מניית טבע סופגת היום המלצה דובית כפולה - מג'י פי מורגן ואופנהיימר

אין רגע דל במניית טבע -0.61% . האנליסט כריס סקוט מג'יפי מורגן שחרר היום המלצה דובית על מניית טבע שכוללת הורדת ההמלצה מ'ניטרלי' ל'תשואת חסר' וקביעת מחיר היעד על 11 דולר. המניה מגיבה כעת בירידה של 2.2% בפתיחה בוול סטריט למחיר של 11.5 דולר. נזכיר כי לאחר הדו"חות שפרסמה טבע בתחילת החודש צללה המניה עד לשפל של 11.1 דולר ומאז דשדשה סביב מחיר של 11.7-12.5 דולר. 

בהמלצה טוען סקוט כי הדרך להתאוששות בטבע עוד ארוכה כאשר לפי שעה אין בהירות לגבי המצב ובאופן כללי ממליץ להסתכל על אפשרויות אחרות בסקטור ומבהיר כי אין סיבה כעת להיכנס למניית טבע. לעניין תחום הגנריקה עליו נשענת טבע, בהמלצה של ג'יפי מורגן נכתב כי אין צפי לצמיחה עד 2019. בג'יפי מורגן כותבים גם כי אמנם המינוי של קאר שולץ למנכ"ל החברה הוא צעד חיובי שכן מדובר באדם המתאים למשימה שמגיע עם ניסיון בתחום ואמינות אבל בסיטואציה הנוכחית של טבע אין אפשרות לשיקום מהיר.  

מכה נוספת היום חטפה טבע מכיוון אופנהיימר, שם האנליסט דרק ארצ'ילה הותיר את ההמלצה על 'תשואת שוק' ללא מחיר יעד (אבל עם איתות ברור בעניין זה) תוך שהוא מבהיר כי מניית טבע אינה זולה כיום בהתבסס על תחזיות ה-EBITDA והיא אינה אטרקטיבית במונחי סיכון-סיכוי. 4 נקודות עיקריות מציין האנליסט על אופנהיימר בעדכון:

- "טבע ממשיכה להתמודד עם לחץ מחירים כבד בתעשייה הגנרית ואנו מעריכים כי לחץ זה יימשך ב-2018-2019, בעיקר בעקבות התגברות התחרות על התרופה Concerta. כדי להתמודד עם לחץ מחירים זה ולייצר צמיחה, טבע תצטרך לייצר הכנסות של 700-800 מיליון דולר בשנה לפחות, תרחיש לא סביר לדעתנו."

• טראמפ רוצה תעשייה גנרית חזקה כדי להוריד את מחירי התרופות, אבל...
• כמה מרוויחים הבכירים בטבע?

- "למרות שהנהלת טבע ציינה כי 60% מהיקף המכירות של הקופקסון "נעול" בחוזים, אנו עדיין צופים שחיקה משמעותית במכירות המוצר ב-2018, הן מבחינת היקף והן מבחינת מחיר. אנו מעריכים כי ב-2018 הקופקסון תמכור ב-1.8 מיליארד דולר, ירידה של 50% מהיקף המכירות ב-2017, כאשר תחזית מתבססת, בין השאר, על צפי לתחרות גנרית נוספת מצד Momenta ו-Sandoz ברבעון השני של 2018."

- "מרות התקדמות מסוימת בהורדת היקף החוב, דרך מכירה מהירה מהצפי של מספר נכסים, הנהלת החברה הודיעה כי לא תעמוד ביעד הורדת המינוף שלה ל-2017, שעמד על 5 מיליארד דולר, והיא צופה כעת ירידה של 3.5-4 מיליארד דולר בלבד. במבט קדימה, בהתחשב בשחיקה ב-EBITDA של החברה, אנו מתקשים לראות איך החברה תצליח להוריד מינוף בצורה משמעותית בשנים הקרובות, גם בהתחשב ביישום תוכנית קיצוצים אגרסיבית יותר."

- מניית TEVA נסחרת כעת במכפיל EV-EBITDA של 9.6 על תחזיתנו ל-2018. זוהי פרמייה של כ-20% על תמחור מניית Mylan, ההשוואה הטובה ביותר לטבע. במידה ותמחור מניית TEVA ישתווה לזה של מניית MYL, מניית TEVA עשויה להיות שווה 6-7 דולר. להערכתנו, התמחור הנוכחי של מניית TEVA משקף התלהבות מסויימת וציפייה למנכ"ל החדש. עם זאת, אנו מעדיפים להמתין לקבלת פרטים בנוגע לחזון האסטרטגי של קר שולץ ושומרים על דירוג מניית TEVA על Perform נייטרלי."   

• הבנקים מרוויחים, הלקוחות פחות: מה הריבית שהבנקים מציעים לכם בפיקדונות?
• נכסים ובניין חתמה על הסכם שכירות עם אמזון במנהטן
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"