רדהיל צנחה ב-22.5%: איך "הישג יוצא דופן" הפך להתרסקות?

לאחר שרדהיל דיווחה אתמול על הצלחה בניסוי שלב 3 לתרופה 104-RHB לטיפול במחלת הקרוהן, (והמנכ"ל הגדיר את התוצאות כ"הצלחה יוצאת דופן"), עליות של 34% במניה עם חזרתה למסחר נגמרו בהתרסקות אחרי שהמשקיעים קראו את האותיות הקטנות.

אחרי שמניית {רדהיל} זינקה בכ-150% מהשפל שנרשם בדצמבר האחרון ועד לפרסום ההודעה, המניה נפלה היום ב-22.5% בתל אביב במחזור מסחר של 9.4 מיליון שקל לעומת מחזור יומי ממוצע של 2.9 מיליון שקל בחודש האחרון.

במשך שנים רדהיל טענה כי למחלת הקרוהן יש גורם חיידקי ולכן טיפול אנטיביוטי יכול לעזור, כולם גלגלו עיניים, אך תוצאות הניסוי תמכו בטענה של רדהיל, וזהו הגורם החיובי בהודעה אתמול ועל כן ההתלהבות.

עם זאת, הירידה שבאה לאחר מכן מיוחסת למספר סיבות. האחת, צריך לציין כי לתקופה של 52 שבועות בטיפול בחולים החברה לא הצליחה להוכיח יעילות. לאור העובדה שמחלת קרוהן היא כרונית וצריכה להיות מטופלת באופן יום יומי, אובדן פעילות בשבוע 52 אינו מספיק לטיפול בחולי קרוהן. 

אם לא די בכך, כיום יש תרופות אחרות בשוק שבשלב זה של טיפול (אחרי 52) שבועות דווקא כן הצליחו להוכיח יעילות. כמו למשל התרופות הביולוגיות Stelara ו-Risankizumab, בעלות אחוזי הפוגה במחלה של כ-50% בשבוע 52 בעוד שהמחקר הנוכחי עומד על 27%.

אחרי הניסוי המוצלח עליו דיווחה אתמול רדהיל הינו ניסוי ועד הגעת התרופה לשוק יש עוד הרבה זמן ודרוש הרבה כסף. החברה צפויה לערוך ניסוי במספר גבוה יותר של חולים. עם זאת, אבן הדרך הבאה לא נראית קרובה כעת. בבית ההשקעות פרוסט אנד סאליבן מעריכים את משך הפיתוח הקליני במספר שנים נוספות ובעלויות של כמה עשרות מיליוני דולרים. בהקשר זה, רדהיל מתכננת גיוס הון משמעותי בטווח הזמן הקרוב כדי לתמוך בהמשך המחקרים, וזה מה שתורם לסנטימנט השלילי במניה.

בשורה התחתונה, עם פרסום התוצאות אתמול רדהיל ציינה אבן דרך בצורה סבירה מינוס. רדהיל אמנם הוכיחה בניסוי את טענתה לגבי האפקטיביות של האנטיביוטיקה, ואכן מבחינה מדעית רפואית זה מעניין, אך עולה השאלה מה זה אומר מבחינה מסחרית לגבי החברה. 

גורם נוסף שתרם לצניחה של המניה, מיוחס למשקיעים שנכנסו בשפל ומימשו רווחים נאים לאחר כ-150% של עליות מסוף 2017. נראה כי הקפיצה הבאה של החברה לא תקרה בקרוב, ולכן ההודעה החיובית אתמול היתה נקודת יציאה טובה.

מניית רדהיל בחודשים האחרונים: