הדוב הכי גדול - תראו את מחיר היעד שקבעו הלילה בקרדיט סוויס למניית טבע

בתחילת החודש פרסמה ענקית התרופות הישראלית טבע -0.25% את דו"חותיה לרבעון השני של 2017. החברה הציגה דו"חות גרועים והנמיכה תחזיות להמשך השנה. בתגובה, צללה המניה ב-24% באותו היום למחיר של 23.7 דולר. משם המשיכה המניה לאבד גובה ואתמול סגרה במחיר של 16.5 דולר בלבד (שפל מאז שנת 2003), כלומר השלימה מהלך מפולת של 48% מאז פרסום הדו"חות בתחילת החודש  ומהלך התרסקות של 75% מאז השיא שנקבע לפני שנתיים בדיוק. 

אבל יש מי שחושב שזה עדיין לא מספיק. בקרדיט סוויס פרסמו הלילה עדכון המלצה אגרסיבי מאוד לטבע שבו הורידו האנליסטים של הבנק את ההמלצה לטבע ל'תשואת חסר' ואת מחיר היעד קבעו על 13 דולר (כלומר חושבים שהמניה צריכה לרדת עוד 21%). 

וכך נכתב בעדכון ההמלצה של קרדיט סוויס שהגיע לידי Bizportal: "טבע אמנם הורידה את התחזיות אבל אנחנו לא חושבים שהאתגרים איתם מתמודדת החברה צפויים להיעלם בזמן הקרוב. לחצי המחירים והתחרות הגוברת בתעשייה הגנרית בארה"ב זה דברים שצפויים להימשך, הסאגה הקשורה למינוי המנכ"ל עדיין עומדת בהינה והאיום על הקופקסון מצד השקות גנריות עדיין קיים". בגדול, קרדיט סוויס מוטרדים משני דברים, האחד זה היעדר מנהיג והשני זה היעדר אסטרטגיה. אגב, בתרחיש הדובי מחיר היעד של קרדיט סוויס עוד על 10 דולר ובתרחיש השורי על 28 דולר.

ועוד נכתב בהמלצה: "טבע אולי יכולה לחזור לעצמה בעוד כמה רבעונים, אבל כיום אנחנו רואים את המניה כהכי פחות אטרקטיבית בסקטור שכן התאוששות מאתגרים שכאלה לוקחת זמן. אפסייד יכול להגיע ממינוי מנכ"ל בעל שם, הצלחה במכירת נכסים בתנאים טובים ושמירה על קופקסון ללא תחרות גנרית עמוק לתוך 2018".   

• האם זה הזמן לקנות טבע? הזדמנות או דווקא מלכודת
• מכסי טראמפ מדאיגים את תעשיית התרופות: החברות מחפשות אלטרנטיבות, וישראל על המפה

עד כה היו אלו האנליסטים של מורגן סטנלי שהציגו את מחיר היעד הנמוך ביותר למניית טבע (16 דולר) ובתחילת השבוע בסיטי קבעו את מחיר היעד על 19 דולר (עם תרחיש דובי של 10 דולר), אבל אין ספק שבקרדיט סוויס הולכים צעד אחד קדימה בכל הקשור להתייחסות השלילית למניית טבע. 

הנתון הבלתי נתפס: תוך שנתיים רשמה טבע השמדת ערך של 200 מיליארד שקלים! בסוף יולי 2015, לפני קצת יותר משנתיים, נסחרה טבע בבורסה בת"א לפי שווי של 260 מיליארד שקלים. כיום נסחרת טבע לפי שווי של 59 מיליארד שקלים בלבד. נציין כי אחרי שאיבדה את הבכורה לצ'ק פוינט כחברה הישראלית בעלת שווי השוק הגבוה בעולם (צ'ק פוינט נסחרת לפי 17.7 מיליארד דולר וטבע לפי 16.6 מיליארד דולר), טבע מתקרבת לאבד את הבכורה בבורסה בת"א למיילן כחברה בעלת שווי השוק הגבוה ביותר. מיילן נסחרת היום בת"א לפי שווי של 53 מיליארד שקלים. 

הסיפור המרכזי: שני דברים מטרידים כיום את מנוחת האנליסטים, הראשון והמרכזי הוא השחיקה הנמשכת במחירי התרופות הגנריות והדבר השני הוא החשש מפני ההשלכות של השקת גנריקה לקופקסון. מעל לשני הדברים הללו מתנוסס כמובן החוב העצום של טבע (35 מיליארד דולר) והחשש כי נוכח שני האיומים הנ"ל, טבע תתקשה להחזיר את החוב מבלי לפרוץ התניות פיננסיות (עניין שיכול להכניס את החברה לסחרור). 

• עופר גלבוע וגיא רגב רוכשים שליטה בגאון אחזקות בעסקה של כ-38 מיליון שקל
• עוד בדרך? תפרון צופה שמכסי טראמפ יעניקו לה יתרון מול המתחרות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בורסה בת"א משלימה היום טבע יום 6 של רצוף של ירידות. 

מניית טבע בוול סטריט מתחילת השנה, מינוס 48.7%:

הרחבה מייד...