשוב להסיק מהודעת משרד התקשורת היא הצהרת הכוונות שנושא ביטול ההפרדה המבנית במקביל להשקעה בתשתיות היה ונותר במרכז העשייה של המשרד לשנה הקרובה ובהחלט ניתן לצפות כי בשלב הבא של התוכנית תוכל בזק לנצל גם סינרגיות תפעוליות ולמעשה למזג את החטיבות השונות ומהלך שכזה כפי שכבר ברור שווה המון כסף לחברה.   לובלין חוזר על המלצת 'תשואת יתר' עם במחיר יעד של 8 שקל למניה, אפסייד של 18%.

נציין כי מניית בזק איבדה מעל 15% מתחילת השנה ולמעשה הייתה עד כה המניה הגרוע במעו"ף מלבד טבע, פריגו ומיילן החבוטות. ביום חמישי סגרה מניית בזק במרחק של 25% משיא על הזמנים שנקבע במארס האחרון.  גרף המניה מתחילת 2016:

• גוטו: הפוטנציאל קיים אבל ההפסדים ממשיכים להצטבר
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"