מישורים מקבלת המלצה חמה מרוסאריו - אפסייד של 55%

חברת  מישורים -1.14% מישורים 710.3 -1.14% בסיס:718.5 פתיחה:718.5 גבוה:738.3 נמוך:710 תמורה:116,821 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  המחזיקה בפרוטפוליו של נכסי נדל"ן מניב בישראל (בעיקר בתחום המשרדים), במרכזים מסחריים בארה"ב (יחד עם שותף) ובבעלות של 50% על מניות חברת סקייליין שפעילה קנדה, זכתה  אתמול (יום א') להשקת סיקור חיובי מצד מחלקת המחקר של רוסאריו. וכך כותבת האנליסטית אביטל איגנר: "קיים עודף שווי משמעותי ביחס לשווי נכסי החברה כפי שרשום בספרים".  איגנר מתייחסת לשני היבטים:

- שווי החזקת החברה במניות סקייליין, הרשום בספרים בשווי חלקה של החברה בהונה העצמי של סקייליין, אשר נמוך משמעותית מהערכת השווי שביצענו בדצמבר 2016. השווי הראוי, להערכתנו, למניות סקייליין גבוה בכ-55 מיליון שקלים מהשווי הרשום בספרים. 

- עודף שווי בחלק מנכסי הנדל"ן של החברה בישראל ובארה"ב, אשר חלקם משוערכים על פי שיעורי היוון שלהערכתנו, אינם תואמים את השווי ההוגן – תוספת השווי בגין נכסים אלו עומדת להערכתנו על כ-19מיליון שקלים.

במסגרת פעילותה בישראל, בבעלות החברה פורטפוליו של 10 נכסים בתחומי המשרדים והמסחר בשטח כולל של כ-26 אלף מ"ר המפוזרים באזורי ביקוש דוגמת פתח תקווה, כפר סבא, ראש העין, רחובות ועוד. הנכסים מושכרים בשיעורי תפוסה גבוהים, כ-96% בממוצע. האנליסטית איגנר כותבת כי "החברה הוכיחה את יכולותיה בהשבחת הנכסים באמצעות העלאת שיעורי התפוסה וה-NOI וכפועל יוצא גם העלאת שווי הנכסים. החברה מתכוונת להמשיך לבצע השקעות בפלח הנכסים בשווי של כ-20-50 מיליון שקלים בו יש לחברה יתרון יחסי, אשר מייצרים תזרים מזומנים ובעלי פוטנציאל השבחה". 

בארה"ב, מחזיקה החברה בפורטפוליו של 10 נכסים מסוג מרכזים מסחריים, ביחד עם שותף (בשיעורי בעלות שונים). גודל הפורטפוליו עומד על כ-78 אלף מ"ר כאשר שיעור התפוסה הינו גבוה יחסית ועומד על כ-93%. איגנר כותבת כי "פעילות החברה בארה"ב, מתבססת בדומה לפעילות בישראל, על ניצול הזדמנויות רכישה של נכסים במחירים נמוכים עם פוטנציאל גדול של השבחה. החברה מצליחה באמצעות ניהול אקטיבי ויצירתי להעלות שיעורי תפוסה ולהגדיל את ה-NOI באופן משמעותי וכפועל יוצא מכך, לעליית ערך הנכסים ולהגדלת תזרים המזומנים, הן מהנכס והן מאפשרות מימון הנכס. החברה מתכוונת להמשיך ולפעול בכיוון זה על ידי רכישת נכסים בתחום המרכזים המסחריים ובתחום המשרדים בהיקף כ-15-20 מ' דולר לנכס. בנובמבר 2016, רכשה החברה 100% ממרכז קניות קהילתי בצפון קרוליינה בסכום של כ-22 מיליון  דולר". 

ברוסאריו משיקים את הסיקור למישורים במחיר יעד 10.3 שקלים, אפסייד של 55%. מניית החברה עלתה 25% בשנת 2016 ופתחה את 2017 עם עלייה של 10%. אתמול זינקה המניה ב-4.1% במחזור ער של 900 אלף שקלים, ייתכן שברקע לפרסום ההמלצה. נציין כי מחזור המסחר הממוצע במניה עמד ב-90 הימים האחרונים על 286 אלף שקלים בלבד. שווי החברה עומד כעת על 210 מיליון שקלים. 

מניית מישורים מתחילת 2013, האם מתחיל להיווצר מומנטום?