לא נרתע: מנהל הקרנות דודי קטש ממליץ על סקטור בת"א שנסחר ברמות שיא

רגע לפני הודעת הריבית של הפד' הדרמטית הערב, כאשר המשקיעים ממתינים לתוואי הריבית שתספק ילן, Bizportal תפש לשיחה את דודי קטש, לשעבר מנהל קרנות נאמנות של תמיר פישמן  שיצא בתחילת השנה לדרך עצמאית, על הזדמנויות השקעה כעת, קצת עליו באופן אישי, ועל הקמת הפעילות העצמאית בימים בהם נראה שהמון פעילים בשוק עושים כיום, בעיקר בענף קרנות הגידור.

קטש פעיל בשוק ההון משנת 1998 וכיהן כמעט 17 שנים כמנהל השקעות ובתפקידים בכירים ב-15 השנים האחרונות, בהם: ניהול אייפקס קרנות נאמנות מ-2004 עד 2009, (שהתמזגה לדש שהתמזגה למיטב), סמנכ"ל השקעות בדש קרנות נאמנות מ-2009 ועד 2010 ובחמש השנים האחרונות כיהן כמנה"ל תמיר פישמן קרנות נאמנות. קטש יצא לדרך עצמאית בתחילת 2017 כשהקים את סלע השקעות, גוף המנהל נכסים סביב ה-35 מיליון שקלים באמצעות 3 קרנות נאמנות שהושקו לאוויר ב-29 בדצמבר: סלע אג"ח כללי ללא מניות, סלע 90/10 וסלע מניות. רוב הכספים נמצאים בקרנות והשאר בניהול תיקים ללקוחות פרטיים.

פעילים רבים יוצאים לדרך עצמאית, בעיקר לתחום הקרנות גידור, ספר על זה קצת. "הניסיון וההצלחות מהשנים האחרונות עזרו לי לקבל את ההחלטה ללכת לדרך עצמאית,. כשנכנסתי לתמיר פישמן קיבלתי חברה עם ניהול השקעות סביב 300 מיליון שקל והחזרתי חברה סביב ה-1.3 מיליארד שקל, כך שזו בסך הכל הצלחה לא קטנה. כשהחלטתי לצאת לדרך עצמאית, בחרתי בתחום הניהול של כספי ציבור, שזה קרנות נאמנות וניהול תיקים. תחום קרנות הגידור מאופיין ברגולציה יותר נמוכה ועלויות תפעול יותר נמוכות. מצד שני, החשיפה יותר נמוכה ויכולת גיוס הכספים יותר נמוכה, אלא אם כן אחרי שנה שנתיים יש ביצועים או תשואות יוצאי דופן. אני החלטתי להמשיך עם מה שאני עושה כבר כמעט 20 שנה, שזה ניהול השקעות בקרנות נאמנות או בניהול תיקים."

ראית לא מעט משברים בדרך במשלך השנים, אולי יש אחד בדרך? "תמיד צריך להתכונן לאיזה ברבור שחור אבל כרגע זה לא נראה כמו משהו שיכול לקרות. תמיד יכולה להגיע איזו הפתעה שלילית, אבל לפי השווקים המובילים בעולם, ארה"ב ואירופה, הכיוון הוא בסך הכל חיובי. הפחד עלול להגיע אולי מכיוון מסין, עם כל נושא ההלוואות הפרטיות והמינוף הפרטי שעולה... אבל כרגע לא נראה ברקע שוק מסוים שהוא מאד מנופח ושיכול להשפיע".

• דודי קטש: "המצב הוא לא בועתי, אבל צריך לדעת מה לקנות" - מסמן 3 מניות
• "התעשיה בלחץ, אם לא תהיה אלטרנטיבה - הקרנות הכספיות ידעכו"

איפה כעת ניתן לאתר הזדמנויות? "בדיוק היום החלטת הריבית בארה"ב, זהו יום מאד מותח שישפיע לתקופה הקרובה. העלאת הריבית צפויה, והשאלה היא מה יגידו אחרי זה. אם תוואי הפד' להמשך יהיה 3 העלאות ריבית נוספות ב-12 החודשים הקרובים או שנשמע אמירה שונה".

לגבי ההזדמנויות בשווקים כעת, אומר קשט: "אני לא מספיד את השוק הישראלי למרות העליות ולמרות המחירים שנראים יחסית יקרים. אנו נמצאים כרגע בתקופה אינטנסיבית למנהלי השקיות עם הדו"חות הכספיים. בסך הכל, עד כה, אנו רואים דו"חות טובים, עלייה במכירות. בוא נחכה לדו"חות הבנקים. באופן כללי הפוקוס בבנקים נוגע להתייעלות, כגון סגירת סניפים וצמצום כח אדם. בסופו של דבר ההתייעלות תגיע לידי ביטוי במחיר וזו הזדמנות להמשיך להאמין בבנקים שנסחרים בתשואות טובות. אני מאמין שבסופו של דבר הבנקים יציגו דוחות טובים, מה שיספק עוד דלק להמשך עליות בשוק הישראלי".

"החברות התעשייתיות בארץ הוציאו עד כה דו"חות טובים. גם אם הריבית תעלה אנו בסביבת ריבית מאד נמוכה שתעודד את צמיחת החברות. לזה יש להוסיף את הדיבור על הורדת המסים באופן כללי. מה שאנו שומעים זה כיוון להורדת מע"מ (מה שלא מגיע לצרכן אלא נשאר לחברות בדרך כלל), כלומר זה לא ישליך באופן אוטומטי על רווחי החברות".

• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?
• מיטרוניקס זינקה ב-13%, נייס קפצה ב-5%; ת"א 90 עלה ב-2.6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

לגבי השוק האירופאי, אומר קטש: "שוק המניות באירופה יחסית טוב והם ממשיכים לצאת מהמשבר שפקד אותם. יש את העננה הפוליטית, עם הבחירות בהולנד היום למשל, אבל כל הנושא הזה של בחירות והשפעה על הפוליטיקה ובסופו של דבר על חברות ועל יציבותן - מאד מעיקה. ברגע שהעננה הזו תוסר - אני מאמין שהשווקים הללו ימשיכו לעלות, ואני חושב שזו פוזיציה מאד נכונה להיות בשוק האירופאי וכמובן בשוק האמריקאי. אני מאמין שטראמפ יבצע את מה שהוא מדבר, לא יודע מתי - אבל ההשפעה תגיע לצרכן האמריקאי שיהיה מוכן לצרוך יותר, ונזכור שהכלכלה האמריקאית מבוססת על הצרכן".