הוגשו ההמלצות הסופיות להקמת בורסה משנית לחברות קטנות ובינוניות

יו"ר רשות ניירות ערך, ענת גואטה, והמשנה ליועץ המשפטי לממשלה (משפט כלכלי), עו"ד מאיר לוין, הגישו היום (ב') לשר האוצר, משה כחלון ולשרת המשפטים, איילת שקד, את הדוח הסופי של הצוות הבין-משרדי לבחינת הקמתה של בורסה ייעודית לחברות קטנות בישראל. 

ההמלצות המרכזיות בדוח כוללות הקמת בורסה ייעודית שתפוקח על ידי רשות ניירות ערך, תוך מינוי גורם חדש (ספונסר), בשלב ההנפקה הראשונה לציבור בלבד, שתפקידו העיקרי יהיה ללוות את החברה בהיבטים רגולטוריים ועסקיים בהנפקה.

בהתאם להמלצות, בבורסה הייעודית ניתן יהיה לגייס הון על ידי חברות שבמועד ההנפקה לראשונה שוויין יהיה עד 300 מיליון שקל (אחרי הכסף). חברה ששווי השוק שלה יעלה במהלך תקופת המסחר מעל 600 מיליון שקל, תידרש לעמוד בכללי הגילוי והממשל התאגידי החלים בבורסה הראשית, אך תהיה רשאית להמשיך להיסחר בבורסה הייעודית.

גיוסי חוב יהיו אפשריים בבורסה הייעודית, מסכום מינימאלי של שישה מיליון ₪ ועד סכום מקסימאלי של 36 מיליון שקל, ובתנאי שסכום החוב המונפק לא יעלה על סכום ההון שהונפק בבורסה הייעודית.

השינויים העיקריים שחלו בין ההמלצות בדוח הביניים (שפורסם בחודש נובמבר 2017) לבין הדוח הסופי, בהתבסס על הערות שהתקבלו מהציבור ופגישות נוספות שקיים הצוות עם גורמים מהשוק, הינם:

מינוי ספונסר (חתם מלווה) - יידרש רק במועד ההנפקה לראשונה, אך לא בגיוסים נוספים.

גילוי בדבר שכר נושאי המשרה הבכירה - יינתן גילוי מקובץ על השכר המצרפי של חמישה נושאי המשרה הבכירה בחברה, חלף גילוי פרטני על שכר שלושה נושאי המשרה הבכירה.

רישום כפול - נוספה הצעה לאפשר רישום כפול בכפוף לבחינה פרטנית של בורסות זרות, בדומה למודל בבורסה הראשית.

תמריצי מס למשקיעים בחברות מו"פ - נוספה המלצה להכיר בהשקעה של עד חמישה מיליון שקל כהפסד הון לצרכי מס בשנת המס בה בוצעה ההשקעה או בשנות המס שלאחריה (חלף הכרה במועד מכירת המניות).

תקינה חשבונאית - תתאפשר עריכת דוחות רק לפי IFRS או US GAAP, אך לא לפי תקינה ישראלית.

שפת הדיווח - נוספה המלצה לאפשר דיווח בשפה האנגלית לכל החברות מענף ההיי-טק שתיסחרנה בבורסה הייעודית. אפשרות זו תישמר לחברות היי טק שיעברו מהבורסה הייעודית לבורסה הראשית.

מינוי מבקר פנימי - תחול חובת מינוי מבקר פנימי בכלל החברות בבורסה הייעודית.

מודל אכיפה - האכיפה בבורסה הייעודית תהיה מבוססת על המודל הקיים בבורסה הראשית, תוך התאמות לגודל החברות בבורסה הייעודית. כלומר, האכיפה תיעשה בשלושת המישורים הקיימים (עיצום כספי, אכיפה מנהלית ואכיפה פלילית), אולם סכומי העיצומים המרביים יותאמו ותיושם מדיניות אכיפה מקלה שתתחשב בגודל החברה, מצבה כלכלי, ותק פעילות ופוטנציאל הנזק.

מבנה הבורסה הייעודית - הוצע לבחון התאמות בדרישות הרישוי והממשל התאגידי לבורסה הייעודית, לרבות לבעלי רישיון קיים להפעלת בורסה.