הפרמטר שצלל אתמול לשפל של 24 שנים - ומחייב תשומת לב

הניצחון של מועמד המרכז עמנואל מקרון בסיבוב השני והאחרון בבחירות בצרפת התקבל בשווקים בסוג של אדישות. מדד הקאק הצרפתי בכלל איבד 0.9% (sell the news) ובוול סטריט ה-S&P500 סגר ללא שינוי, כאילו הניצחון של מקרון כבר היה מתומחר לחלוטין. המדד שבכל זאת ביצע תנודה חזקה הוא ה-VIX שמכונה 'מדד הפחד'.

המדד רשם אתמול ירידה חדה של 7.6% לרמה של 9.77 בלבד, הרמה הנמוכה מזה 24 שנים. כלומר בזמן שהמשקיעים בשוק המניות הביעו אדישות לניצחון של מקרון (ראו בו עובדה מוגמת כבר אחרי הסיבוב הראשון), בשוק האופציות הניצחון של מקרון גרר אפקט חזק של ביטחון הולך וגובר כי תיקון לא יגיע בקרוב.  נציין כי אמנם הממוצע ההיסטורי של מדד ה-VIX עומד על 20, אבל בחודשים הארוכים האחרונים (מאז יולי 2016) המדד נסחר סביב 12 בלבד עם תנודות מעלה של עד 22 (למשל סביב הבחירות בארה"ב). 

נזכיר כי מנהל תחום הנגזרים בבנק אוף אמריקה אמר לאחרונה בהקשר של הירידה במדד ה'ויקס' כי "מספר סוגי נכסים נסחרים כעת תוך שהם מתמחרים עולם כמעט ללא סיכון". באנגלית זה נשמע טוב יותר - “pricing a world almost free of risk".

גרף ה-VIX בשנה האחרונה: