"האפסייד בת"א 35 מוגבל, מניות הבנקים אטרקטיביות"

"מדד מניות היתר צפוי לסבול מהמשך פדיונות בקרנות המנייתיות. במדד ת"א 35 אפסייד של 3% בלבד, אולם מניות הבנקים אטרקטיביות, גם חלק ממניות האנרגיה ובראייה ארוכת טווח גם מניות התקשורת", כך מעריכים מעריכים במחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI.

בסקירתם החצי שנתית על שוק המניות המקומי מעריכים ב-IBI כי סביבת המאקרו הנוכחית והעלאות הריבית הצפויות הארה"ב יתמכו בהמשך המגמה השלילית במניות הנדל"ן המניב, ויספקו רוח גבית לסקטור הפיננסי. 

מה היה לנו במחצית הראשונה של השנה?
במחצית הראשונה של שנת 2018 מניות הנדל"ן המניב רשמו ירידות בעוד שמניות הפיננסים תפקדו טוב יחסית, מניות הקשורות לצריכה פרטית הציגו עליות ואילו מדדי היתר צנחו בעיקר בשל פדיונות בקרנות הנאמנות. מדד הבנקים עלה בשיעור של 3.3% במחצית הראשונה של השנה, בעוד שמדד מניות הנדל"ן הציג ירידה של קרוב ל-6%. "סביבת המאקרו הנוכחית תתמוך בהמשך מגמות אלו גם בהמשך השנה. ככל שיעבור הזמן והעלאת הריבית תתקרב, כך נצפה לראות התגברות בעוצמת מגמות אלו." מעריכים ב-IBI.

הגדולות מול הקטנות
אין ספק שהשנה השתלם יותר להשקיע במניות מדד ת"א 35. מתחילת השנה רשם מדד ת"א 35 עליה קלה של 0.5%, זאת למרות ירידות של 40%-20% במניות התקשורת וירידות חד-ספרתיות גבוהות במניות הנדל"ן במדד.

המניות שמשכו את המדד כלפי מעלה היו טבע, אשר פיצתה על הפגיעה במדד בשנת 2017, כיל יחד עם חברה לישראל, פרוטרום ומניות הבנקים. לעומת זאת, מדד מניות היתר, ה-SME60, הציג ירידה של למעלה מ-8% אשר היוותה המשך ישיר לירידה דומה שרשם המדד בשנת 2017.

בבית ההשקעות מציינים כי "מדד מניות היתר סובל בעיקר ממגמת פדיונות בקרנות המנייתיות שהתגברו בחודשים האחרונים. נראה שמדד היתר לא יתאושש בקרוב, אם כי חלק מהמניות הכלולות בו כבר מהוות הזדמנות השקעה מבחינה כלכלית."

אל תסתכל במדד אלא במניות שיש בתוכו
"בחינה שלנו מעלה כי האפסייד הגלום במדד ת"א 35 עומד על 3% בלבד, ולכן אנחנו עדיין מעדיפים השקעה במניות ספציפיות על פני חשיפה למדד. נכון להיום אנו סבורים כי קיים אפסייד כלכלי במניות הבנקים, בחלק ממניות האנרגיה ובראייה ארוכת טווח ישנו אפסייד גם במניות התקשורת", מציינים במחלקת המחקר.

"לגבי מניות הנדל"ן – לאחר הירידות מתחילת השנה ישנם מספר ניירות עם אפסייד שנראה מעניין, כך שאנו מעדיפים בחירה סלקטיבית של מניות בתוך הענף על פני השקעה במדד הנדל"ן".