לאומי שוקי הון חותך המלצה לשופרסל: "תתקשה לייצר גידול ברווחים"

אנליסט התקשורת והקמעונאות של לאומי שוקי הון חתך היום את ההמלצה למניית שופרסל -0.61% שופרסל 3,428 -0.61% בסיס:3,449 פתיחה:3,397 גבוה:3,448 נמוך:3,397 תמורה:3,140,757 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ל'תשואת חסר' בטענה כי הסיכונים שבהשקעה גדולים מהסיכויים. דטנר העלה אמנם את מחיר היעד מ-14.8 שקלים למניה ל-15.8 שקל למניה - אך מדובר בדאונסייד של 14% על מחיר השוק, העומד על 18.3 שקלים למניה. 

ודטנר מסביר את הורדת ההמלצה: "אנו סבורים כי השלב האחרון בראלי היה אגרסיבי מדי, מה גם שהמניה לא הייתה זולה לפני כן, כך שהחברה תתקשה לייצר את הגידול ברווחים שהשוק מצפה לו". מאז העדכון האחרון של דטנר מניית שופרסל עלתה ב-16% בהשוואה לתשואה של 2% בלבד של מדד ת"א 125. לדבריו, הראלי האחרון שנרשם במניה מיוחס לעסקת ניו פארם (שממתינה לאישור הרגולטור) ולעלייה של 22% ברווח הנקי ברבעון הראשון. עם זאת, נראה כי מהלך העליות הספיק לדטנר.

"לדעתנו, לרשת יהיה קשה ליצור צמיחה משמעותית בשורה העליונה - פתיחתן של חנויות מגה תחת בעלים חדשים, כניסתה הצפויה של רמי לוי לעיר וסביבה אינפלציונית רדומה יגבילו את הצמיחה. אנו צופים גידול של 1% במכירות השנה, מה שמצריך שיעור צמיחה של 1.2% בשלושת הרבעונים הקרובים (ונזכיר כי הרבעון השני צפוי להיות מעט חלש בשל עיתוי פסח). לאחר מכן אנו צופים גידול של 1.5%".

"אנו חוזים שיפור של 0.5% ברווח הגולמי בשנת 2017 .מעבר לכך אנו רואים יציבות, כאשר הסיכון המרכזי הוא שרשת רמי לוי תיצור לחץ על המחירים בתוך העיר, הפורמט שעדיין מייצר את מרבית הרווחים עבור הרשת. יש לצפות לעלייה בהוצאות התפעול השנה. אנו צופים גידול של 2.8% בשנת 2017 ועוד 1.1% ב-2018, וזאת בעיקר בשל העלייה בשכר המינימום".

לגבי שיעור הרווח התפעולי, כותב דטנר: "אנו צופים שיפור מ-3.5% ל-3.7%, ולאחר מכן יציבות. לדעתנו התחזית האמורה מאזנת את השיפור ברווחיות הגולמית לצד העלייה בהוצאות השכר, וגם עולה בקנה אחד עם הרווחיות ההיסטורית של החברה". 

מניית שופרסל במהלך 12 החודשים האחרונים: