התייחסות לכוכבת של 2017 שנפלה ב-20% מהשיא

ברק קפיטל הוציאו היום התייחסות למניית סאני תקשורת אחרי הדו"חות שפרסמה החברה בסוף השבוע שעבר, כאשר מנהל המחקר, אסף דהן, מסמן נקודה בדו"חות שעשויה לתדלק מחדש את המומנטום לאחר התיקון המתמשך במחיר המניה.

דהן הותיר את ההמלצה 'תשואת יתר' למניה במחיר יעד של 3.05 שקלים. מדובר באפסייד של 26% על מחיר השוק, ורק נזכיר כי מניית סאני תקשורת +1.95% סאני תקשורת 115.2 +1.95% בסיס:113 פתיחה:113 גבוה:118 נמוך:114.6 תמורה:212,447 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: איבדה כ-20% מהשיא שרשמה ביוני האחרון לא לפני שרשמה מהלך עליות מטאורי של 540% מינואר השנה.

"השוק עדיין קונס את סאני בשל חילופים בהנהלה", מסביר דהן בשיחה עם Bizportal. התוצאות של סאני ברבעון השלישי היו מאד טובות. בדרך כלל הרבעון שלישי אמור להיות חלש יותר מבחינה עונתית. למעשה, כולם ציפו לירידה במכירות אבל סאני הראתה כי הירידה לא היתה דרמטית לעומת הרבעון הקודם ויש המשך גידול לעומת שנה שעברה. בנוסף, למרות הפיחות שנרשם בשקל סאני רשמה חוזקה ברווחיות הגולמית. מאחר ומצבה הפיננסי טוב יותר היא יכולה להשיג תנאים טובים יותר מול ספקים. החברה לא צריכה לעשות הרבה כדי להציף ערך. החברה נראית טוב יותר. הפרופיל הפיננסי של החברה, בטח אחרי הנפקה, מביא את החברה למצב בריא יותר ולכן מבחינה תמחורית יש עוד אפסייד".

את הרבעון השלישי סיימה סאני עם עלייה של 16.5% בהכנסות ל-268 מיליון שקל. השקה של הגלקסי נוט 8 תרמה לתוצאות, כאשר החברה מכרה בחמשת הימים האחרונים של הרבעון כ-9,200 מכשירים. להערכת דהן השקת הנוט 8 צפויה לבוא לידי ביטוי גם ברבעון הבא. שיעור הרווחיות הגולמית רשם שיפור ביחס לרבעון המקביל אשתקד והוא עמד ברבעון על 14.9%, כאשר בשונה מרבעונים קודמים, ברבעון הנוכחי נרשם פיחות קל בשער השקל מול הדולר. דהן מעריך כי שיעור רווחיות גולמית של כ-14% הינו בר קיימא.

דהן: "סאני ממשיכה לרשום השקעות ניכרות בהון החוזר, אך בשונה מהרבעונים הקודמים אז ההשקעות נבעו מהגידול בפעילות התפעולית, ברבעון השלישי החברה החליטה לעשות שימוש בכספי ההנפקה, בקווי האשראי ובתזרים מפעילות שוטפת על מנת לשפר את תנאי הסחר מול לקוחות וספקים. בנטרול סעיפים אלה החברה הייתה מציגה תזרים חיובי מפעילות שוטפת. מפירוט יתרות ההון החוזר והיחסים הפיננסים עולה כי אין שינוי מהותי בתנאי האשראי של החברה ללקוחותיה וימי המלאי שרשמו ירידה בשנת 2016 על רקע עיכובים באספקת מלאי, חזרו ברבעון הראשון לרמתם הממוצעת. השינוי העיקרי ברבעון הינו ביתרת הספקים, כאשר בשונה מההשקעה במלאי ולקוחות שהינה תוצאה של גידול בהיקף המכירות, הקיטון של יתרת הספקים הוא תוצאה של החלטה כלכלית של החברה לעשות שימוש ביתרת המזומנים של החברה על מנת לשפר את תנאי הסחר".

בשורה התחתונה, כותב דהן: "סאני ממשיכה להציג תוצאות מרשימות כתוצאה מההשקות המוצלחות של דגמי ה-Galaxy S8 והנוט 8, השקות שסייעו לחברה להגדיל את נתחי השוק שנפגעו ברבעון הרביעי אשתקד. נציין כי השיפור בפרופיל הפיננסי של החברה בעקבות ההנפקה בחודש יוני 2017, השיפור בתוצאות הפעילות והיכולת של החברה לקבל כיום קווי אשראי מהבנקים, כל אלה מאפשרים לחברה לשפר את תנאי הסחר ואת הרווחיות הגולמית".

גרף מניית סאני בחודשים האחרונים: